80后博士携国星宇航赴港IPO，3年亏损6亿能否逆袭

当我们握着手机导航穿梭于城市街头，或是通过视频通话与远方亲友畅聊时，很少有人会想到，这些智能体验都依赖于高空卫星网络的精准支撑。在当前全球化数字浪潮中，一幅由数万颗人造卫星编织的"天网"正俯瞰地球，而这个曾被国家垄断的航天领域，正迎来市场化改革的春风。

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一家民营航天公司的IPO征程

国星宇航这家民营航天新锐近日向港交所第二次递交上市申请。半年前的首次尝试虽因文件过期而搁浅，但此次卷土重来带来了令人瞩目的业绩增长：2024-2024年间营业收入从1.77亿元激增至5.54亿元，2025年上半年同比增速更高达65.1%。不过亮眼数据背后难掩持续亏损的现实——公司在七年经营中累计亏损近6亿元。

双轨并行的商业模式

公司主营业务清晰分为两大板块：

• 卫星全周期服务：提供从设计研发到在轨运营的一站式解决方案，包括定制卫星制造、发射协调等专业服务。
• 星基智能应用：依托自有"灵境引擎"技术，将卫星遥感数据转化为3D数字模型，广泛应用于智慧城市、数字文旅、游戏开发等领域。

"星河工程"的太空雄心

2020年提出的"万星计划"彰显了其勃勃雄心——计划在未来十年发射10000颗AI卫星构建天基网络。截至2025年，公司已完成27颗卫星发射任务，其中AI卫星占比达78%，保持着民营航天企业的领先地位。

经营困境中的突围之路

虽然2025年上半年亏损1.92亿元较上年有所收窄，但研发投入和运营成本的居高不下仍是主要挑战。值得关注的是，这几乎是所有航天企业的必经之路，SpaceX也曾经历长达17年的亏损期。

明星创始人与黄金团队

80后创始人陆川博士拥有电子科技大学、南洋理工大学等名校背景，其带领的核心团队汇集了航天工程、人工智能等领域的顶尖人才。在他们的运筹帷幄下，公司估值在7年间暴涨70倍，达到67.6亿元。

资本市场的起承转合

从2018年天使轮到2025年Pre-IPO轮，国星宇航已完成9轮累计超16亿元的融资。值得注意的是，地产巨头万科的跨界投资曾引发行业震动。如今面对与投资者的对赌协议，二次闯关港交所成为关键一役。

在商业航天赛道中，国星宇航选择了一条差异化路径：当同业纷纷瞄准科创板时，其独辟蹊径选择了香港资本市场，并凭借"AI+卫星"的创新定位寻求国际资本认可。虽然当前估值在同业中暂居末位，但其独特的商业化模式正在为整个行业探索新的可能性。