百度股价大涨：AI生态闭环加速，投资价值再获关注

中概股回暖大潮下 百度强势反弹引人瞩目

近期中概股市场迎来普涨行情，百度股价表现尤为亮眼。数据显示，9月百度港股月度涨幅突破50%，17日盘中最高涨幅逼近20%，创下近30个月新高，市值一度站上3600亿港元大关。在美股市场，百度年内累计涨幅已达62.06%，60个交易日涨幅保持在58.03%的高位，显著优于互联网板块整体表现。

多重因素驱动估值修复

分析此次百度股价异动，业内存在两种主流观点。一方认为百度长期被低估的技术龙头属性正在得到重估。近年来百度在美股估值持续承压，港股二次上市后亦未能有效提振市值，这种压制状态在市场回暖时自然产生反弹动能。另一方则强调简单估值修复难以持续，真正的价值重估应当建立在业务转型升级的基础之上。

AI战略布局进入收获期

值得注意的是，百度近年来大刀阔斧的战略调整成效渐显。公司主动收缩边缘业务，全力押注人工智能赛道，现已构建起涵盖大模型基础层、智能云应用层和自动驾驶终端层的完整AI生态体系。技术研发与商业落地的良性循环正在形成：底层技术突破推动场景应用商业化，而规模化应用又持续反哺技术迭代。

机构重估释放积极信号

高盛最新研报给出乐观预期，采用分部估值法测算显示，考虑到百度智能云、自动驾驶业务及充裕现金流等因素，其每股价值接近200美元。这一评估暗示当前市场对百度AI业务的定价可能存在系统性偏差。

智能云业务增速亮眼

业绩数据佐证了这一趋势。智能云业务2024年Q4同比增长26%，AI相关收入增幅高达三倍；2025年Q1接近翻倍增长，Q2AI驱动新业务营收突破百亿门槛，其中智能云贡献超八成。不同于单纯的价格战模式，百度凭借"乐高式"模型开发平台的模块化设计优势，在降低企业AI应用门槛的同时，完美适配国产算力生态，技术差异化特征显著。

底层技术持续突破

算力基建领域进展更为瞩目。自研昆仑芯已实现规模化部署，本季度成功点亮国内首个三万卡集群，将大模型训练成本压缩至行业均值的33%。其最新的百舸AI异构计算平台4.0具备十万卡集群管理能力，万卡集群训练稳定性高达99.5%，芯片混合训练效率损耗控制在5%以内。

AI搜索转型成效初显

搜索业务转型同样可圈可点。面临GPT技术冲击，百度创新推出独立AI搜索产品"文小言"，支持多模态内容生成与场景化服务。第三方监测显示其AI搜索月活已达3.65亿，稳居行业首位。虽然传统广告业务Q2同比下滑15%，但管理层透露AI搜索商业化测试已启动，变现路径日渐清晰。

自动驾驶步入快车道

Apollo自动驾驶业务进入产业化阶段。海外扩张稳步推进的同时，国内Robotaxi订单量已反超部分国际巨头。昆仑芯科技近期斩获中国移动十亿级AI计算设备大单，2024年芯片出货量达6.9万片，是寒武纪出货规模的2.65倍。

财务策略支撑长期投入

灵活的财务安排保障了战略投入。2025年至今，百度通过优先票据等工具持续融资，9月中旬成功发行44亿元公司债。新任CFO上任后，公司资本运作明显提速，市净率9月突破1倍关键线，股市融资功能全面恢复。

机构调升评级热潮

买方机构态度明显转暖。杰富瑞将百度美股目标价由108美元调升至157美元，港股目标价从104港元上调至152港元，调升理由包括AI客户拓展、自动驾驶出海及芯片业务潜力。Arete Research分析师更将评级由"卖出"直接上调至"买入"，认为芯片业务将有效对冲广告业务疲软。

战略聚焦成效显现

管理层坦言早期业务分散导致错失机遇，2025年战略聚焦后成效显现。尽管Q2总收入微降4%，但净利润大增33%，智能云业务突破百亿规模标志AI战略开始产出。

估值体系正在重构

市场估值逻辑发生本质转变。过往依赖广告变现率的评价体系正被成长性估值取代。CFO明确指出公司300亿美元现金储备及Robotaxi、昆仑芯等业务价值被严重低估。

中概股整体回暖虽提供有利环境，但百度自身战略转型才是根本动力。从技术研发到商业闭环，从财务优化到战略聚焦，百度正在完成市场认知的重塑。尽管AI商业化仍需时间验证，但其在算力基建、大模型和应用生态的全方位布局，已为长期竞争力奠定坚实基础。

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