中国GPU芯片谁将成为下一个英伟达？

今年五月的中国台北国际电脑展上，英伟达CEO黄仁勋坦承："四年前英伟达在中国市场占有率曾高达95%，如今仅剩50%左右。"

这番话虽然带着谦虚的意味，但不可否认英伟达在全球AI和高性能计算领域仍拥有绝对话语权。值得关注的是，在大洋彼岸的技术封锁和国内政策激励的双重作用下，一群"中国版英伟达"正在崭露头角。

9月26日，国产GPU领军企业摩尔线程传来捷报，其科创板IPO申请获上交所审核通过。从6月30日受理到过会仅用了89天，创下A股IPO的新速度，充分体现了当前AI芯片行业的政策红利。

作为国内首个实现全功能GPU量产的厂商，摩尔线程备受资本青睐。若成功上市，有望成为2025年科创板最大规模的IPO。与此同时，沐曦股份正在冲刺科创板，寒武纪也推出了近40亿元的定增计划。

究竟谁能在寒武纪、摩尔线程、沐曦股份中脱颖而出，成为真正的"中国英伟达"？这场较量才刚刚开始。

技术路线之争：GPU与ASIC的选择

从技术路径来看，摩尔线程与英伟达更为相似。当前AI计算加速芯片主要分为三类：通用GPU、专用ASIC以及可编程FPGA。虽然在能效方面存在劣势，但GPU凭借其应用灵活性、计算性能和开发友好性，仍然是AI计算的主流选择。

寒武纪和华为海思专注于ASIC赛道，而摩尔线程则是国内唯一实现全功能GPU量产的厂商。自2020年成立以来，该公司已推出四代GPU架构，构建了覆盖AI智算、云计算和个人智算的产品矩阵。

与摩尔线程同在GPU赛道竞技的沐曦股份，专注研发全栈高性能GPU芯片，产品主要应用于AI训练推理、通用计算和图形渲染领域。有意思的是，这两家公司不仅同一天成立，还在同一天递交IPO申请。

然而命运迥异：摩尔线程顺利过会，沐曦股份却因收入可持续性、存货情况和研发人员变动等问题遭遇监管问询，至今仍在闯关。

企业基因：三大派系之争

若将寒武纪创始人陈天石归为本土派，摩尔线程则是典型的英伟达系。公司创始人张建中曾在英伟达担任全球副总裁长达14年，核心团队中多位高管和工程师都来自英伟达。这样的基因让他们被视为最接近"中国英伟达"的企业。

而沐曦股份则被打上AMD的烙印。创始人陈维良曾在AMD上海担任高级总监13年，核心研发团队也多来自AMD。用业内人士的话说，这是"超威系"创业的代表作。

硬实力比拼：业绩与研发

数据不会说谎。寒武纪过去三年营收保持稳定增长，今年上半年更是迎来爆发，达到28.81亿元。

摩尔线程2024年以来年均复合增长率突破200%，上半年营收7.02亿元，展现出强劲增长态势。

沐曦股份虽然基数较小，但增长速度惊人，过去三年复合增长率超过4000%，今年一季度营收已达3.2亿元。

在盈利能力方面，寒武纪成为首个实现扭亏为盈的"AI芯片第一股"，而其他两家企业仍在减亏进程中，但亏损幅度已明显收窄。

芯片行业是典型的资本密集型和技术密集型产业。过去三年，寒武纪和摩尔线程的研发投入都接近40亿元，沐曦股份也投入22亿元之多。三家企业在研发人员规模上也不相上下。

与国际巨头的差距

国内芯片企业与英伟达的差距依然明显。仅2024年英伟达的研发投入就高达129亿美元（约926亿元人民币），是全球众多AI芯片企业投入的总和。其全球研发团队规模更是国内企业的数十倍。

更为关键的是CUDA生态系统。经过数十年积累，英伟达构建了一个涵盖无数库、工具和全球数百万开发者的庞大生态，这成为其最坚固的护城河。

即使在性能受限的H20芯片面前，国产AI芯片仍显青涩。这款为应对美国禁令而特别设计的"降级版"芯片，在带宽、算力等方面虽受限制，但其核心性能仍远超国内同类产品。

但当前的环境对国内芯片企业却是千载难逢的机遇。在美国实施更严格的AI管控政策、中国加速推动芯片自主可控的背景下，国内AI芯片需求正在爆发式增长。据预测，到2029年中国AI芯片市场规模将突破1.3万亿元。

在这场AI芯片的竞赛中，除了上述三家企业，还有壁仞科技、燧原科技等众多实力派选手。究竟谁能最终扛起"中国英伟达"的大旗，让我们拭目以待。

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