甲骨文：AI基建毛利预期35%，盈利担优缓解股价上扬

甲骨文公司近日在投资者会议上首次披露了其大型人工智能基础设施项目的盈利预期，此举显著缓解了市场对该业务盈利能力的疑虑。公司通过具体案例展示了AI基础设施业务的盈利能力，其中一个为期六年、总收入达600亿美元的项目，毛利率预计可达35%。

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此前，甲骨文已与OpenAI、Meta以及马斯克旗下的xAI等科技巨头签署了多项AI数据中心开发协议，推动了公司估值的攀升。然而，华尔街始终对这类业务的盈利能力持怀疑态度。上周，市场曾指出甲骨文部分AI云服务的毛利率仅为14%，引发了投资者对业务盈利性的担忧。

在拉斯维加斯举行的年度投资者大会上，甲骨文详细阐述了AI基础设施业务的盈利前景。公司通过实际案例表明，该业务不仅具备规模效应，还能在长期内实现可观的利润。这一披露使得市场对AI基础设施业务的信心显著增强，甲骨文股价一度上涨超5%，尽管随后涨幅有所回落，但同行业公司CoreWeave的股价也随之上涨。

彭博行业研究分析师Anurag Rana表示，甲骨文最新披露的数据有助于消除市场对其盈利能力偏低的担忧。他指出，这一数据为投资者提供了更清晰的盈利预期，有利于稳定市场情绪。

尽管如此，甲骨文的云业务早期仍然面临利润率偏低的挑战。据媒体报道，在截至8月底的上一个财季，甲骨文因租用英伟达的先进芯片而承受了盈利压力。公司服务器租赁业务收入为9亿美元，但毛利仅为1.25亿美元，相当于每1美元销售额仅获利0.14美元，毛利率仅为14%。

这一毛利率不仅低于许多非科技零售企业，更远低于甲骨文传统软件业务约70%的整体毛利率。甲骨文在某种情况下因小批量租赁英伟达新旧版本芯片而录得亏损。例如，上一财季公司因租赁英伟达新版Blackwell架构芯片而亏损近1亿美元。

分析人士指出，甲骨文早期业务利润率偏低主要源于其对英伟达芯片的高额租赁成本。随着公司AI基础设施项目的逐步推进和规模效应的显现，未来盈利能力有望得到显著提升。