蚂蚁集团28亿投资香港市场，释放什么信号？

国际金融市场上迎来了一支重量级独角兽的强势布局。

近期，估值高达6350亿元的蚂蚁集团打破了香港金融市场的沉寂。耀才证券金融（01428.HK）发布公告称，蚂蚁集团旗下子公司以每股3.28港元的要约价格发起全面收购，并已获得香港证监会正式批准。

这场交易总额逾28.14亿港元的股权并购顺利通过了关键监管审批，意味着蚂蚁集团距离正式掌控这家老牌券商仅剩国家发改委的最终批复环节。

回顾今年，蚂蚁集团在香港市场动作频频：6月宣布在香港、新加坡、卢森堡三地同步推进稳定币业务；5月传出计划分拆注册于新加坡的国际业务板块，计划单独在香港启动IPO；加上此次对耀才证券的收购顺利推进。

可以看出，蚂蚁集团正在香港精心布局一盘战略大棋。

溢价17.6%收购，蚂蚁剑指香港全牌照金融资质

根据公告，蚂蚁集团通过境外子公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited推进此次收购，拟以50.55%的持股比例控股耀才证券，且已支付10%定金。收购价较交易公告前的收盘价溢价约17.6%。

作为被收购方，耀才证券的创始人叶茂林现年72岁。股权出售完成后，这位古稀之年的金融界元老将获得28亿港元现金，实现个人财富的圆满兑现，完成事业上的有序交接。披露信息显示，叶茂林已于今年4月不再担任耀才证券任何职务。

蚂蚁集团方面，通过此次收购也实现了全牌照金融资质的重大突破。成立于1995年的耀才证券，在香港市场是一家具有知名度的券商，由叶茂林创立并通过新长明控股实际掌控。早年，耀才证券曾被周大福看中，通过配股成为第二大股东，但仅隔一年时间，周大福便全面退出股东行列。

股权穿透显示，周大福是香港四大豪门之一郑氏家族旗下的核心资产。截至2023年末，耀才证券拥有57.9万名客户，客户资产规模接近605亿港元，粗略估算户均资产约10.42万港元。

市场份额方面，耀才证券今年3月的月成交额排名显示，其位列第17位，市占率0.82%，优于老虎证券的0.22%，但落后于富途控股的3.85%。蚂蚁集团此番收购，显然不是单纯为了这57.9万名客户和近605亿港元的客户资产。

耀才证券最核心的价值在于：其拥有香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，这些牌照几乎覆盖了证券交易、期货咨询、资产管理、外汇交易等所有核心金融业务领域。一位投资人向我透露，从时间和效率角度看，通过收购获取牌照远比自行申请更为快捷。

“在香港申请证监会全牌照不仅流程繁琐、耗时漫长，通常需要数年时间，且对申请机构的资本实力、合规体系、管理层资质等均有极为严苛的要求。即使是实力雄厚的金融机构，也往往选择通过收购持牌主体来快速进入市场。”该位投资人表示。

由此可见，这笔以每股3.28港元、溢价17.6%的交易，彰显出蚂蚁集团对全牌照金融资质的重视，以及对成熟运营体系“即插即用”特性的迫切需求。

开辟新通路，聚焦南向资金与国际资本服务

这笔收购敲定后，蚂蚁集团也陆续酝酿着更多战略布局。

今年5月，蚂蚁集团拟分拆海外板块“蚂蚁国际”，单独在香港启动IPO的消息不胫而走。根据财新报道，蚂蚁正在与监管部门沟通相关可能性。

作为全球瞩目的独角兽企业，蚂蚁集团的IPO之路可谓一波三折，其估值也随之起伏波动。在2020年IPO前夕，蚂蚁集团估值最高曾达2.1万亿元人民币，当时投行甚至主动提高其估值预期，认为将达3800-4600亿美元。

但随着IPO进程搁浅，蚂蚁集团估值大幅回落。到2024年，蚂蚁集团估值约为5671亿元，较2020年IPO前夕缩水超过七成。

2024年，《新财富》全球独角兽估值榜显示，蚂蚁集团估值为5700亿元；2025年，胡润《全球独角兽榜》披露，蚂蚁集团以6350亿元估值位列全球第五，估值虽较去年增长510亿元，但排名却下降一位。

对于这一估值和排名，胡润认为，尽管蚂蚁集团的数字支付和小额贷款平台保持着强劲的交易量，但其最新季度业绩显示，海外投资估值面临压力。

这使得蚂蚁集团拓展国际业务势在必行。在国际业务布局上，蚂蚁国际正是集团海外业务的核心载体。该公司注册于新加坡，拥有Alipay+、万里汇、安佰环球三大业务平台。

其中，Alipay+是连接支付宝10亿+用户与海外200多个国家和地区的数字消费者的技术解决方案，“连接”了全球数以亿计的消费者。在香港，AlipayHK用户数也已突破450万人。

众所周知，香港作为国际金融中心，在蚂蚁海外业务版图中占据着重要地位。通过控股耀才证券，蚂蚁集团可以在香港市场为庞大的内地南向资金提供跨境金融服务，找到新的业务通路；甚至还能向全球投资者提供合规的资产管理、智能投顾和机构服务。

今年以来，港股市场强势复苏，大量南向资金与国际投资者纷纷涌入。其中，国际投资者尤为活跃，积极参与IPO及配售活动。这一趋势为蚂蚁集团向庞大资金规模提供证券、期货、资产管理、外汇等增值服务，提供了有利条件。

数据显示，2024年南向资金累计净流入已超1万亿港元，为2023年同期的2倍多。其中，8月15日单日净流入更是达到358.76亿港元，创下单日最高纪录。

互联网金融进入稳健发展期，蚂蚁探寻新增长曲线

通过蚂蚁集团的上述战略动作，可以看出这头金融科技巨兽正在积极寻找新的突破口。

自那次备受瞩目的IPO戛然而止后，互联网金融领域迎来了更为规范的监管环境：2023年1月，央行提出“规范互联网平台金融业务”，银保监会同期强调强化消费金融风险管理。业内人士测算，若监管要求提高自营贷款占比，将对消费金融公司的利润空间造成压力。

蚂蚁集团资深副总裁陈亮在2024年4月接受采访时表示，互联网行业已从“高收益时代”进入“稳健增长时代”，强调长期价值的重要性。

值得一提的是，在胡润《2025全球独角兽榜》中，胡润对蚂蚁集团这样的独角兽提出了新的评价标准。

胡润集团董事长兼首席调研官胡润指出：“今天世界上有这么多独角兽，其中一个原因就是过去一年IPO数量相对较少，仅30多家，特别是与2024年高点时的130多家独角兽企业IPO相比差距明显。

“但高利率和全球经济的不确定性，抑制了企业大规模上市的兴趣。具有讽刺意味的是，尽管美国、印度和英国的股市创下了历史新高，但并未转化为更多独角兽企业的IPO。另一个因素是越来越多具备长期价值的独角兽企业，如同待嫁新娘，始终未能成为真正的新娘。换句话说，它们达到了数十亿美元的估值，但无法迈出IPO的最后一步。”胡润补充道。

这番话，或许触动了蚂蚁集团，唤起了其对昔日IPO征程中那份未竟期待的思考。

作为金融科技巨头，蚂蚁集团始终希望以“科技”叙事，而非“金融”叙事。但互联网金融一旦面临强监管，其市场地位也可能受到影响。

除了收购耀才证券，今年以来蚂蚁集团也在积极布局新的业务领域——稳定币业务。

蚂蚁集团旗下的蚂蚁数科、蚂蚁国际均计划在香港、新加坡等主要金融中心，申请稳定币相关牌照。

相比传统互联网金融服务，稳定币这类真实资产支撑的数字货币，具有更广阔的想象空间。计划分拆、单独IPO的蚂蚁国际已公开表示，将在2025年8月1日香港《稳定币条例》正式生效后，尽快提交牌照申请。

其战略目标是，依托蚂蚁在AI、区块链等领域的技术优势，将稳定币创新应用于跨境支付、企业财资管理和外贸收付等领域，以提升效率、降低成本。

蚂蚁数科则计划将香港设为全球总部，把稳定币视为连接传统金融与加密资产的桥梁，构建稳定币的数字交易场域。技术上，蚂蚁数科也依托“蚂蚁链”技术发展，并于2024年8月与朗新集团合作，在香港完成了国内首单基于新能源实体资产的RWA通证化项目。

可以看到，作为全球第五大独角兽企业，尽管其估值高达6350亿元，但在新的市场环境下，这家巨头仍需要新的发展路径。

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