璞石机器人：工业协作量产黑马营收毛利双增 冲刺IPO

近日，砾石（山东）机器人集团股份有限公司（简称"砾石机器人"）正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司与国泰君安国际。作为国内唯一同时实现"工业+协作"机器人量产并布局具身智能机器人的企业，砾石机器人此次IPO被市场誉为"全系列智能机器人第一股"。

砾石机器人创立于2014年12月，经过十年发展，已构建起覆盖工业机器人、柔性协作机器人、具身智能机器人及解决方案的完整产品矩阵。依托全栈自研技术平台，公司开发了具备行业领先性能、灵活性与安全性的机器人产品，形成了遍及全球约40个国家和地区、1000余家客户的生态系统。

根据灼识咨询报告显示，砾石机器人的具身智能机器人是业内首批在消费电子领域实现大规模商业化部署的产品，能够执行工厂动态运营及机床运维等复杂任务。2025年9月，公司与拟人机器人企业智元机器人签署协议，为其提供拟人手臂组件。除传统制造业外，其协作机器人与具身智能机器人已拓展至商业服务、医疗保健等高增长领域。

市场地位方面，砾石机器人是中国唯一同时量产工业机器人与协作机器人的企业。按2024年销量计算，其多关节机器人位列中国本土制造商第三、全球制造商第七，且自2024年起连续两年蝉联中国主要多关节机器人制造商销量增长率榜首。同期，公司在中国柔性协作机器人市场占有率达34%，位居首位；轻负载工业机器人市场份额为3.8%，跻身前五。

行业分析指出，智能机器人市场正经历高速增长。灼识咨询预测，中国多关节机器人市场规模将于2029年达到453亿元，2024-2029年复合增长率为15.7%；协作机器人市场规模预计达87亿元，复合增长率为28.8%。全球多机器人销量预计从2024年的42.7万台增至2029年的103.9万台，复合增长率为19.5%。

技术层面，砾石机器人自主研发的xCore控制系统可兼容多类型机器人，并通过具身AI模型训练平台赋能产品人工智能能力。该系统提供标准化接口，支持客户定制化解决方案，同时依托AI服务智能体实现预测性维护。截至最后实际可行日期，公司持有181项注册专利（含92项发明专利），并提交38项专利申请，研发团队由147名成员组成，由6名核心专家领衔。

财务数据显示，2024年至2025年上半年，砾石机器人营收从1.53亿元增至1.76亿元，近三年复合增长率为46%，其中机器人产品销售占比从58.6%提升至85.5%。同期，公司经调整亏损净额从1.35亿元收窄至3515.3万元，毛利率从7%提升至22.3%。公司表示毛利率改善主要源于规模化生产带来的单位成本下降，部分被新领域拓展的初始布局成本抵消。

此次IPO募资将用于四大方向：提升研发能力并丰富产品种类、拓展全球销售网络、提高生产效率与产能、战略投资或收购以实现长期目标，剩余资金用于营运及一般企业用途。

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