承德露露三季度业绩回暖，草本养生饮品成增长新动力？

中式"养生水"市场正迎来新一轮发展热潮。自从"一整根"人参水走红后，山桔陈皮水、红豆薏米水、羽衣甘蓝乌龙茶等一系列主打养生理念的饮品如雨后春笋般涌现。作为植物蛋白饮料行业的领军企业，承德露露也积极投身这一竞争激烈的赛道，试图寻求新的业务增长点。然而，面对元气森林、康师傅、伊利、好望水等众多强劲对手，承德露露目前尚未展现出明显的竞争优势。

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近日，承德露露公布的财务数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入19.56亿元，同比下降9.42%；归属于母公司股东的净利润为3.84亿元，同比下滑8.47%。从季度数据来看，第一季度至第三季度，公司营收分别为10.02亿元、3.82亿元和5.72亿元，净利润分别为2.15亿元、4300万元和1.25亿元。值得关注的是，第三季度业绩较第二季度有了显著改善。

对于第三季度业绩回暖的原因，承德露露在财报中未作详细说明。不过，中泰证券分析师认为，二季度末至三季度是软饮料行业的传统销售旺季，企业通常会加大冰柜陈列、新品推广和终端促销力度，这一时期也是检验企业经营成效的关键阶段。东吴证券则指出，承德露露第三季度营收表现超出市场预期，部分原因在于公司为完成股权激励考核目标而积极推进业务。第三季度公司综合毛利率提升至44.73%，主要得益于野山杏仁等原材料采购价格处于低位，以及马口铁等包装材料价格下降。

战略定位专家詹军豪认为，承德露露在渠道调整方面的举措可能对第三季度营收增长产生了积极作用。公司线上通过抖音等平台开展营销活动，线下则重点布局便利店冷柜和餐饮渠道；例如与海底捞合作推出"火锅解腻套餐"，并在川渝地区举办快闪活动，以提升消费者复购率。

随着植物蛋白饮料市场增长放缓，去年养元饮品、维维股份、承德露露和欢乐家四家上市公司中仅有一家实现营收增长。在主营业务增长乏力的背景下，头部企业纷纷寻求新的业务突破口。养元股份以核桃乳为主业，同时布局植物奶和功能饮品市场；维维股份涉足牛奶、白酒和茶饮等领域；欢乐家依托产业链优势，进军椰基饮料市场；承德露露则在果仁核桃系列之后，于今年初推出"草本养生饮"露露草本系列，包括桂圆姜枣饮、陈皮乌梅饮、橘皮桑葚饮和枇杷秋梨饮四种口味。

露露草本系列主打配料简单和健康理念。以橘皮桑葚饮为例，产品仅含水、冰糖、橘皮、桑葚和胎菊五种配料，每百毫升冰糖含量仅3克，整瓶含糖量低于一个苹果。在包装规格上，露露草本采用330毫升/瓶的小容量设计，售价为34.8元/8瓶，折合每瓶4.35元。目前，露露草本系列仍处于市场培育阶段，但已初见成效。今年上半年，以露露草本为主的"水系列"产品实现营收3285.37万元，占公司总营收的2.37%，与此前被视为"第二增长极"的果仁核桃系列表现相当。这一成绩与公司的大力推广密不可分。财报显示，今年前三季度，承德露露销售费用达3.65亿元，同比增长12.38%。

值得注意的是，承德露露的研发费用已连续三年下降。2024年至2025年前三季度，公司研发费用分别为1848.48万元、1197.16万元和646.97万元。詹军豪表示，承德露露若想在竞争中形成真正优势，还需在产品定位、包装设计和营销推广方面进行创新，突出草本养生概念，以吸引注重健康的消费者，并与竞争对手形成差异化。

针对"草本养生饮"的市场表现以及传统杏仁露如何应对市场挑战等问题，记者曾向承德露露发送采访函，但截至发稿未收到回复。