但斌东方港湾2025年三季度持仓近92亿，加仓阿里与加密货币

近期，由但斌执掌的东方港湾海外基金"Oriental Harbor Investment Fund"向美国证券交易委员会提交了最新的13F文件，披露了2025年第三季度的美股持仓情况。数据显示，该基金在三季度末共持有17只美股标的，总持仓市值攀升至12.92亿美元（约合人民币92亿元），较二季度末的11.26亿美元实现稳健增长。

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从持仓结构来看，东方港湾延续了对科技股的偏好。其第一大重仓股依然是英伟达，截至三季度末持仓市值突破2.36亿美元，占整体投资组合比例超过18%。该公司股价近期屡创新高，第三季度累计涨幅超过18%。值得注意的是，东方港湾在本季度新进增持了5只美股，其中最引人注目的是对中国互联网巨头阿里巴巴的建仓，持仓市值接近3950万美元，成为其前十大重仓股中唯一的中概股。阿里巴巴旗下拥有阿里云和通义千问AI大模型，被视为中国人工智能领域的领军企业，这或许解释了但斌重仓该股的原因——三季度阿里巴巴股价涨幅高达57%。

加密货币领域正成为东方港湾新的布局方向。继二季度首次买入美国最大加密货币交易所Coinbase后，该基金在三季度又增持了BitMine Immersion Technologies。这家公司主营业务涵盖加密货币挖矿、沉浸式冷却技术及机构级金库服务，显示出但斌对这一新兴赛道的持续关注。

除直接持有美股外，东方港湾还通过QDII基金间接布局美股科技股。根据2025年公募基金半年报披露的前十大持有人数据，二季度末该机构旗下产品重仓了4只与美股相关的ETF基金，总市值约3.69亿元。由于ETF持有人信息仅在半年度和年度报告中披露，此为当前最新统计。

尽管持仓以美股科技股为主，但东方港湾并未忽视A股市场。根据A股公司调研公告统计，今年7月以来，该机构共调研了9家科技类A股上市公司，其中鼎通科技被两次造访。这些公司三季度股价表现普遍亮眼，反映出东方港湾对国内科技行业的持续跟踪。

业绩表现方面，但斌管理的私募产品表现强劲。截至2025年9月末，在私募排排网展示业绩的77只产品中，73只产品净值创下历史新高，占比约95%，仅4只产品尚未恢复至前期高点。其中，"东方港湾马拉松二号""东方港湾马拉松一号""东方港湾创业成长"三只成立超过十年的基金，年化收益率均超过20%，在百亿主观私募中排名第三，前两名均为今年新晋的百亿机构。值得关注的是，该机构曾在2024年、2025年连续两年蝉联百亿私募冠军。

面对市场关于AI泡沫的讨论，东方港湾明确表达了对这一赛道的长期信心。但斌的投资哲学强调"投资改变世界的公司"和"不被世界改变的公司"——在国内市场侧重后者，在海外市场则聚焦前者。自2024年起，该机构逐步将投资视野从中国内地及香港市场转向全球，重点布局人工智能领域的美股巨头，覆盖算力端和应用端企业。

东方港湾认为，人工智能时代的演进周期可能长达十年以上，类似于电子硬件、互联网和移动互联网的技术革命。鉴于其颠覆性技术进步和巨大的财富创造潜力，这一领域的市场价值有望显著超越此前技术时代。针对算力泡沫的争议，该机构指出，数据中心和算力芯片的折旧周期约为4至6年，投资属性更接近"消费品"而非传统资产，需要持续投入。当前AI算力泡沫仍处于早期阶段，估值合理，对经济和产业的压力可控，同时AI应用正以翻倍的收入增速成长，融资结构健康。因此，在充分理解风险的前提下，积极拥抱这一趋势是合理的选择。

"繁荣的终点必然是泡沫，市场噪音永远存在，股价波动才是常态。"东方港湾在近期文章中强调，投资不能因短期波动而放弃长期机会。在控制风险的同时，有选择地承担风险正是长期价值投资的难点与魅力所在。