资本征程重启：借港股东风，于零食赛道续写新篇

休闲食品饮料连锁品牌“鸣鸣很忙”近日向港交所递交了更新后的招股说明书，这是该公司继今年4月首次提交申请后，第二次向资本市场发起冲击。这次更新不仅披露了2025年上半年的最新经营数据，更展现了这家中国零食零售龙头企业的扩张野心与运营实力。

招股文件显示，截至2025年6月30日的六个月内，鸣鸣很忙实现商品交易总额411亿元，营业收入达281.2亿元，经调整后净利润为10.34亿元。门店网络已覆盖全国28个省级行政区、1327个县级区域，形成对各线城市的全面渗透。值得注意的是，该企业在9月刚突破2万家门店规模，按全国1800余个县级行政区计算，平均每县布局超过10家门店。

财务数据揭示企业强劲的现金管理能力：期末现金储备超过23.94亿元，流动资产净值增至28.27亿元，经营性现金流净额达13.95亿元。更引人注目的是其供应链效率——存货周转天数压缩至11.7天，较行业平均水平显著领先。这种运营能力表明，企业已从单纯依靠加盟扩张的初级阶段，转型为具备精细化管理、供应链优势和持续盈利能力的成熟零售商。

行业观察人士指出，鸣鸣很忙选择此时二次递表具有多重战略考量。2025年香港IPO市场呈现明显复苏态势，上半年集资规模同比激增七倍至1071亿港元，超越2024年全年总额并跃居全球首位。港交所行政总裁陈翊庭透露，目前仍有超300家企业排队上市，资本市场对优质消费资产的配置需求旺盛。

相较A股市场对消费类企业的审慎态度，港股更青睐具备规模效应、供应链效率和品牌影响力的新消费标杆。作为国内休闲零食零售额和门店数量双料冠军，鸣鸣很忙恰好契合国际投资者对“中国消费复苏+连锁业态龙头”的投资逻辑。此次更新招股材料，既是履行上市程序要求，更是向市场传递企业稳健增长信号的战略举措。

自2024年底“零食很忙”与“赵一鸣零食”战略合并以来，国内零食量贩行业进入深度整合期。万辰集团加速区域品牌整合，良品铺子、三只松鼠等传统零食企业纷纷加码线下加盟，行业竞争格局发生深刻变化。在此背景下，鸣鸣很忙需要通过资本运作强化供应链优势，加快数字化改造进程，进一步提升下沉市场渗透率。

这场资本竞速正在重塑行业生态。2025年9月23日，万辰集团紧随鸣鸣很忙之后递交港股上市申请，两大巨头正式开启“港股量贩零食第一股”的争夺战。头部企业的资本化进程将加速行业洗牌，一方面通过资源整合挤压中小品牌生存空间，另一方面通过财务透明化推动行业规范化发展，减少加盟模式中的不规范操作。

随着行业迈入万店时代，竞争焦点已从单纯的门店数量扩张转向综合实力比拼。供应链效率、品牌塑造能力、业态创新水平将成为决定企业胜负的关键因素。鸣鸣很忙与万辰集团的资本博弈，或将推动中国零食量贩行业进入更高层次的竞争阶段。