谷歌靠AI盈利翻倍：AI颠覆危机背后的真相

近两年来，市场上有这样一种声音不绝于耳：谷歌即将被AI颠覆、搜索引擎将被AI取代……

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然而事实恰恰相反，谷歌的营收反而越来越高、增长越来越强劲。

2025年第三季度，谷歌的总收入达到1023.5亿美元，这是历史上首次突破千亿美元大关，同比增长了16%。净利润也达到350亿美元，同比大幅增长33%。

总体来看，谷歌的业务可以分为三大板块：一是谷歌服务收入，达870.5亿美元；二是云计算收入，达151.6亿美元；三是创新业务（包括无人驾驶汽车Waymo和生命科学业务等），为34亿美元。

而占大头的谷歌服务收入又可以分为以下几类：谷歌广告收入（其中包括搜索广告和其他广告，涵盖谷歌旗下各类应用）；YouTube广告；谷歌广告联盟（即与外部网站进行广告代理合作的分成）；以及订阅、平台与设备收入（含YouTube会员、谷歌应用商店抽成、Pixel手机及平板等）。

我们首先来谈谈搜索广告。很多人认为现在大家遇到问题都直接询问AI，不再使用搜索引擎。确实，今年5月在谷歌反垄断案庭审中，苹果公司服务业务高级副总裁埃迪·库伊（Eddy Cue）曾作证指出，4月份苹果设备上的谷歌搜索查询量首次出现下降。

行业领先的搜索引擎SEO工具平台Ahrefs也发布过一项结果，在过去9个月中，谷歌的流量贡献每月平均下降3.2%，而其他AI工具对流量的贡献却在快速增长。例如，用户量仅次于谷歌的ChatGPT每月平均增长率达到14.1%。

然而，这个问题谷歌解决得实在太巧妙了——他们直接推出了AI Overview（AI预览）功能，将AI技术无缝融入了搜索引擎。据谷歌管理层透露，推出AI概览功能后，谷歌搜索的查询量持续保持增长，因此本季度搜索广告收入继续增长了15%。

谷歌搜索的AI模式还新增了购物功能，现在可以帮助用户在搜索过程中通过对话方式完成购物，这无疑是一个新的变现突破口。

YouTube广告同样保持了约15%的增长。根据尼尔森今年5月份的调查数据，流媒体平台已占据美国电视总使用时长的44.8%，创下历史新高。值得注意的是，YouTube在电视总使用时长中的占比首次超过了广播和有线电视的总和。

与2024年5月相比，流媒体已成为主流观看方式，使用量增长了71%。在这一分类中，YouTube观看时长已连续两年多保持第一。YouTube主站（不含YouTube TV）自2024年以来增长了120%以上。

更值得一提的是，在推出短视频功能后，短视频（美国地区）每小时观看所产生的收入已超过YouTube传统流媒体的平均水平。

此外，谷歌旗下的AI产品如Veo 3不仅能够帮助创作者增强创作能力，同时广告主也受益于AI生成广告对成本的降低，从而提高了投放的投资回报率。

当然，由于AI概览功能在一定程度上减少了人们点击其他链接的概率，谷歌广告联盟的收入因此出现了3%的小幅下降。

订阅、平台与设备收入（包括YouTube会员、谷歌应用商店支付抽成、Pixel手机平板等）增长了20.8%。这部分业务的增长模式与苹果的服务收入颇为相似，海外安卓手机也需要向谷歌支付应用商店分成，因此增长相对稳定。

在云计算方面，谷歌云本季度收入增长34%，达到152亿美元。谷歌云（市场份额约10%）目前是全球第三大云计算平台，仅次于亚马逊AWS（市场份额约30%）和微软Azure（市场份额约20%）。

今年3月份，谷歌以320亿美元的价格收购了云网络安全公司Wiz。要知道，许多中小企业的市值都达不到这个数字，由此可以想象云计算行业的门槛之高。而行业玩家越少，利润空间就越大。本季度谷歌云的经营利润率从去年同期的17.1%提升至23.7%。虽然仍低于亚马逊AWS超过30%的利润率，但随着业务进一步增长，规模效应将带来更大的利润提升空间。

在电话会议中，谷歌管理层表示，谷歌云签约新客户的速度正在加快，签署的交易规模更大，合作关系也在不断深化。首先，新增客户数量同比增长近34%。其次，今年前三季度签署的超过10亿美元的订单总额已超过前两年的总和。第三，超过70%的客户正在使用谷歌的AI产品。目前，企业级AI产品每季度已贡献数十亿美元的收入。

而且，截至第三季度末，谷歌云的挤压订单达到1550亿美元，同比增长43%，环比增长82%。挤压订单的存量两年都做不完。这还不包括前几天刚爆出的AI独角兽Anthropic（OpenAI的强劲对手）为谷歌云带来的价值数百亿美元的订单。

根据协议，Anthropic将使用最多1000万个谷歌TPU芯片。美国银行预计，这项合作为谷歌每年带来高达100亿美元的收入。

Anthropic的这一订单不仅推动了谷歌云收入的增长，还开启了谷歌AI芯片收入贡献的想象空间——卖GPU的英伟达市值已经达到5万亿美元了，前几天高通因为宣布推出两款针对数据中心人工智能优化的推理芯片，股价一度暴涨20%以上。

因此，谷歌将继续投入资金以支持AI业务的增长。本季度谷歌资本支出约为240亿美元，并上调了今年全年的资本支出预期，达到910亿至930亿美元，高于此前预估的850亿美元，也远超市场预期的806.7亿美元。同时，谷歌明确表示，2026年的资本支出将“显著增加”。

在AI模型方面，谷歌的自有模型Gemini应用程序现已拥有超过6.5亿月活跃用户。Gemini的查询量比第二季度增长了3倍，每月处理的token数量从7月的9800亿激增至超过1.3万亿，一年内增长了20倍以上。

在9月份，谷歌Gemini在美国AppStore的下载量一度超过ChatGPT，成为免费榜排名第一的应用。作为对比，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）最新公布的ChatGPT周活跃用户是8亿。

也就是说，谷歌的Gemini已经追赶上来了。而且，与仍在亏损的OpenAI不同，现金流充沛的谷歌发展后劲十足。

总结来看，AI非但没有削弱谷歌，反而使谷歌变得更加强大。

毕竟，你不能小看一家持续获奖的公司。

注：本文不构成任何投资建议