腾讯总裁谈AI业绩飙：大模型竞争与微信智能体的新布局

人工智能再次为腾讯贡献了一份亮眼的业绩成绩单。

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11月13日，腾讯控股（00700.HK）发布了三季度财报，实现营收1928.7亿元，同比增长15%；净利润631.33亿元，同比增长19%；经营利润（Non-IFRS）725.7亿元，同比增长18%。

在国内头部互联网公司中，能够实现营收、净利润和经营利润这三项核心指标全部保持两位数增长的企业并不多见。

各个业务板块的表现同样可圈可点：增值服务收入同比增长16%至958.6亿元，其中游戏业务收入增速达22.8%；营销服务收入同比提升21%至362.4亿元；金融科技及企业服务收入同比增长10%至581.7亿元。

相比持续贡献稳定现金流的游戏业务，外界更关注的是腾讯在人工智能领域的进展。腾讯公司总裁刘炽平在财报后的电话会议上坦言，AI技术在本季度的营收和毛利水平上都作出了显著贡献。

他特别提到，本季度广告收入增长中约有一半来自于AI驱动的广告技术带来的ECPM（有效千次展示成本）提升，这也促使广告业务的增速超过了整体营收增长。此外，游戏用户参与度和内部流程效率也同样受益于AI技术的投入。

对于当下备受关注的AI产品，腾讯明显加大了对元宝的推广投入。第三方市场调研机构DataEye公布的数据显示，2025年1至10月，腾讯元宝AI产品投放素材量（即买量）位列中国大陆AI应用市场首位，其次是夸克和豆包。不过在9-10月的iOS端头部AI应用下载量排名中，豆包依旧保持领先，腾讯元宝则位列第三。

图片来源：DataEye

图片来源：DataEye

不过，腾讯在购买GPU等基础设施的资本开支方面却相对谨慎。三季度中，腾讯资本开支129.83亿元人民币，环比降幅约32.05%，同比降幅约24.06%。

腾讯CFO罗硕瀚在回应资本开支时解释道，2025年的资本开支的确会低于此前的预期，但仍高于2024年水平。这并不意味着腾讯未来将减少对AI的投资，而是受到了AI芯片供应链的限制。

有分析师在电话会上提出质疑：“‘元宝’的推广应用以及微信AI功能均依赖基础模型的能力。那么，腾讯是否存在因投入不够积极，而导致潜在AI应用市场输给那些拥有更强模型能力、或资本支出更激进公司的风险？”

刘炽平的回应是，目前腾讯的GPU储备充足，足以满足内部使用需求。混元和元宝在人才和基础设施搭建上都付出了大量努力，对目前的进展感到满意。“在当前这个时间点，我们并不认为中国存在决定性的更优模型，因为每家公司都处于激烈的竞争中，不同的模型可能各有优劣，我们不认为自己落后。”

互联网巨头关于AGI（通用人工智能）的竞争正在加剧。11月13日，据外媒报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，即对其主要移动端AI应用“通义千问”进行重大改版，使其全面对标ChatGPT。未来几个月内，“千问”将逐步引入AI智能体功能，以融入淘宝购物等更多场景，目标是打造一个功能完善的AI智能体。

腾讯同样有着类似的规划。刘炽平在电话会上透露，微信最终会推出一个AI智能体，让用户在微信内部就可利用AI完成多项任务，能够理解用户的需求、意图和兴趣。他表示，微信拥有强大的通信和社交生态系统，还有购物支付等场景，几乎是用户的理想助手。

但刘炽平也承认，目前这项愿景还处于“非常早期的阶段”。当前，微信正在更多地引入元宝能力，包括用AI来增强搜索等功能。同时，腾讯也在开发垂直领域的智能体能力，这些能力未来会逐步开放、整合，从而打造出微信智能体的理想蓝图。

现阶段，腾讯把更多资源聚焦在了打磨应用和打通场景上。据腾讯披露，腾讯元宝已打通微信、QQ、腾讯会议等数十款内部产品，覆盖社交、办公与消费等场景。此外，腾讯还在积极推出一系列AI应用，例如腾讯AI工作台ima，其9月月活跃用户数较1月增长超80倍；QQ浏览器AI功能9月月活跃用户数也较4月增长约18倍。

手握微信这个超级入口，腾讯在AI智能体的赛道上似乎具有先天优势。但这是否意味着腾讯在角逐AGI的道路上获得先手，仍然有待验证。