网易2025年Q3财报：营收284亿增8%，净利88亿环比微降

网易（纳斯达克：NTES；港交所：9999）日前公布了2025年第三季度业绩报告，其营收与净利润双双延续稳健增长态势。当季，公司实现净收入284亿元（约合40亿美元），较去年同期提升8%，环比上一季度亦有2%的增幅。这一良好表现主要得益于游戏业务的持续发力，以及在线教育、音乐等板块带来的稳定贡献。

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游戏业务依然是网易最核心的增长引擎。在第三季度期间，游戏及相关增值服务收入达233亿元（约合33亿美元），同比增长11%，环比微增2.2%。其中，《梦幻西游》电脑版、《逆水寒》手游等自研产品以及部分代理游戏表现亮眼，推动收入环比提升；而《蛋仔派对》《燕云十六声》《漫威争锋》等新游的相继上线，进一步带动了整体收入的同比增长。网易有道净收入为16亿元（约合2.29亿美元），同比增长3.6%，主要受益于智能硬件和在线营销服务收入的增长；网易云音乐净收入则稳定在20亿元左右（约合2.76亿美元），与上一季度及去年同期基本持平。

在成本与费用方面，网易第三季度总成本为102亿元（约合14亿美元），同比增长5.2%，主要因人员成本、收入分成及代理游戏版权成本上升所致。同期，公司总费用合计102亿元（约合14亿美元），同比上升9%，环比增长13%，这部分主要归因于在线游戏市场推广支出的扩大。具体来看，销售及市场费用为44.58亿元（约合6.26亿美元），同比增长17.3%；研发费用为45.42亿元（约合6.38亿美元），较去年同期略有提升；一般及行政管理开支则为11.65亿元（约合1.63亿美元）。

利润表现方面，网易第三季度毛利润为182亿元（约合26亿美元），毛利率稳定在64%，与上一季度基本持平。运营利润为80.13亿元，运营利润率为28%，虽然较前两个季度的36%和32%有所回落，但仍保持在较高水平。净利润方面，公司实现归属于股东的净利润为86亿元（约合12亿美元），同比增长31%，但环比略降3%；非公认会计准则下净利润为95亿元（约合13亿美元），与上一季度持平，较去年同期增长27%。

现金流动向显示，截至2025年9月30日，网易持有的净现金余额达到1,532亿元（约合215亿美元），较2024年底的1,315亿元显著增加。第三季度，公司经营活动净现金流入为129亿元（约合18亿美元），相比上一季度及去年同期均有所提升，展现出强劲的现金流生成能力。

在股东回报方面，网易董事会已批准2025年第三季度股利分配方案，每股普通股派息0.1140美元（每股美国存托股0.5700美元）。普通股股利将于2025年12月16日发放，美国存托股股利预计在2025年12月19日左右发放。此前，2025年第二季度股利已于2025年9月完成派付。

市场表现方面，截至今日收盘，网易美股股价报133.42美元，总市值为844.81亿美元；不过，今日盘前股价出现约3%的回落，一定程度上反映了市场对公司短期业绩预期的调整。