理想汽车2025困局：销量增速放缓、财报承压与股价腰斩背后

相较于小鹏、蔚来等造车新势力近期展现出的大幅减亏、销量攀升等积极态势，理想汽车在2025年末所面临的困境愈发凸显。

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最新财报显示，理想第三季度营收为274亿元，较去年同期下滑超过三成，环比下降近10%。盈利能力同样承受重压，毛利润降至45亿元，同比缩水近半，环比跌幅更超过四分之一。

本季出现账面亏损，主要归因于10月底对部分2024款MEGA车型的主动召回。此次召回涉及11411辆车，系冷却液防腐蚀性能不足可能引发电池系统隐患。相关善后成本计入当期，造成约11.13亿元的一次性损失。若剔除该因素，理想当期毛利率仍保持在20.4%的健康水平。

在研发投入方面，理想持续加码，第三季度投入达30亿元，预计全年研发支出将突破120亿元。其中超60亿元将聚焦人工智能领域。当前多家新势力企业加速布局AI与机器人技术，理想亦在该领域积极谋划，虽未透露具体进展，但后续或有重要成果披露。

尽管业绩受到召回事件拖累，但更值得关注的是理想当前面临的销量挑战。过去几年，理想曾稳居新势力销量榜首：2024年交付37.6万辆，同比增长182.2%；2024年交付50.05万辆，同比增长33.1%，连续两年领跑行业。

然而进入2025年，销量增长明显放缓。从月度数据看，5月销量达峰值，超4万辆，随后6月至8月连续三月下滑。9月略有回升，交付量恢复至3.3万辆以上，但10月再度回落。

受销量疲软及财务表现不佳影响，资本市场信心走弱。港股股价自7月高点128港元以上持续下探，至11月下旬已跌至约68港元，接近腰斩。

不过积极信号也在显现。近期推出的理想i8与理想i6两款新车型市场反馈良好，累计订单已突破10万台。此外，理想MEGA在第三季度表现亮眼，成功登顶高端纯电车型销量榜首。

但需要面对的现实是，理想年初设定的全年62万辆销售目标，目前完成度刚过半。剩余时间仅两个月，即便新车型订单充足，要在短期内补齐近30万辆的差距，任务极为艰巨。