阿里财报动向：AI基建加码成焦点，淘宝闪购投入收缩

阿里巴巴集团最新季度财报揭示，公司营收保持稳健增长态势却面临利润压力，战略重心正从即时零售业务收缩转向AI基础设施建设加速布局。截至2025年9月30日的财季内，集团总收入达2477.95亿元，同比提升5%，若剔除已出售业务的影响，增速则跃升至15%。然而经营利润同比骤降85%至53.65亿元，经调整EBITA下滑78%至90.73亿元，主要受即时零售业务持续大规模投入的拖累。

在财报电话会议中，管理层清晰勾勒未来战略调整方向：即时零售业务将收缩投入规模，AI领域则会加大资源倾斜力度。集团CFO徐宏指出，本季度正值淘宝闪购投入高峰阶段，预计下季度投入力度将显著收窄。这一决策与CEO吴泳铭对AI业务的乐观预判形成鲜明对照——后者此前直言公开的"三年3800亿"投入计划可能仍显不足，暗示将追加投资以满足市场需求。

即时零售业务呈现冰火两重天发展态势。本季度该业务收入环比增长54.94%至229.06亿元，但中国电商集团整体EBITA同比减少338亿元。中国电商事业群CEO蒋凡透露，通过提升客单价与物流效率，淘宝闪购单位经营亏损较7-8月已缩减过半，非茶饮类订单占比突破75%。尽管如此，该业务仍导致集团自由现金流由净流入转为净流出218.4亿元。

云智能业务成为本季度财报亮点，营收同比增长34%至398.24亿元，AI相关产品收入连续九个季度维持三位数增长。吴泳铭披露，阿里云AI服务器订单积压严重，设备上架速度远跟不上客户需求增长。据第三方机构数据，2025年上半年阿里云在中国AI云服务市场占据35.8%份额，超过第二至四名厂商总和，近期更与NBA、万豪等国际企业达成战略合作。

技术布局方面，阿里云在云栖大会上全面升级全栈AI体系，推出7款通义大模型覆盖多模态领域。其中Qwen3-Max模型在代码解决实际问题与Agent工具调用能力测试中跻身全球前列。开发框架层面，百炼平台发布全新Agent开发工具，支持企业构建自主决策系统。这些技术突破在为B端客户提供更强大支撑的同时，也为C端市场拓展奠定了坚实基础。

在消费级AI市场，阿里上周正式启动"千问"项目，公测版上线首周下载量突破1000万次。吴泳铭表示，该应用将逐步接入电商、地图等核心业务场景，致力打造智能生活入口。这种B端与C端双轮驱动的战略，反映出阿里在AI领域的全局谋划与深度布局。财报数据显示，过去四个季度集团在AI与云基础设施领域的资本开支已达1200亿元。

资本市场对这份财报反应审慎。美股开盘后股价跌幅一度扩大至2.66%，最终收跌2.31%报157.01美元；港股早盘低开2%后，午后跌幅收窄至约1%。分析人士指出，阿里正面临即时零售盈利规模与AI重金投入的双重考验，这两场战略战役的胜负将决定其在数字经济时代的竞争地位。随着竞争对手加速布局，阿里验证战略有效性的时间窗口正在收窄。