市场动荡，黄金与比特币谁更避险？

当前投资市场充满不确定性，投资者的目光纷纷聚焦在黄金这一传统避险资产上。黄金价格近期一度突破每盎司3,000美元大关，创下历史新高。这一上涨趋势的背后，反映着股市的波动调整、加密货币市场的显著下挫，以及对美国经济政策未来走向的广泛担忧。

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市场动荡下，黄金与比特币谁是更稳健的避风港？

比特币 vs. 黄金之争

要回答这个问题，首先需要理解比特币的独特属性与核心功能。其中最关键的一点是：

• 稀缺性保证：比特币的终身供应上限为2100万枚，目前已有近2000万枚存在，这种固定的稀缺性是其价值的重要支撑
• 去中心化特性：没有任何中央银行或政府机构能够更改其底层算法，赋予其高度独立性
• 减半机制设计：每四年新比特币的供应量就会减半，使其随时间的推移成为一种通货紧缩资产

值得注意的是，由于区块链技术的加密性质，比特币对政府没收或其他资产扣押具有高度抗性。这也是亿万富翁里卡多·萨利纳斯——现为墨西哥五大富豪之一——将比特币称为"世界上最硬资产"（甚至比黄金更硬）的重要原因之一。

比特币还拥有一个独特优势：它纯粹以数字形式存在，几乎可以即时跨境转移。比特币最初被设计为点对点的数字货币，无需任何第三方中介。虽然将比特币转给他人并非免费，但你无需银行或其他金融机构介入收取费用。

黄金 ETF vs. 比特币 ETF

为了方便讨论，假设你不打算直接投资比特币或黄金实物。也就是说，你不计划在现货加密货币市场购买比特币，也不打算在Costco购买金条。相反，你可能会通过交易平台交易基金（ETF）来投资比特币和黄金。

这种投资方式让你能轻松有效地调整投资组合配置。最受欢迎的现货比特币ETF是iShares Bitcoin Trust (IBIT -0.18%)，让我们将其与同系列的iShares Gold Trust (IAU 0.59%) 过去15个月的表现进行比较。

从图表可以看出，在市场平稳或上涨的过去一年中，iShares比特币ETF的表现优于iShares黄金ETF。但当市场低迷时（如同现在的情况），它的表现远不如黄金ETF。这也解释了为何现在有大量资金流入黄金ETF。

近期表现对比特币支持者来说特别令人失望，因为这削弱了比特币在经济衰退或市场大幅回撤期间可用作对冲工具的论点。2022年也发生了类似情况，当时比特币价值下跌65%，伴随更广泛的市场低迷。

哪一种更好的衰退对冲工具？

理论上，"数字黄金"应提供与实体黄金相同（或什至更好）的衰退对冲效果。但正如我们所知，现实并非总是遵循理论。

如果你非常担心衰退会侵蚀你辛苦赚来的储蓄，黄金似乎是更好的对冲工具。它长达4,000年的历史记录不容置疑。

话虽如此，如果发生一件事，我愿意改变看法：比特币与股市的相关性降低。过去十年，较低的股票相关性让比特币表现得如此特别；它似乎与任何主要资产类别完全无关，这提供了巨大的分散投资收益。但如果比特币每次股市下跌时价值也下跌，它作为避险工具的用途将大大减少。

承认这一点让比特币支持者感到尴尬，但这似乎是最终结果。除非比特币能在股市下跌时逆势上涨，否则在2025年，黄金看起来是更好的衰退对冲工具。