RWA资产规模破千亿，盘点八大潜力项目

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RWA赛道总资产的真实规模

根据机构研究报告显示，在不包含稳定币项目的情况下，严格意义上的RWA资产总规模已达到135.5亿美元。这些资产主要包括:

• 私人信贷与美国国债
• 大宗商品和机构另类基金
• 非美国债券与企业债券
• 股票等传统金融资产

而稳定币项目的资产总规模更为庞大，达到1927.8亿美元。值得注意的是，主流稳定币的底层资产有超过90%配置于短期美债，这与ONDO的USDY、Elixir的deUSD等项目的运作机制相似。不过，Tether和Circle公司并未将底层美债收益分配给稳定币使用者。

从广义角度来看，RWA赛道的真实资产规模应包含这两部分，总计达2063.3亿美元。这一数字已实现兆美元规模目标的20%，显示出该领域的快速发展势头。

RWA赛道资产规模分布演变

回顾2023年初，在链上低息环境下，美债代币化曾是RWA赛道中最受关注的领域。当时在AAVE等协议上，稳定币的长期利率甚至低于2%，美债代币化占据RWA市场的绝对主导地位。

然而在不到两年时间里，市场格局已发生显著变化。随着Figure Markets获得6000万美元A轮融资，并积极拓展私人信贷业务，该细分领域呈现出爆发式增长。

目前私人信贷规模已增长至94亿美元，远超美债代币化的26亿美元资产规模。这一转变不仅抵消了Maple、Centrifuge等同类项目业务的下滑，更重塑了RWA市场的整体结构。

RWA资产的年度发行情况

从最新数据可以看出，2024年度RWA资产的月度发行呈现稳定态势，主要集中在以下三个领域:

• 稳定币项目
• 美债代币化产品
• 私人信贷业务

这意味着，如果投资者希望在RWA赛道中寻找最具成长性的标的，就需要从这三个细分板块入手进行筛选和分析。

RWA资产的链上分布格局

不出所料，以太坊以76.51%的市场占有率遥遥领先。Stellar在WisdomTree的支持下，以2.4558亿美元的总规模位列第二，共推出9款RWA产品。

Polygon凭借原生稳定币资产，以及贝莱德、富兰克林·邓普顿发行的美债代币化资产位居第三。Solana则排名第四，其RWA品类主要以USDC、USDT为主，同时包含Ondo规模达1.0757亿美元的USDY。

Avalanche在RWA领域表现活跃，不仅发起组织了RWA联盟，其链上RWA品类也相当丰富。不过受限于该链近期发展情况，总体规模暂为9787万美元。

值得关注的RWA投资标的

在RWA赛道中，投资者可以重点关注以下几类项目:

Beta级别标的

• 美债代币化产业的SKY（原MakerDAO）、Ondo Finance
• 私人信贷产业的Figure Markets
• 非美债代币化的Spiko
• 机构基金的Securitize等

Alpha级别标的

• 与贝莱德合作发行基于代币化美债的去中心化稳定币deUSD的Elixir
• RWA稳定币的定价市场Curve
• 呈现恢复式成长的私人信贷项目Goldfinch等

需要强调的是，Alpha级别的标的不仅限于以上几个。寻找具有"破坏式创新"或"指数级成长"潜力的项目，始终是投资者的核心策略。