比特币坚守6.5万美元关口，市场震荡中寻求新方向
比特币在近日经历剧烈波动，6月19日中午最高触及65,722美元后开启震荡下跌模式。次日凌晨四点左右，价格一度下探至64,666美元，随后再次开启反弹。截至撰稿时，比特币报价65,109美元，仍在全力守护6.5万美元的关键支撑位。
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与此同时，美国比特币现货ETF的表现同样不尽人意。根据Sosovalue数据显示，截至6月18日，这些ETF已经连续四天呈现资金净流出状态，反映出短期市场情绪的谨慎。
华尔街知名投行Bernstein在周二发布的最新报告中指出，当前比特币现货ETF的资金主要来源于散户投资者，机构投资者的参与度仍有较大提升空间。
- 散户主导：目前约78%的资金来自个人投资者
- 机构观望：机构投资者仅占整体份额的22%
报告进一步分析称，目前36%的机构主要通过“期现套利”策略参与市场。这种策略并非纯粹的比特币多头，而是在买入一枚比特币的同时，又在期货市场选择做空一枚比特币，从中获取差价套利。
机构资金有望下半年入场，推动市场新增长
不过，Bernstein分析师Gautam Chhugani和Mahika Sapra也指出一个积极因素：大型证券公司、私人银行预计将在今年第三或第四季度，正式将比特币现货ETF纳入投资组合。
分析师认为，在“期现套利”之后，机构投资者将逐步开始评估是否转向比特币多头。此外，13F文件也显示，在多数的中小型投资顾问的投资组合中，比特币现货ETF的份额仅占据0.1%至0.3%。
我们预计比特币现货ETF的进一步增长，将主要由以下因素推动：
- 大型投资机构开始配置
- 现有投资机构扩大其投资空间
另一方面，新的财务会计准则同样将刺激企业对比特币的需求。这一新规将更有利于让企业在其资产负债表上持有比特币。
当前值得关注的买入机会在哪里？
基于以上分析，虽然比特币现货ETF近期已经出现了连续四天的资金净流出，但Bernstein仍然预计，资金流入将很快再次加速。
我们认为投资者目前应该关注两个关键价位：6万美元的低点和7万美元的高点。具体来说：
- 低位支撑：6万美元附近形成强有力支撑
- 高位突破：突破7万美元将打开新的上涨空间
我们预计比特币ETF的流入量将在第三和第四季度再次加速。当前动荡的市场正在提供新的买入机会，此后机构的需求将进一步拉升。
本轮牛市仍处于早期阶段
上周，Bernstein预估由于比特币现货ETF带来的巨大需求和减半后的矿工产出，他们将比特币在2025年底的目标价格从15万美元上调至20万美元。
该投行还对比特币的长期走势给出预测，预计在2029年比特币将达到史无前例的50万美元，而在2033年触及100万美元大关。
在这份最新报告中，Bernstein不仅重新强调了这些预测，还补充表示：
目前比特币在60,000美元至70,000美元的价格仍然处于本轮牛市的低位。由于机构的潜在购买需求，本轮牛市或许仍处于早期阶段。
具体来看，当前60,000美元的价格相当于2020年6月比特币减半后同一时期的10,000美元价格。
尽管比特币从年初的42,000美元大幅上涨了53%，但它可能仍处于本轮周期的早期阶段。这次的变化主要由ETF的需求推动，贝莱德的ETF规模已经达到200亿美元，在这一周期我们很可能看到800亿至1,000亿美元的规模。
