高盛将瑞声科技目标价上调至68.6元，看好其AI业务扩张

高盛发布的最新研究报告，对瑞声科技的前景给出积极判断。其核心逻辑在于，端侧AI设备在其关键零部件市场的应用正持续深化与拓展。具体覆盖领域包括AI智能手机如豆包努比亚M153、搭载AI助手的智能眼镜如夸克S1，以及各类创新型端侧AI设备，例如OpenAI预计于2026年推出的专用AI硬件等。

作为全球声学领域的龙头企业，瑞声科技在小型化、超薄化、轻量化扬声器模组以及低功耗触觉反馈器件等领域具备显著优势，这为端侧AI设备实现与用户的自然语音交互提供了关键支撑。语音指令已成为用户与设备交互的核心便捷方式之一，同时也是设备获取数据以生成相关内容的核心输入方式。高盛预计，未来几年瑞声科技将充分受益于端侧AI设备的发展浪潮，维持其“买入”评级。

一、“AI+感知”解决方案赋能AI智能手机

2025年12月，中兴通讯与字节跳动旗下豆包合作，推出了AI智能手机原型机努比亚M153。用户可通过语音或侧边按键轻松唤醒AI助手，完成订餐、回复消息等各类任务，这使得声学器件在AI智能手机中的重要性显著提升。作为全球声学领域的领军者，瑞声科技能够提供X轴线型马达、双扬声器等解决方案，从而优化用户通过语音指令与AI助手交互时的使用体验。此外，AI智能手机具备更强的本地算力，进而推动了对设备散热需求的增长，这也将利好瑞声科技的均热板业务。

二、搭载AI助手功能的智能AR眼镜

语音指令在智能AR眼镜中同样扮演着关键角色。例如，阿里全新推出的AI眼镜“夸克S1”便采用了多麦克风阵列方案，以实现不同场景下清晰的语音指令交互。对智能AR眼镜而言，小型化、超薄化、轻量化设计以及低功耗特性尤为关键，这两大因素直接决定了设备的佩戴舒适度与续航能力，进而影响用户的日均使用时长。瑞声科技作为全球声学龙头，能够在保障优异语音性能的前提下，实现器件的紧凑化设计及低功耗运行。除了声学器件，高盛认为未来几年AR眼镜中摄像头数量的增加以及光学合束器等新技术的应用，将为瑞声科技带来新的增长机遇。

三、创新型端侧AI设备

基础大模型的持续迭代，催生了各类形态新颖的端侧AI设备，进一步拓宽了瑞声科技的终端市场空间。高盛指出，语音指令是所有端侧AI设备的核心功能，因其是一种自然便捷的人机交互方式，这将直接利好瑞声科技的声学及麦克风业务。瑞声科技能够为AI设备定制专属解决方案，例如适用于AI交互的70分贝高品质低功耗麦克风，以及能为AI设备提供更优视觉信号的“三合一”棱镜方案。目前，高盛观察到，主流AI大模型供应商正在针对端侧设备开发定制化版本，旨在实现低延迟运行并承载更多AI功能。

四、估值：高盛给予瑞声科技“买入”评级，12个月目标价为68.6港元。