SpaceX估值1.5万亿美元IPO：改写太空商业史

文 | 花生说科技，作者 | 李皙寅·花生，编辑 | 黑松

上天！上天！上天！

地球总人口已突破80亿，当大多数人在"开好车、住大房、好工作、还要子女继承"的赛道里卷生卷死。或许应该意识到人生是旷野，不用一条路走到底，选择可以足够得多。比如，没必要局限在资源有限的地球上。

广袤宇宙中，藏着比地球多得多的资源与空间。如同大航海时代的探险家让世界真正联动起来。人类迈向星海的每一步，都可能解锁全新的文明机遇。

当然，嘴上说的，不如手上做的，这种想象正逐渐贴近现实。

资本市场的真金白银给出了反馈：当SpaceX放出上市风声，产业链应声上涨、估值传闻从4000亿美元飙至1.5万亿美元，这场狂欢的核心，全球资本对太空经济的热度越来越大。

SpaceX的估值飙升与上市计划，标志着全球商业航天产业正进入爆发期。

就像智能手机普及催生移动互联网生态，太空基础设施的完善，将催生太空旅游、在轨制造、太空数据中心等全新经济形态。

这不，12月12日，大A再度飘红，商业航天板块领涨。比如给火箭造结构件的超捷股份周涨幅高达39.03%，据说一周内接受了73家机构的调研，市场情绪可谓烈火烹油。（听花生说了这么久商业航天，不知道屏幕前的你入局了没有？）

同时，在商业航天领域里诸多以中国马斯克为定义的企业们，正在摩拳擦掌，跃跃欲试。

这背后藏着一个极具隐喻的时代转向。

目前史上最大IPO纪录是沙特阿美2019年创下的1.7万亿美元，代表着传统能源的黄金时代；如今最有希望打破纪录的，是一家要带人类离开地球的公司。

从地下石油到太空星辰，未来最值钱的生意，早已换了赛道。人类的下一个时代，真的要往天上走了。

成立23年，Space X终于要迎来IPO？

12月11日，堪称舆情操控大师的埃隆·马斯克，用一句欲说还休的话，再一度撩拨了大众的心弦。“一如既往，Eric说的是正确的。”

Eric是谁？是美国有名的科技媒体人，他在社交媒体上分析称，Space X很赚钱，但马斯克有更大的梦想，因此到了要上市的时候。

随后，马斯克的回应被外界视作IPO计划的正式确认。

23年拒上市，马斯克为何突然松口？

鲜为人知的是，马斯克曾是上市的坚定反对者。

在2024年的一次SpaceX全体员工大会上，马斯克就向员工泼出冷水，警告不要对上市抱有幻想：“上市绝对是一份通往痛苦的邀请函，而且股价只会让人分心。”

马斯克觉得追求短期利益的华尔街和试图登陆火星的Space X，两者冲突太大，目标驱使不同，担心公司为了股价而走样。（这听起啦，真是不忘初心，记牢使命……）

过去23年他始终不改口，底气源于私募市场的持续追捧——资本争相入局，让SpaceX无需依赖公开市场也能运转。

如今为啥松口？

核心是如今的资金需求已经满足不了他的野心：远期在火星上建设人类生存基地，中期是造可回收飞船让人类穿梭宇宙的成本越来越低，近期是在太空部署数据中心。每一个，都是天量级的资金需求。

更重要的是，SpaceX逐渐具备不被资本裹挟的硬实力：

Space X开始赚钱了。得益于卫星互联网业务成为现金奶牛，2025年预估营收达150亿美元，2026年有望增至220-240亿美元，足以支撑大规模IPO。

Space X 拥有大靠山。太空互联网业务在俄乌冲突中验证的军事价值，让其斩获美国军方大额订单，这份订单虽不占营收大头，却成为极强的行业背书，进一步打开全球民用市场空间，让公司拥有自主盈利的话语权。

SpaceX已是全球商业航天的唯一绝对龙头，在火箭发射、低轨卫星网络等领域形成技术与规模垄断。

得益于此，即便Space X上市也能牢牢掌控发展方向，无需为短期股价偏离长期战略，这是马斯克敢拥抱资本市场的核心底气。

三大业务支柱，撑起万亿太空帝国

Space X是全球商业航天的当红炸子鸡，他是创下了多个行业内第一。2002年5月，马斯克创办了这家公司，希望把人类送上火星；2008年，发射了民营公司制作的液体火箭；2020年，把美国航天局航天员送上国际空间站。至今，由Space X送上太空的已超过60人，有航天员也有私人票友。

如今，SpaceX早已不是单纯的火箭公司，而是全球商业航天的绝对龙头，公司旗下有三大业务板块：

一、猎鹰火箭，通过可重复使用技术，大幅度降低了成本。2025年，全球有效往天上送物资的任务中，近九成由它承担；

二、星链Starlink，在轨卫星9000颗，用户数量突破800万，是规模最大近地轨道卫星网络，一年收入可达 150－200 亿美元。

在俄乌冲突中，以一己之力为乌克兰方面把中断的通讯重新链接起来，直接扭转了战局。由此斩获美国军方大额订单。

这项业务发展极快，就在12月4日，Starlink进入韩国市场，邮轮和海员率先为此买单，能保证和地面网络相差无几的体验的同时，资费几乎只有传统卫星网络的百分之一。每GB流量的资费可以低至1美元。

好消息还在继续，随着下一代直连手机（Direct-to-Cell）频谱落地，星链的可服务市场将从“宽带盲区”瞬间扩展到40亿部存量手机，天花板被直接抬高至全球移动运营商量级。

三、星舰和未来业务。星舰作为全复用重型火箭，运载能力更强、成本更低。局测算，能一次搭载650颗卫星上天，实现大规模部署，这样的运载量也为火星探测奠定了基础。

还有具想象力的太空超算，配备局部AI计算的卫星组成的低延迟网络，每年可提供约100TW人工智能算力，通过太阳能供应电力，从而避免日益紧张的算力能源危机。（也许以后ChatGPT的计算结果，就是从太空计算后返回的。）

1.5万亿美元估值：是泡沫还是未来？

关于Space X的传闻很多，根据各路消息来看，有4000亿美元、5600亿美元、8000亿美元、15000亿美元多个版本，信息来源丰富，有点根据内部股份收购价倒推、有的从公司高管处拿料。

目标估值高达1.5万亿美元。若此目标达成，有望挑战沙特阿美在2019年创下的1.7万亿美元上市纪录。

从市值来看，Space X将与马斯克旗下的特斯拉相当。对比特斯拉预计2025年收入约952亿美元，SpaceX同期预估营收仅约150亿美元，约为前者的六分之一。

单看财务数据，这一估值确实夸张：2025年SpaceX预估营收150亿美元，仅为特斯拉同期预计营收的六分之一；按2026年最高240亿美元营收计算，市销率约62.5倍，远超OpenAI的38倍

资本市场只有聪明人，这么高的溢价背后，是他们愿意用真金白银，去买这个故事。无论是长期持有分享红利、为人类太空圆梦买单，还是短期拿票也不担心没人接盘。

春江水暖鸭先知，资本市场早已用行动投票：IPO消息公布后，向SpaceX出售频谱许可的EchoStar（SATS）盘中一度上涨12%，最终收涨6%；太空运输公司Rocket Lab股价上涨3.6%，产业链集体躁动印证了市场的乐观预期。

全球竞速：中国商业航天的追赶与突围

这场竞赛中，中国玩家已加速起跑：12月13日9时08分，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，将紫微科技自主研发的迪迩五号空间试验器送入轨道，其载货能力超300千克，为太空商业化运营添砖加瓦 ；中国星网工程申报1.3万颗卫星，计划2026年大规模组网；蓝箭航天、中科宇航在可回收火箭技术上持续突破，华为手机支持低轨卫星通信，加速大众端应用落地。

但差距仍客观存在：中国民营火箭最大入轨运力6.5吨，仅为星舰的1/23；发射成本5万-10万元/公斤，是猎鹰9号的2-6倍；回收技术刚完成首飞尝试，而SpaceX已实现火箭9天快速周转复用。正如紫微科技投资部总经理吉利所言，新的十五五规划下，商业航天下一个十年，还有更多太空应用场景等待开发。

在花生看来，SpaceX的上市从来不止是一家公司的资本运作，而是人类从地球上的内卷，转向奔赴星海，是科技理想与资本力量的深度融合。

这不仅是马斯克的个人野心，更是人类文明突破边界，那种源自于基因的本能渴望。面向星辰大海的征途，没有人舍得只当旁观者。