可控核聚变赛道资本热潮：人造太阳商业化还有多远？

中新社/供图

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　　证券时报记者 臧晓松

　　随着全球政策牵引、资本驱动和技术路径日趋清晰，可控核聚变商业化按下“加速键”，2026年更是被视作可控核聚变元年。

　　近日在合肥举行的2026核聚变能科技与产业大会（简称“核聚变产业大会”），吸引了众多科研机构、重点高校、金融机构、产业链上下游企业，不少上市公司也前往大会现场“秀肌肉”。证券时报记者采访获悉，凭借前瞻布局、技术积累与资本运作，一批上市公司在超导材料、核心设备、工程总包等环节深度参与可控核聚变重大项目，成为推动其产业化的重要力量。

　　与此同时，在可控核聚变投资热潮下，也有分析人士直言，并不是所有涌入这个赛道的企业都准备好了“跑马拉松”。

　　商业化核聚变公司加速兴起

　　可控核聚变的核心魅力在于其近乎无限的能源潜力。研究显示：“燃烧”一千克氘相当于四千克铀，相当于七千吨汽油或一万吨煤。地球上氘的含量丰富，仅在海水中就有45万亿吨氘。按目前全球能源消费水平计算，核聚变燃料可供人类使用数亿年，这使其成为全球应对气候变化、破解能源安全难题的战略选择。

　　约束核聚变装置“托卡马克”是目前全球各国投入最大、最接近可控核聚变条件、技术发展最成熟的途径，ITER则是全球规模最大的托卡马克核聚变工程。中国于2006年加入ITER计划，承担了18个采购包的制造任务，涉及磁体支撑系统、气体注入系统、可耐受极高温的反应堆堆芯“第一壁”等核心关键部件。

　　近年来，随着第二代高温超导带材的引入，紧凑型托卡马克应运而生，单个装置的制造成本大幅减少。可控核聚变从过去仅“国家队”有能力参与的“大科学装置”，变成了初创团队也可以触及的工程项目，商业化核聚变公司由此加速兴起。

　　2025年，我国聚变能技术迎来多项关键突破。5月，合肥紧凑型聚变能实验装置“夸父启明”（BEST）项目工程总装工作比原计划提前两个月正式启动。7月，中国聚变能源有限公司在上海正式挂牌成立。中国聚变能源有限公司总经理张立波给出明确时间表：2027年开启聚变能燃烧实验，2030年具备工程实验堆研发设计能力，2035年建成首个工程实验堆，2045年左右建成首个商用示范堆。

　　根据Fusion Energy Base数据，近五年来，行业融资规模显著攀升。截至2025年7月，全球聚变能源领域累计股权融资总额已达到97亿美元。中国的股权融资虽然起步相对较晚，但增长速度较快，其中不乏上市公司的身影。

　　2025年12月18日，北京临界领域科技有限公司（简称“临界领域”）宣布完成3000万元战略融资。其中，上市公司洁美科技以自有资金2700万元获得北京临界领域22.50%的股权。证券时报记者采访获悉，依托即将于2026年中期建成的国内首条高品质铜基高温超导粉体、靶材和磁悬浮织构块体的量产线，临界领域将迅速实现关键原材料的规模化、稳定化生产，打破“实验室技术”与“产业化应用”之间的壁垒，并推动中国高温超导产业形成自主可控、协同发展的完整产业链。

　　2026年1月16日，聚变金融机构联盟正式成立。证券时报记者了解到，该联盟由科大硅谷公司联合中科创星、君联资本、联想之星、合肥创新投等15家机构联合发起，汇集130家优质金融投资机构及创新平台，以创新策源、产业链接、金融支持、深度协同为核心逻辑，为核聚变能产业从科研突破迈向产业化应用注入金融动力。

　　上市公司积极布局

　　在核聚变产业大会期间，大量企业携核聚变产品参展，展品覆盖材料、零部件、工程设备等全链条领域，企业参与度远超预期。

　　其中，安泰科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院合作的先进偏滤器联合实验室正式成立，BEST偏滤器靶板重大采购项目正式签约。安泰科技的钨铜材料成为核聚变装置第一壁的核心材料选择，并已批量供应国内多个实验装置。安泰科技发布的消息显示，双方将共同推动我国可控核聚变能源工程化应用，“抢占全球能源技术革命制高点，为可控核聚变能源产业化发展注入核心动力。”

　　值得关注的是，一批上市公司凭借在核电装备、超导材料、精密制造等领域的长期积累，在多个环节加速布局并实现突破。

　　在上游材料领域，西部超导的超导磁体产品已成功应用于ITER项目。永鼎股份旗下东部超导生产的REBCO高温超导带材，已进入BEST项目供应商名录。在中游核心部件环节，合锻智能凭借其在大型精密锻造设备领域的技术积累，成功中标BEST项目真空室订单，金额达2.09亿元。在下游系统集成与运营领域，中国核电不仅参与了中国聚变能源有限公司的增资扩股，还积极布局核聚变示范堆的建设与运营。上海电气、东方电气等传统能源装备巨头，则凭借在大型机械制造、系统集成等方面的优势，全面参与核聚变装置的建设。

　　“我们从几年前就关注可控核聚变这个新兴的行业，并组织人员进行项目跟踪及相关产品的研发，首套BEST项目上选用的就是我们的薄膜电容器及相关贮能系统。”王子新材副总裁贾德星向证券时报记者表示，控股子公司宁波新容电器科技有限公司（以下简称“宁波新容”）与中国科学院等离子体物理研究所保持良好沟通，2025年2月，宁波新容签下采购合同，就实施安徽合肥项目提供储能电容和支撑电容产品。

　　“目前合肥项目是国内开工建设最快的装置，一、二期电容器都是我们独家供应的，上周也刚刚拿到一个近8000万元的标。”贾德星透露，第一标段项目电容正在持续交付中，第二标有望在春节后启动生产，持续时间一年左右。在贾德星看来，可控核聚变领域的研究与产业化进程加速推进，国家层面持续出台政策加大支持力度，使得行业发展迎来重要机遇，“对可控核聚变项目，公司会积极参与。”

　　华源证券研报认为，在2027年建成这一目标下，当前合肥BEST项目正逐渐迎来招投标及建设加速阶段，后续招标规模有望进一步放大。随着中标结果发布，核聚变供应链产业图谱有望更加清晰。

　　热衷“人造太阳”还需“冷思考”

　　如今，全球主要经济体都已将核聚变视为下一代战略性能源产业。

　　中国工程院院士李建刚透露，截至目前，全球聚变投资呈现两个主要中心：美国占比53%，中国占比34%。据了解，全球近40个国家正推进聚变计划，处于运行、在建或规划中的聚变装置超过160座。

　　我国“十五五”规划建议中明确，要前瞻布局未来产业，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点。国内核聚变研究的三大装置：全超导托卡马克装置（EAST）、紧凑型聚变能实验装置（BEST）、聚变堆主机关键系统（CRAFT），已经形成梯次布局、协同攻关的格局。其中，作为中国下一代“人造太阳”，BEST将力争在2030年点亮人类聚变能的“第一盏灯”。

　　“可控核聚变可以说是人类历史上最重要的一场比赛。”中国科技发展基金会青年科学家产学研创新联合体副秘书长薛健向记者直言，自己在2026核聚变能科技与产业大会已经嗅到“硝烟味”，“美国、日本以及欧洲国家都在押注可控核聚变。在谁点亮人类聚变能的‘第一盏灯’这件事上，没有第二，只有第一。”

　　“从产业链角度来看，特种材料、精密部件、人工智能诊断系统等，很多企业确实带着‘真本事’来到大会现场。有些展台前站满了人，讨论的不是概念，而是‘公差多少’‘耐辐射指标怎么测’等话题。”不过薛健同时直言，并不是所有涌入这个赛道的企业都准备好了“跑马拉松”。

　　“聚变需要的不是普通的技术平移，而是要从根儿上重新研发。如果只追求热点，不愿意深耕，几年后可能会发现热闹是别人的，核心难题还在那儿。”薛健向记者表示，这个行业最怕的就是“一哄而上，一哄而散”，“否则我们聚集的就不是产业链，而是产业链的泡沫。”

　　“这两年，关注核聚变的机构翻了上百倍，这不禁让人联想起2015年至2016年的半导体芯片热潮。”在薛健看来，资本可以快进快出，但技术却必须一步一步走，“钱多当然是好事，但钱能不能忍得住寂寞，等得起才是真问题。”他进一步提醒说，半导体尚有“国产替代”的清晰图景，而核聚变投资的底层逻辑大多都建立在“假设一切都顺利”这个沙盘之上。

　　关于外界关注度颇高的时间表，薛健给出的观点是：要相信规划，但别迷信时间。他借用李建刚院士的话，“踏踏实实干，咱们不忽悠。”