十亿用户之争：Excel才是AI落地的核心“杀手级”场景

硅谷顶级科技投资基金 Altimeter Capital 合伙人 Freda Duan 在其最新观点中指出，编程虽是当前最火热的 AI 应用垂直领域，但在十亿级用户规模的市场积淀之下，Excel（表格软件）同样蕴藏着爆发性潜能，有望成为 AI 下一个真正的“超级垂直赛道”。

这一趋势已引发行业巨头的实质性动作。公开信息显示，OpenAI 与 Anthropic 正积极向电子表格及生产力工具领域扩张。市场分析认为，电子表格不仅拥有比编程更庞大的潜在市场规模，其作为应用软件“封装层”的特性，更赋予了它重塑整个软件行业的潜力。

投资者正密切关注这一逻辑的复现。以编程为例，该领域已诞生4家年经常性收入超过100亿美元的公司，另有至少7家公司以极快速度突破10亿美元 ARR。若 Excel 能复制编程领域的“产品驱动增长”模式，其对 SaaS 及应用软件市场的价值重估将是颠覆性的。

这一投资逻辑的核心在于，电子表格不仅是终端市场，更是一个能够渗透至金融、CRM及内部工具开发的战略切入点。其用户基础和商业化路径，与编程领域展现出惊人的相似性。

编程领域的启示：产品驱动的高效扩张

编程之所以成为目前最强的 AI 应用垂直领域，源于其具备三个稀缺属性：约2万亿美元规模的巨大潜在市场、切入相邻用例的天然优势，以及无需传统销售和营销介入的产品驱动型市场进入策略。这三大特质共同构成了其高速增长的基石。

在结构上，编程市场与医疗、房地产或金融等需要复杂企业采购流程的领域截然不同。开发者能迅速识别优质工具，并拥有直接的工具审批或费用报销影响力。只要工具能提升效率，企业通常对单一开发者的额外成本并不敏感。这种“自下而上”的传播模式，使得强劲的产品能以极低的销售成本迅速铺开。

超越编程：十亿级用户的电子表格市场

Excel 展现出与编程极为相似的垂直领域特征，且规模更为庞大。据谷歌 Workspace 发布的2025年数据，其付费客户已超1100万，用户规模超过30亿。金山办公2024年12月报告显示全球月活跃设备达6.32亿，而微软历史上曾披露约有12亿 Office 用户。综合估算，全球每月的电子表格活跃用户群体约为15亿至16亿。

这一庞大的用户基数意味着巨大的潜在市场。在软件行业约1万亿美元的规模中，应用软件约占50%，而其中相当一部分——包括 CRM、Airtable、Smartsheet 以及财务、运营和分析工具——在本质上都可被视为巨大的“Excel 封装层”。若原生 AI 使 Excel 具备可编程性，其机遇将超越微软 Office 或谷歌 Workspace 等单一产品，竞争边界将扩展至应用创建本身。

金融行业：高价值的天然切入点

在商业化路径上，金融行业被视为这一领域的逻辑起点，这也是 Anthropic 和 OpenAI 重点投入的方向。金融行业具备极高的人均利润和对生产力工具强烈的付费意愿，且分析师通常拥有类似开发者的预算直接支配权，清晰的投资回报率使得产品能够实现自我销售。

从用户密度来看，美国金融服务和保险业从业者超670万，而全球范围内从事财务规划与分析、会计、审计及资金管理等泛金融职能的人员约1.5亿。这意味着在15.5亿电子表格用户中，约有10%属于这一高价值、易变现的细分市场，为 AI 驱动的 Excel 工具提供了极佳的初始切入点。正如编程领域所证明的，一个具备大规模表面积的、自服务的工作流原生工具，其扩张速度将快于几乎任何其他软件类别。