科技巨头发行首只百年债券，全球市场迎来世纪机遇

作为大规模债务发行计划的一部分，谷歌母公司Alphabet正计划发售一种极其罕见的百年期债券——这也将是自上世纪90年代末以来，全球科技巨头首次涉足此类超长期债务市场。

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据知情人士透露，这批100年期债券将以英镑计价，此外还有四个其他期限的债券也将采用该货币定价。该人士补充称，此次交易是Alphabet首次发行英镑债券，最早可能于周二定价。

根据业内汇编的数据显示，这是自1997年摩托罗拉发行此类债券以来，科技公司首次发行如此超长期限的债券。

目前，百年期债券市场主要由政府和大学等机构主导。对企业而言，潜在的收购风险、商业模式迭代以及技术淘汰风险，使得此类交易极为罕见。

然而，鉴于当前全球科技企业为保持人工智能能力建设领先地位所需巨额融资，就连这类极为罕见的交易也正卷土重来。

KBRA欧洲宏观策略师Gordon Kerr表示：“他们（谷歌）希望挖掘从结构化金融投资者到超长期投资者的每一种潜在投资者。”他指出，百年期债券的主要买家将是保险公司和养老基金，而且“承销这笔交易的人，到偿还债务时可能已经不在了。”

为何百年债券选中英镑发行？

当前，英国养老基金和保险公司的强劲需求，正使英镑市场成为发行人寻求长期融资的首选场所。

不过，根据业内统计，除政府发行人外，此前还仅有法国电力公司、牛津大学和慈善基金会惠康信托在英镑市场发行过100年期债券。

上述所有这些债券均在2024年发行。根据行业指数，那一年英镑高评级债券的收益率创下了历史最低水平。由于这些债券具有极长的“久期”，所有在这些债券当前的价格均远低于面值。

根据业内汇编的数据，在上述三笔交易中，票息最低的惠康信托债券目前的交易价格为每1英镑面值约44.6便士。

同时，并非所有超长期债券都能存续。例如，陷入困境的零售商J.C. Penney公司于2020年申请破产，距其发行百年债券仅过去23年。

对企业而言，潜在的收购、商业模式过时及技术淘汰风险使此类交易极为罕见。事实上，即便此前在1997年最后发行百年债券的科技公司——摩托罗拉，那一年也几乎已是其作为行业霸主的“最后荣光”。

1997年初，摩托罗拉是美国市值和收入均排名前25的公司。此后，这种情况再也没有出现过。

1997年，摩托罗拉公司品牌在美国排名第一，超过了微软。但到1998年，摩托罗拉在手机领域已被诺基亚超越，而在iPhone问世后，连诺基亚也迅速淡出了消费者的视野。

如今，摩托罗拉的市值排名第232位，年销售额仅为110亿美元。

无论如何，百年期债券发行仍将是罕见之举。KBRA分析师Kerr表示，“很难断言此类债券是否会成为常态，即便在国债市场也并不常见。”

科技巨头掀起发债海啸

Alphabet发行的百年期英镑债券将与美元市场的多档债券发行同步进行。这家美国科技巨头周一计划通过其美元债券发行筹集200亿美元，规模高于最初预计的150亿美元。据另一位知情人士透露，该公司还计划首次发行瑞士法郎债券。

Alphabet上次进入美国债券市场是在去年11月，当时以175亿美元规模发行债券，吸引约900亿美元认购。

据彭博汇总数据，该交易中发行的50年期债券是去年美元计价科技企业债券中期限最长的，该债券在二级市场表现良好。该公司当时还在欧洲发行了65亿欧元债券。

此次巨额债务融资，距离Alphabet宣布今年资本支出将达1850亿美元以支持人工智能计划，仅过去了一周。

包括Meta和微软公司在内的其他科技企业近来也纷纷宣布了2026年的巨额支出计划。

周一谷歌的发债计划几乎紧随着甲骨文公司2月2日在证券文件中披露的250亿美元债券发行。随着人工智能企业竞相扩大数据中心布局和处理器需求，这些科技巨头的支出与借款规模正同步快速增长。

巴克莱分析师1月报告则指出，预计今年美国企业债券发行总额将达2.46万亿美元，较2025年增长11.8%。

摩根士丹利预计，被称为Hyperscalers的那些云计算巨头今年的借款规模将从2025年的1650亿美元增至4000亿美元。他们认为，这些与人工智能相关的债券发行将带动今年债券发行规模高达2.3万亿美元。

甲骨文和谷歌母公司Alphabet在2026年初发行债券虽不意外，但意义重大——一位公司债基金经理指出，这背后是“我们这代人经历过的最大规模资本支出之一”。