ST步森退市疑云解析：企业困境与投资者应对

老牌男装企业*ST步森即将迎来新任实控人，但这次易主仍充满变数。

延丰数字斥资3亿元接手，但其与转让方方维同创的协议中暗藏“钩子”——如果标的股份未在2025年报披露前完成过户手续，且年报后公司被终止上市，延丰数字有权终止交易，并要求退回全部已支付的股份转让款。

在保壳的关键时刻，延丰数字挺身入场也引发了市场分歧：一方面，期待延丰数字“力挽狂澜”，另一边，则猜疑其意在低价获取壳资源，后续运作仍存在较大不确定性。

再度易主

日前，老牌服装企业*ST步森（002569.SZ）将再度易主。3月20日，方维同创拟将所持公司2133.38万股（占总股本14.81%）协议转让给延丰数字，后者成为新任控股股东，其实控人王波成为新的实控人。

根据公告，此次交易总对价约3.02亿元，合14.136元/股，相较2024年通过司法拍卖的成本，方维同创获得较大账面浮盈，同时也带来极大不确定性。

在双方签约公告披露后，网络上针对此次交易有关“奥飞数据”的内容甚嚣尘上。

公开资料显示，奥飞数据（300738.SZ）控股股东广州昊盟旗下全资子公司广东磐塔游网络持有延丰数字11.87%股权；广州昊盟作为LP参投广州复朴长粤合伙企业，间接持有延丰数字股权。

这样的关系，让中小投资者浮想联翩。3月22日夜间，*ST步森紧急澄清称，延丰数字与奥飞数据不存在直接关系，也没有业务往来。

值得注意的是，延丰数字出手的时机颇为特殊，正值*ST步森保壳的关键节点，在双方签约的协议上，王波也留了“后手”。

鉴于公司存在2025年报披露后终止上市的可能，此次交易标的股份若在年报披露前未能完成过户手续，且在年报披露后，收到《终止上市事先告知书》，受让方有权单方终止本次交易，要求出让方退回已支付的股份转让价款。

这意味着，方维同创距离落袋离场还为时尚早。

今年1月，*ST步森披露了业绩预告，预计2025年营业收入为1.20亿元至1.70亿元，扣非净利润900万元至1300万元。若最终经审计的财务数据出现重大变动，公司仍将面临退市风险。

实控人频繁更迭

*ST步森新任实控人王波，具有金融、私募、保理领域多年运作经验，资本运作履历丰富。

据公开资料，他曾担任*ST聆达、中关村、金刚游戏以及金汇博林商业保理等多家企业高管，还持有山东金纽私募、合道资本等企业股权，主要活跃在保理、私募等金融领域。

这次，他紧急入场能否力挽狂澜，仍然存在较大变数。

在过往十多年里，*ST步森老板频繁更迭，可谓铁打的“壳”、流水的实控人。

梳理发现，最早公司选择易主，旨在寻求主业转型。没想到脱离诸暨寿氏家族后，公司持续易主、转型失败，逐渐沦为各方手中的壳资源。

2015年，控股股东步森集团将所持4189万股股票（占总股本的29.86%）转让给上海睿鸷，实控人由寿彩凤家族变更为杨臣、田瑜、毛贵良和刘靖。

2016年，星河系掌门人徐茂栋斥资10.12亿元，拿下上海睿鸷95.02%股权，实现对*ST步森的控制，并叫停公司中高档夹克衫项目，推动向金融服务平台转型。

一年后，安见科技以10.66亿元对价受让上海睿鸷所持*ST步森16%股权，并接受后者1940万股投票权委托，以此获得公司29.86%投票权，成为控股股东，实控人由徐茂栋变更为赵春霞，继续带领公司向金融科技领域转型。

2019年，安见科技持有上市公司2240万股（占总股本的16%）被司法拍卖，由东方恒正竞得，成为第一大股东。经过内部夺权风波，王春江成为实控人，仍试图推进发展金融业务。

2024年8月，王春江将所持东方恒正60%表决权不可撤销地委托给其岳母王雅珠，公司实控人再次发生变更。

2024年6月，东方恒正所持*ST步森2133.38万股（占总股本的14.81%）被摆上司法拍卖平台，方维同创以1.62亿元竞得，并成为控股股东，实控人由王雅珠变更为宝鸡市财政局。

方维同创接手后，开始一场艰难的保壳战斗，完成董事会换血后，拟通过出售陕西步森35%股权意外折戟，保壳生死一线，不得不拉来“外援”。

命运多舛

步森曾与雅戈尔、杉杉和太平鸟一起，被称作中国男士正装四大品牌。

上世纪80年代，步森创始人寿彩凤脚踩缝纫机起家，后来成为镇办服装厂技术人员。1993年，寿彩凤创立公司前身步森制衣，注册步森商标，自建服装工厂，逐渐在浙江中北部的诸暨小城声名鹊起。

与雅戈尔、杉杉类似，步森股份主要聚焦男士商务群体，产品以男士衬衫、西服、西裤等正装及休闲服饰为主。2013年，公司签约黄晓明代言，通过广告大片《活出男人范》，品牌得到广泛传播。

步森、杉杉以及雅戈尔等男装品牌，在上世纪90年代迅速崛起，主要是踩中时代红利。

当时，经过较长时间里单调的中山装衣着后，男装市场快速爆发，同时，男装也因为容易实现规模化生产，成为市场里的主导品类。

全国男装市场，形成了宁波、温州两大服装商帮，依靠进驻上海南京路、徐家汇商圈，通过商场专柜联营、明星代言等方式占领市场。

在这一波风潮里，寿彩凤家族在服装领域完成了资本积累，通过步森集团将业务触角伸进诸暨房地产、贸易等领域。

不过在资本领域，公司的敏感度相对不足。1996年、1998年，杉杉股份、雅戈尔先后登陆A股；2007年报喜鸟上市，几大男装品牌在资本市场集结。

直至2011年，步森股份才完成上市，其经营高光时刻也停留在这一年，当年实现营业收入7.15亿元，归母净利润0.53亿元。

2014年，上市股份解禁，寿彩凤家族密集减持。2015年后，随着中国男装市场结构性调整，行业转型加速，寿彩凤家族选择退出，步森股份逐渐沦为频繁易主的壳资源，持续经营能力严重不足。

最近3年，公司营收规模维持在1亿元以上，归母净利润连亏3年，如今已走到退市边缘。