70万亿老钱寻出路：量化私募是资产配置优选吗？

近日，金融圈都在关注一个惊人的数字，70万亿居民定期存款到期，这笔巨额资金，正站在资产重新配置的十字路口。它们曾安享3%以上的无风险利率，如今却不得不直面“一字头”的存款利率和无处不在的“资产荒”。

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01量化私募成“揽金”激战焦点

当保守的“旧钱”渴望新出路，高收益的能力，在存款利率下行的对比下，就产生了致命的吸引力。以灵均、幻方等为代表的量化私募，凭借2025年动辄60%以上、甚至逼近80% 的惊人回报率，成了这场资金迁徙中最受瞩目的去向之一。

东方港湾创始人但斌坦言：量化利用AI工具，算力优势，或者这种数学模型，某种意义上，战胜一些人性弱点，总体来说，量化这种商业模式，它可能在资本市场会有一定发展。

尽管私募门槛高达百万，但通过FOF、机构代销等渠道，部分寻求更高回报的居民存款得以间接汇集，成为助推私募规模在2025年突破22万亿元的重要活水。

近日，上证指数在突破4100点之际，锐商业从业内获悉，私募发行迎来了开门红，龙旗、明汯等旗下多款产品发售单日售罄，更夸张的是，一些产品要靠抢才能拿到份额。

据券商、银行等多个渠道工作人员说，相比去年，今年的私募销售节奏明显加快。投资者的目光正被权益资产与量化策略牢牢吸引，其中，量化策略延续了极高的市场热度，成为点燃这场“开门红”的主要引擎。

说到量化私募，去年，幻方量化“50%+收益”刷屏，85后创始人梁文锋赚麻了，不得不提的还有灵均投资，2025年掉队“四大天王”又收益夺冠的，Q3规模400-500亿，和头部差了至少200亿，但去年业绩在所有量化产品中排名第一，私募排排网显示，该公司成立于2014年6月，有业绩展示的3只产品中，“灵均信芳量化选股领航2号”以79.94%的收益，成为该公司年内业绩最高的产品。

然而，其光鲜背后，灵均曾在2024年“2·19事件”后一度遭遇“滑铁卢”。

事情起因据业内人士透露，每次倒霉的事儿他全部撞上了，2024年的时候，2月份大跌，中证中证指数跌了11%，他就跌的很厉害。然后呢，他在春节过后那个开市的第一天，他又去卖股票，马上就被证监会给给罚了（限制交易三天）。声誉上受了特别大影响。这一事件将灵均推向风口浪尖。使其遭遇成立以来最严峻的危机。一年多后，灵均投资治理结构与投研体系全面升级，业绩重回行业前列。

锐商业在某代销机构现场了解到，当前多位投资者对灵均的看法趋同，“我们不喜欢他，因为他太激进了，而且他们公司可能马上会分家。就专门管行政这块儿和管技术这块儿，他们可能要分家。所以如果要分家的话，就不知道会不会策略对策略有影响。”针对分家传闻，锐商业向灵均工作人员求证，对方称：没有这事。

此外，灵均创始人蔡枚杰在经济观察报专访时表示：未来最理想的愿景之一是成为客户心中“值得尊敬的公司”

2策略内卷与监管“灰犀牛”并存

放眼私募圈儿，更值得关注的是，2025年沪指年度涨幅超18%，但有9家百亿私募收益未能跑赢大盘。其中，私募大佬林园旗下的林园投资出现了6.46%的亏损，是75家有业绩展示的百亿私募中唯一一家业绩为负的机构。此外，但斌旗下的东方港湾、梁宏的海南希瓦2025年收益均值均在14%左右，显著跑输大盘。

不难看出，量化私募虽狂飙突进，却并非躺赢的乐园。其背后也潜伏着严峻挑战。

当大量资本涌入相似的量化模型，在相同的市值、动量、估值等因子上进行挖掘时，策略会迅速“内卷”和同质化。这导致交易互相拥挤，原本有效的信号被迅速抹平，阿尔法衰减成为行业共识的“灰犀牛”。

另一重挑战是日益严苛的监管环境。资本市场风起云涌，当违法收益高于违法成本，人性便站在贪婪的一边。

2026年1月23日，证监会的一则通报，像一颗深水炸弹，把浙江瑞丰达资产管理有限公司以及它背后那条灰黑色的私募暗流，炸得血肉模糊，总计4100余万元的罚款，创下私募监管史上的“最大罚单”。监管以“零容忍”的姿态，彻底否决了“关系募资、虚假宣传、操纵市场”的野蛮生长旧模式。这对所有私募，包括量化机构，都意味着更高的合规成本。

3量化投资价值重归长期主义

近70万亿到期存款的迁徙，是中国居民财富管理意识的觉醒。量化私募以其极强的技术色彩和耀眼的高收益，成了香饽饽。然而，历史告诉我们，任何单一的资产类别或策略都不可能永远独占鳌头。

对于投资者而言，在惊叹于量化“神话”的同时，更需清醒认识到其背后的周期性、复杂性与风险性。量化私募的终极价值，不应是制造短期暴富的幻觉，而应是在严苛风控下，利用科技手段持续、稳健地捕捉那些微小的市场无效性，成为居民财富长期保值增值的可靠工具之一。