1季度大赚31%，4月前2周“腰斩”--“原油交易之神”栽了个大跟头

4月急转：停火预期令多头措手不及

市场风向在四月说变就变。尽管地缘冲突造成的供应冲击是实打实的，但特朗普政府释放的停火信号，就像给沸腾的油锅突然浇了一盆冷水，让油价的涨势戛然而止。Andurand重仓持有的原油多头头寸，在这一逆转中遭遇了毁灭性打击。

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根据彭博社从知情人士处获得的消息，他旗下规模最大的基金在4月前半个月（截至17日）的跌幅高达约52%。这一暴跌，不仅将一季度积累的所有盈利全部回吐，更使得该基金年内的累计亏损扩大至接近37%。这里有个关键细节值得玩味：该基金并没有设置固定的风险限额。这种机制设计，好比一把双刃剑——在判断正确、顺风顺水时，它能将收益放大到极致；可一旦方向看错，它也会让损失以同样极端的方式迅速膨胀。

与对冲基金的惨淡形成鲜明对比的，是实物原油贸易商们的春风得意。像Vitol Group、Trafigura Group和Gunvor Group这样的大型贸易商，凭借买卖实打实的原油货物，在这场由供应混乱引发的价格剧烈波动中，反而赚取了丰厚的超额利润。这正应了那句老话：有人亏钱的地方，就总有人赚钱。

话说回来，今年一季度，Andurand的回归堪称一场完美的逆袭。数据显示，他的旗舰基金在一季度累计上涨了31.1%。仔细拆解其月度表现，你会发现它与油价波动曲线高度咬合：1月微跌4%，2月上涨4.6%，而到了3月，单月涨幅竟高达30.6%。可以说，三月份这一役，几乎奠定了整个季度的全部胜利。

这场胜利的背景，是美伊战争所引发的、堪称历史级别的原油供应冲击。冲突爆发后，波斯湾航运严重受阻，部分产油设施被迫停工，再加上美国对霍尔木兹海峡实施的封锁，全球能源供应链遭遇了有记录以来最严重的断裂之一。在这种恐慌情绪推动下，布伦特原油期货价格在3月9日一度冲高至每桶近120美元，创下了惊人的单月涨幅，接近60%。Andurand的重仓押注，正是在这波狂潮中赚得盆满钵满。

从“原油之神”到大起大落

回顾Pierre Andurand的职业轨迹，本身就是一部原油市场的浓缩风云史。他曾先后任职于高盛和全球最大独立石油贸易商维多集团，随后创立了自己的资管公司。因其精准预判2008年油价暴涨和2020年史诗级暴跌，他被市场冠以“原油交易之神”的称号。

然而，这位“大神”近年的业绩图表，画出的却是一条心跳骤停般的大起大落曲线。2022年大涨约59%，紧接着2023年就亏损约55%；2024年再度大涨约50%，2025年又回撤约40%。这种“过山车”模式在今年似乎又一次重演——一季度狂揽31%的收益，却在4月的前两周就遭遇“腰斩”。

2023年的失利就是一个典型例子。当时，Andurand曾大胆预测布伦特原油年底将站上140美元高位，但现实是油价连100美元的门槛都未能有效突破。OPEC+的减产效果远不及市场预期，这导致他全年的看涨策略最终落空，也终结了其连续三年的盈利纪录。

到了2024年，他的操作则显得更为谨慎。在6月OPEC+关键会议前，他完全清空了石油期货的多头头寸。其公司在致投资者的信中也明确表示：“一旦我们对供应端的前景有了更清晰的认识，我们将重新参与石油市场。”

而今年，他显然是看到了那个“更清晰”的机会——即中东地缘冲突引发的供应危机。于是，他再次祭出了以高风险博取高回报的经典打法，重仓押注。一季度，市场站在了他这边；然而进入4月，地缘整治的天平再次倾斜，这位久经沙场的原油猎手，也不得不为此付出沉重的代价。这不禁让人感叹，在原油这个全球最复杂、最易受突发事件影响的市场上，从来就没有常胜将军。