高盛再上调油价预测，称“极端”库存下降正在上演

高盛集团上调了其油价预测，原因是霍尔木兹海峡的长期关闭引发了“极端”的库存下降。

高盛的分析师团队，包括Daan Struyven和Yulia Zhestkova Grigsby，在4月27日发布了一份最新报告。报告的核心观点很明确：油价基准需要大幅上调。他们将第四季度布伦特原油的均价预测，从每桶80美元直接提升到了90美元。这可不是孤立的调整，而是对当前季度和第三季度预测进行一系列修正后的最新一步。

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支撑这一判断的数据相当惊人。报告里写道：“我们估算，每天高达1450万桶的波斯湾原油产量损失，正在导致全球原油库存以创纪录的速度减少——4月份每天减少1100万到1200万桶。” 这组数字背后是一个简单的逻辑：如此极端的库存消耗根本不可能持续。如果供应冲击持续的时间更长，市场恐怕将不得不面对一个更剧烈的调整——那就是需求破坏。

当前的全球石油市场，用“混乱”来形容毫不为过。伊朗战争引发的连锁反应，使得霍尔木兹海峡这条全球能源大动脉遭遇了双重封锁，每日通过量已降至接近零的水平。自2月底冲突爆发以来，由于该地区数百万桶的供应中断，布伦特原油价格已经飙升了近50%。这轮涨势带来的不仅是数字变化，更是在抑制全球经济增长的同时，为通胀火上浇油。

高盛的分析师们进一步解释了他们的模型调整：“我们现在假设，海湾地区的出口要到6月底才能恢复正常，而不是之前预计的5月中旬。而且，该地区的产量恢复过程也会比预想的更缓慢。” 基于这些新假设，他们指出了更广泛的经济风险：“经济面临的风险比我们原油基准情景所暗示的更大。原因在于油价存在净上行风险、成品油价格异常高昂、成品油短缺风险，以及这次冲击的空前规模。”

具体到供需平衡，该行的测算显示，本季度将出现每日960万桶的供应缺口。要知道，去年同期的市场还处于供应过剩状态。这一正一反的剧烈转换，直接反映在了新的价格展望中：本季度布伦特原油价格预计将达到每桶100美元，第三季度为93美元。而期货市场的反应更为直接，价格最新交易在略低于每桶108美元的水平，并且有望实现连续第六个交易日上涨——这可能是一年多来最长的连涨纪录。

局势的僵持，是支撑高油价预期的现实基础。伊朗战争现已进入第九周，和平谈判陷入停滞，霍尔木兹海峡的通行状况几乎没有改善，中东局势持续动荡。战略与国际研究中心中东项目主任Mona Yacoubian的描述很形象：“海峡仍处于被围困的状态，交通中断。似乎双方都不想回到全面冲突的局面。我们正处于一种炼狱般的僵局之中。”

这种僵局，让市场参与者不得不为更长期的混乱做准备。瑞穗证券能源期货总监Robert Yawger的判断很直接：“在100美元以上进行盘整，是我们前进的方向。随着时间一天天过去，我们很快达成交易的可能性越来越小。”

贸易商们的视角则更加务实。他们普遍认为，霍尔木兹海峡关闭的时间越长，全球消费格局就需要进行越深度的调整，以适应至少10%的供应下降。一个几乎可以确定的后果是：全球原油库存的损失量将达到10亿桶级别——这几乎是冲突爆发后各国政府公布的紧急释储规模的两倍多。到了那个地步，需求破坏恐怕将不再是一个理论风险，而会蔓延成为现实。