京东一季度财报解读零售盈利创新高研发投入大幅增加

5月11日，京东交出了2026年第一季度的成绩单。总收入3157亿元，同比增长4.9%——这个数字背后，是一幅“稳中有进”的图景：商品收入微增1.0%，而服务收入则实现了20.6%的高速增长，成为拉动营收的重要引擎。

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拆解来看，基本盘依然稳固。京东零售贡献了2685.88亿元的收入，而京东物流也以605.81亿元的表现维持了稳健态势。

利润方面则呈现出一种“战略性调整”的态势。集团第一季度经营利润为38亿元，较去年同期有所减少。但值得注意的是，京东零售的经营利润达到了150亿元，经营利润率5.6%。用京东集团首席执行官许冉的话说，零售业务的盈利能力已经“达到历史最高水平”。这或许意味着，利润的波动更多源于对未来的投资与布局。

钱投向了哪里？技术研发是一个明确的答案。一季度，京东研发开支高达69亿元，同比激增48.6%，研发费用率也从1.5%提升至2.2%。官方明确表示，这笔投入主要用于夯实技术底座和引进高端人才。

这些技术正迅速转化为实实在在的运营效率，尤其是物流环节。目前，京东物流的“狼族”机器人系列已覆盖全链路，并在全球规模化应用。以“异狼”机械臂为例，它已在多个园区实现24小时运行，能处理百万级品类的商品。未来的规划更为宏大：部署1000台“异狼”，以支撑亿级包裹的高效分拣流转。

技术竞争，归根结底是人才竞争。今年3月，京东启动了“TGT顶尖青年技术实习生”全球招募，面向未来毕业的在校生。这个项目直指多模态、具身智能、AI基础设施等前沿核心领域，并承诺开放顶级的算力集群与技术生态，支持学术发表，并提供具有竞争力的薪酬。这无疑是京东为下一个技术周期储备“弹药”的关键一步。

视线转向市场关注的新业务，尤其是外卖战场。本季度，以外卖为代表的新业务亏损额为104亿元。虽然数额依然不小，但对比上一季度148亿元的亏损，减亏幅度相当显著，损益改善的势头已经清晰可见。

回顾2025年，京东大举杀入外卖市场，与美团、饿了么的激烈价格战和大量补贴，曾直接导致集团出现季度亏损（2025年Q4亏损27亿元）。而本季度能够重新实现盈利，一方面得益于零售主业的强劲造血能力，另一方面也说明新业务的“烧钱”节奏正在得到更有效的控制。

此外，资本市场也传来积极信号。同日，京东健康、京东物流、京东工业分别公告，拟回购10亿、12亿和2亿美元的公司股份。这通常被市场解读为管理层对公司未来价值充满信心的表现。

结语：主业强韧性，新业务逐步改善

总体来看，这份2026年Q1财报传递出两个核心信号：其一，零售与物流构成的“压舱石”业务韧性十足，服务收入的快速增长与核心盈利能力的提升，为集团提供了坚实的底盘和安全边际。其二，曾带来巨大财务压力的新业务，其亏损幅度已开始收窄，整体经营状况步入改善通道。

当然，挑战依然存在。如何在维持增长动能的同时，进一步优化利润结构，并推动新业务从“投入期”平稳过渡到“收获期”，将是决定京东下一阶段市场表现的关键。