文远知行一季度营收1.14亿元 L4级自动驾驶业务增长超115%

5月13日晚间，自动驾驶领域的头部玩家文远知行，交出了2026年第一季度的成绩单。财报数字背后，既有业务扩张的迅猛势头，也藏着市场对其未来的不同预期。

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先看整体表现：报告期内，公司总营收达到1.14亿元，同比增长58%。这个增速相当可观，但更值得玩味的是结构——毛利润为3960万元，同比增长56%，毛利率稳定在35%的水平。这说明在收入增长的同时，其成本控制与盈利质量保持得不错。当然，扩张期必然伴随投入，当期经营亏损为4.31亿元，同比略有收窄。

拆开来看，营收增长主要来自两大引擎。一个是硬核的产品销售：以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆销售收入达到2050万元，同比暴涨115.8%。另一个则是服务业务：智能数据及ADAS服务贡献了9370万元收入，同比增长49%。两者齐头并进，构成了公司当前的基本盘。

钱花在哪里了？研发依然是绝对大头。一季度研发开支3.63亿元，同比增长11.5%，持续加码技术的意图非常明确。相比之下，行政开支有了明显下降，主要得益于审计及法律合规费用的减少。截至3月底，公司账上的现金及流动性储备合计62.25亿元，这为未来的战略布局提供了充足的“弹药”。

拟五年内布局20万辆自动驾驶车辆

财报里的数字是静态的，而业务进展则描绘了动态的蓝图。最引人注目的，无疑是其与联想集团在4月宣布的深化合作：双方计划在未来五年内，于全球范围内共同部署高达20万辆自动驾驶车辆，其中Robotaxi是核心。

这个野心需要现实的支点。目前，文远知行全球Robotaxi车队规模约1300辆。商业化运营的数据正在变得积极：国内注册用户数约为去年同期的2倍，单车日均订单超过17单，高峰期更能达到28单。运营范围也在持续拓宽，在广州，服务已从黄埔区的常态化纯无人运营，延伸至天河区等核心城区；今年内，还计划新增一座一线城市。

海外市场的故事讲得更加立体。在欧洲，公司于3月启动了斯洛伐克的首个自动驾驶项目，这被描述为欧洲首个由国家层面推动、覆盖多产品线的大规模商业化计划。在东南亚，4月与Grab在新加坡启动了首个Robotaxi公开运营，成为当地唯一获准载客的自动驾驶企业。而在中东，与Uber在迪拜的纯无人运营已经启动，阿布扎比的服务覆盖了约70%的核心城区，并计划到2027年在中东部署至少1200辆车。全球多点开花的态势非常清晰。

WRD 3.0已获广汽、奇瑞等近30个车型定点

除了面向未来的L4，当下更广阔的市场在于量产乘用车的辅助驾驶。文远知行的一段式端到端方案WRD 3.0，正在这里加速渗透。截至目前，该方案已获得广汽、奇瑞等主机厂近30个车型的定点，覆盖广汽埃安、传祺、奇瑞星途等品牌，并计划拓展至Tiggo、Omoda等海外车型。

一个标志性事件是，今年4月，搭载WRD 3.0方案的首款量产乘用车——广汽埃安N60正式上市。这不仅是技术的落地，更展示了其方案的核心优势：跨芯片平台的适配能力。WRD 3.0已支持NVIDIA DRIVE、高通骁龙、芯擎科技“星辰一号”等主流计算平台，这为大规模上车扫除了硬件壁垒。

在业绩交流中，管理层提供了一个有趣的视角来量化L2与L4的差距。他们提到，目前多数ADAS系统的关键指标是“平均每百万英里出现一次故障”（MPCI），国内很多同行的目标设定在“每千公里”级别。而真正的L4级自动驾驶，例如Waymo，其关键干预里程要求通常在100万公里及以上。这中间存在着数量级上的显著差异，也恰恰说明了从辅助驾驶到完全自动驾驶的技术鸿沟与商业价值所在。

市场对于这条跨越鸿沟的路径，看法出现了分歧。部分机构在年初下调了预期：摩根大通将目标价从21美元下调至17美元，理由是国内核心城市监管趋严及海外项目推进可能放缓；元大证券则更谨慎，将目标价下调至11美元，并将2026-2028年的收入预测大幅下调了17%至38%，同时将公司的盈亏平衡点预测从2028年推迟至2029年，认为Robotaxi的车辆销售收入贡献可能低于预期。

然而，乐观者同样旗帜鲜明。高盛首次覆盖便给予“买入”评级，目标价54.23港元，潜在上涨空间超过160%，其逻辑在于看好Robotaxi运营服务的收入增长、车队规模扩张以及国内外市场的先发优势。华泰证券也重申“买入”，目标价50.00港元，认可公司的技术前瞻性和海外布局的领先性。

这份财报就像一面镜子，映照出文远知行在自动驾驶长跑中的现状：L4业务在全球激进拓荒，L2+方案加速量产上车，技术路线清晰，但巨大的投入也使得盈利之路漫长。市场的多空博弈，本质上是对其商业化速度与技术变&现能力的押注。未来几年，那20万辆的全球部署计划能否如期兑现，将是检验这一切的关键标尺。