小米如何应对AI时代挑战并优化存储策略

5月26日，小米交出了2026年第一季度的成绩单。收入991亿元，经调整净利润61亿元——单看同比数据，确实能感受到行业性的成本压力。毕竟，存储芯片涨价已持续一年多，没有哪家手机厂商能独善其身。

然而，财报里藏着几个更值得玩味的数据。手机平均售价（ASP）冲到了1310元的历史新高；汽车业务在全行业销量下滑的背景下，交付了8.1万辆新车，相关收入近200亿元；互联网服务毛利率则稳稳站在76%以上。这些数字透露出一个关键信号：成本周期固然带来阵痛，但小米的节奏并未被打乱。

市场讨论小米时，常常聚焦于眼前的存储成本和利润波动，却容易忽略一个更大的图景：这家公司正站在两个周期的交叉口。一个是终将过去的存储成本周期，另一个，则是刚刚拉开序幕的AI时代。

市场总是擅长为容易量化的东西定价，而真正的结构性变化，往往要等到用户体验、消费习惯和商业模式逐渐跑通，才会被重新认识。AI对小米的价值，很可能就属于后者。在财报电话会上，管理层将AI定义为手机行业最大的增量机会，并将未来五年的战略核心概括为“用AI连接人、车、家全生态”。这或许不会立刻体现在下一份财报的利润表上，但它正在悄然重塑这家公司的底牌。

管理层用行动表达了信心。CFO林世伟透露，董事会已启动总额不超过200亿港元的股份回购计划。截至电话会时，年内回购金额已超80亿港元，力度位居港股前列。

那么，带着这份长期的视角重新审视这份季报，三个核心问题浮出水面：在普遍的成本压力下，小米的基本盘是否稳固？过去几年在高端化、汽车和全球化上的投入，价值开始兑现了吗？当AI周期到来，小米手里究竟握着怎样的牌面？

01.成本涨了，但节奏没有乱

过去一年多，存储芯片涨价是所有手机厂商必须面对的难题。DRAM和NAND Flash从2024年下半年进入涨价通道，到今年一季度仍处高位。存储成本在手机物料清单（BOM）中占比超过一成，厂商的选择其实很有限：要么将成本转嫁给消费者，终端涨价；要么自己硬扛下来消化。问题在于，手机行业早已步入成熟期，用户换机周期不断拉长，很难再像过去那样，单纯依靠出货量的快速增长来摊薄成本压力。

所以，评估小米这一季表现的首要标准，就是看它在压力之下，有没有自乱阵脚。

从结果来看，小米守住了接近千亿的收入大盘。集团毛利率达到22%，环比还提升了1.2个百分点。经调整净利润61亿元，环比仅小幅下降4.4%。这说明，存储等零部件涨价确实挤压了短期的利润空间，但一个更积极的信号是：小米核心业务的利润正在环比修复，手机与AIoT业务的经营利润环比增长了近两倍。

首先，手机业务的结构调整，率先承接了一部分成本上行的压力。

本季度，小米智能手机收入442.7亿元，平均售价（ASP）攀升至1310.1元，同比、环比双双提升，创下历史新高。同期，由于主动收索入门级机型、叠加存储成本上涨等因素，手机出货量有所下滑，为3380万台。但关键在于，手机业务的毛利率环比提升至10.1%。

图源 / 小米公司微博

成本在涨，均价和毛利率却逆势向上。这背后的逻辑很清晰：在存储周期下，小米选择了主动控货，减少中低端机型出货，通过优化产品结构来对冲成本压力。电话会上，小米集团总裁卢伟冰也明确表态：面对存储涨价，不能简单地将成本转移给消费者，而是要对产品进行重新定位，通过升级产品矩阵和软件优化，在规模和利润之间找到新的平衡点。

有行业观察人士指出，前几年国产手机集体冲击高端，市场尚有明显的换机红利；如今窗口收窄，用户决策更谨慎、更挑剔。在这种环境下，ASP还能创下历史新高，其含金量实际上比几年前更高。这或许意味着，小米在用户心智中，已经不再仅仅是“性价比之选”，而是能够被放入更高价格带中进行比较的品牌。

IoT与生活消费产品、互联网服务，则提供了更为稳定的毛利来源。

本季度，IoT业务收入246.8亿元，毛利率25.2%，同比持平，环比提升5.1个百分点。互联网服务收入94.7亿元，同比增长4.3%，毛利率高达76.1%。这部分收入的规模虽不及硬件，但胜在毛利极高。在成本周期中，高毛利的服务收入如同“压舱石”，能有效平滑利润波动。从长远看，硬件销售只是起点，用户留在生态系统中，后续的广告、游戏、会员、内容等各类服务，才拥有持续变&现的广阔空间。

而备受瞩目的汽车业务，则开始贡献可观的收入规模。

智能电动汽车等创新业务收入达198.6亿元，同比增长6.9%；其中汽车收入约190亿元，交付8.1万辆。尽管面临新能源汽车补贴退坡、公司主动承担部分购置税成本等压力，汽车业务毛利率依然稳定在20.1%。对于小米而言，汽车业务显然已经度过了只看声量的阶段，正式进入了看收入、看交付、看经营质量的新周期。

02.高端化和全球化，开始兑现了

存储涨价的压力是全行业性的，为什么小米能够扛得住？仅仅用“业务多元化”来解释，似乎还不够透彻。根本原因在于，过去几年持续投入的两大战略——高端化与全球化，其价值正在进入兑现期。

先说高端化。手机ASP创下新高已是一个明证，而容易被忽视的，是汽车业务对品牌高端化的巨大价值。

当小米首款车型SU7直接切入30万元价格带时，外界不乏质疑之声。但实际情况是，SU7上市后长期处于“爆单”状态。电话会上透露，SU7销量已远超Model 3，并在2025年全年成为20万元以上轿车销量冠军。到了YU7系列，价格带继续上探。今年5月底推出的YU7 GT，最大功率超过1000马力，定位跑车级SUV。卢伟冰提到，YU7系列新车型发布后，超过半数的用户选择了售价42.99万元的顶配版本。

图源 / 小米汽车微博

一位汽车供应链人士感慨道：“传统车企往往需要耗费多年才能建立起高端品牌认知，小米却似乎很快做到了，而且直接站上了一个明显高于许多传统品牌的价格带。”在他看来，这是因为用户早已通过多年的小米高端手机、智能电视等产品，对品牌的产品力和体验建立了信任，这种信任自然而然地延伸到了汽车消费上。

更确切地说，汽车业务显著抬升了用户对小米品牌的信任上限。放在存储涨价的背景下看，这种品牌势能至关重要：手机能依靠产品结构升级来消化成本压力，汽车则能凭借更高的客单价来支撑利润率。这让小米在面对定价决策时，拥有了更大的从容空间。

如果说高端化是在利润端预留了弹性空间，那么全球化就是在市场端分散了系统性风险。

出海的初级阶段是“把货卖到国外”，而进阶阶段则是在海外建立品牌、渠道乃至研发体系。前者更像贸易，后者才是真正的全球化经营。小米目前走的，显然是后一条路。

手机业务仍然是这套全球化体系的基本盘。一季度，小米智能手机出货量连续23个季度稳居全球前三，在47个国家和地区排名前三，在65个国家和地区排名前五。

更值得关注的是IoT业务的全球化进展。一季度，小米IoT与生活消费产品境外收入实现双位数增长，并创下历史新高。可穿戴腕带设备出货量排名全球第三，TWS耳机稳居全球第二，平板电脑全球出货量也连续8个季度位列前五。

手机出海打下的渠道和品牌认知，能够以更低的成本帮助IoT产品进入海外家庭；反过来，IoT产品将小米从一部手机，带入用户的客厅、厨房、卧室和办公场景，为后续的服务续费、设备换新乃至生态联动，打开了更大的想象空间。

汽车出海更为复杂，也更考验小米全球化能力的深厚积累。

小米的计划是，2027年下半年率先进入欧洲市场，2028年上半年进军右舵市场。为此，小米已在慕尼黑设立了欧洲研发中心，吸引了来自保时捷、兰博基尼、奔驰、宝马等豪华车企的顶尖专家加盟。

将欧洲这个全球汽车高端市场的大本营作为出海第一站，并且从一开始就设立研发中心、招募顶级人才，这背后有两层深意：一方面，小米汽车从诞生之日起，就是按照全球品牌的逻辑来设计产品、组织供应链的；另一方面，其在手机和IoT领域十余年的出海经验，已经沉淀出一套成熟的方法论——知道如何与当地监管沟通、如何进行本地化适配、如何在异国他乡建立品牌信任。这种能力的复用，能让小米汽车的出海之路少走许多弯路。

据了解，已有不少欧洲国家在尝试说服小米在当地建厂。一位关注新能源出海的投资人分析，如果小米能在欧洲建立更深度的生产或供应链布局，融入当地产业体系，其汽车业务就有机会从“中国品牌出口”迈向“全球品牌运营”。长远来看，这套模式在右舵市场，乃至东南亚、中东等区域，都具备复制的潜力。

至此，小米为何能“扛得住”的逻辑就比较清晰了。高端化赋予了它在成本上涨时更强的定价弹性；汽车业务将收入结构向更高客单价、更复杂硬件场景延伸；全球化则有效分散了单一区域的市场风险。短期看，这些布局帮助小米应对了存储周期；长期看，它们也将在很大程度上决定小米在下一轮AI竞争中的身位。

03.下一轮，小米的牌面怎么样？

高端化、汽车业务、全球化，这些积累在非AI时代是坚实的护城河；到了AI周期，它们则成了能力落地不可或缺的前提条件。

过去外界审视小米，习惯先从硬件入手：手机、电视、空调、手环，再到汽车。但在AI时代，硬件的角色正在发生根本性变化。它们不再仅仅是销售和收入的载体，更是各大厂商和平台竞相争夺的用户入口。

截至2026年3月31日，小米AIoT平台已连接的IoT设备数突破11亿台，同比增长18.5%；拥有5件及以上连接设备的用户达到2360万，同比增长22.3%。与此同时，小米全球月活跃用户达7.46亿，中国大陆月活跃用户达1.96亿，米家APP月活达1.17亿，小爱同学月活达1.69亿。

手机是随身入口，汽车是出行入口，家电是家庭入口，米家APP和小爱同学则是串联这些入口的操作层。一个人一天中的主要活动轨迹，几乎都被这套生态所覆盖。

然而，入口多只是第一步。真正的挑战在于，如何让这些设备在同一套系统里协同工作，理解用户意图并响应需求。过去智能家居常被诟病的一点，就是需要用户自己设置复杂规则、记住不同入口、反复调试。设备越多，体验反而可能越繁琐。AI的价值恰恰在于此——它能将复杂操作隐藏在后台，让用户以更自然的方式提出需求，由系统自动判断并调度相应的设备。

图源 / 小米公司微博

也就是说，在没有AI的时候，小米的“人车家全生态”主要提供的是连接便利；而当AI深度融入后，这一整套生态有望演进为最贴近日常生活的智能服务体系。

为了迈出这一步，小米计划今年在AI领域投入至少160亿元，未来三年总投入将超过600亿元。AI要真正融入手机、汽车和家庭，不可能只依赖外部模型的调用，最终必须落实到系统底层、端侧能力、场景理解和跨设备协同执行上。从电话会释放的信息来看，小米正在将AI布局分为三个层次扎实推进。

第一层是基础模型。小米在4月最新发布的MiMo-V2.5系列大模型已启动公测并开源，其旗舰基座模型MiMo-V2.5-Pro在多项权威评测中表现出色。小米的模型能力已获得外部开发者和产业链的认可。在OpenRouter这一全球最大的开源模型调用平台上，小米的MiMo模型是热门Agent框架Hermes Agent的第一大贡献模型。AMD在发布新一代AI芯片时，也将MiMo-V2.5-Pro列为首批适配模型之一。

第二层是系统入口。卢伟冰透露，今年七八月小米将发布新一代操作系统，带来全新的交互体验。这个时间点非常关键，因为手机仍然是小米最大、最高频的入口。如果新系统能将AI能力无缝融入系统层，那么用户感知到的变化将不只是多了一个聊天窗口，而是拍照、搜索、日程管理、设备控制、车机互联等日常操作都变得更加流畅和智能。

第三层是跨端执行。这是三层中最难、也最核心的一环。电话会中提到，小米正在推进跨端智能体“miclaw”的研发，未来将与“超级小爱”融合。目前，它已从手机拓展至平板、PC、Mac、有屏音箱等多个终端，并成为首个通过中国信通院相关评估的手机端智能体。同时，“Miloco”项目则在深化智能家居的Agent体验，试图将传统智能家居从“被动控制”推向“主动服务”。

说得通俗些，过去的小爱同学更像一个语音遥控器，能听懂指令、执行单一步骤；下一阶段的目标，是让它能够理解用户跨设备的连续意图，并协同调度手机、汽车、家庭中的各类设备。

这也正是小米AI战略最值得关注的特质。许多公司谈论AI，聚焦于单点应用；而小米的挑战与机遇，恰恰在于“多设备协同”。手机、汽车、电视、空调、门锁、摄像头、可穿戴设备本就处于同一生态之中，如果AI能将这些设备的调度变得无比自然，那么用户在下次换手机、添置家电，甚至考虑购车时，选择留在同一生态体系内的可能性将大大增加。对小米而言，这才是AI带来的长期想象力所在。

小米的AI布局远不止于此。在汽车端，小米发布了XLA认知大模型架构，推动辅助驾驶从“感知与模仿”走向“理解与推理”；随后又升级发布OneVL，尝试统一多种技术路线。在具身智能领域，小米的人形机器人已进入汽车工厂进行实操实训。

综合来看，小米在下一轮AI竞争中的牌面可以概括为：拥有第一梯队的自研模型底座，具备全球规模的终端入口和高频场景，积累了将大模型高效部署到设备端的工程能力。市场接下来需要关注的是，小米能否利用AI彻底重塑手机、汽车、家电之间的交互方式。如果能够成功，AI必将深度重构小米的“人车家全生态”，这家公司的量级也将迈上新的台阶。

04.结语

科技公司的股价与业绩，往往遵循着“承压、调整、新一轮增长”的循环。回顾过去十几年，小米至少已经历过两次这样的周期。

2016年前后，面对供应链挑战，小米通过强化供应链管理、补足渠道短板，稳住了基本盘。2020年前后，面对行业增速放缓和外部环境变化，小米将重心转向高端化与全球化，这才为后来手机ASP的持续上行、海外市场扩张以及IoT规模化奠定了坚实基础。

这两轮调整揭示了一个共同规律：在压力时期，小米并未选择收索战线或削减成本，反而持续加码研发，重新优化和拓展自身的能力边界。当行业周期回暖时，它承接新增长机会的能力也随之增强。

如今，小米进入了第三轮周期。一边是存储涨价压缩短期毛利，另一边是AI战略要求持续的巨额投入。短期内，市场目光自然会聚焦于成本、毛利率和出货节奏这些财务指标。但如果只盯着这些，很可能低估了小米内部正在发生的深刻变化。

这一轮，小米手中的牌面已然不同。手机、IoT和汽车构成了一个更为完整、立体的终端网络，而AI则有机会将这些分散的入口重新组织起来，从根本上改变用户与小米生态之间的连接方式。

存储成本的周期性波动终将过去。接下来，小米需要向市场证明的是，它能否将过去十余年积累的庞大硬件规模与生态连接，转化为AI时代更深层、更具粘性的生态价值。从这一季度的表现来看，它正走在一条值得期待的道路上。