高盛称市场低估大型科技企业资本开支扩张力度
高盛预测，到2027年人工智能领域资本开支可能达1 1万亿美元，乐观情境下可达1 4万亿，远高于市场预期的9200亿。当前AI基建板块市盈率已处于历史高位，但若资本开支超预期扩张，盈利增长有望消化高估值。
高盛策略师最近抛出一个挺有意思的判断：到2027年，人工智能领域的资本开支规模，很可能远超市场眼下能想到的水平。虽然估值方面的隐忧确实存在，但人工智能基建板块的盈利和股价，还远没到天花板。
由瑞安・哈蒙德领衔的团队，给市场算了一笔账。目前共识预期是，大型科技企业的资本开支增速会从2026年的84%急降至2027年的22%。但高盛自己测算下来，相关资本开支规模可能逼近1.1万亿美元。如果考虑到企业现金流和信贷能力，乐观情境下甚至能摸到1.4万亿美元——而眼下市场的主流预估，只有9200亿美元。差距不小吧？
再看股价层面。策略师指出，人工智能基建板块的股价，这些年基本跟着盈利增长完成了估值修复，但问题在于，当前市盈率已经处于历史高位。具体来说，板块个股的中位市盈率已经攀升到26倍，这是ChatGPT问世以来的最高水平。估值抬升主要集中在了半导体和电力相关的标的上，这两块成了资金扎堆的地方。
当然，高估值本身不一定意味着崩盘。关键是，如果资本开支真像他们预测的那样超预期扩张，那么后续的盈利增长还有空间去消化当前的高估值。换句话说，市场可能低估了科技巨头砸钱的决心和力度——这才是决定板块未来走向的核心变量。
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