数说故事冲刺港股：一季度营收7965万，净亏1.4亿，徐亚波持股34%

数据智能领域的领军企业数说故事，现已正式向港交所递交招股书。作为一家原生人工智能科技公司，其IPO进程值得市场重点关注。

第一季营收达7965万元 净亏损约1.4亿元

数说故事的商业模式逻辑明确：第一步是整合公开来源的多模态异构数据，构建统一的数据底座；随后在此基础上叠加自研的AI能力。核心产品EnlightAI整合了三大组件：SocialGPT、行业skills库和多智能体架构。通过类比，SocialGPT扮演着“大脑”角色，而行业专属的agentic skills则赋予其深入理解并处理复杂商业场景的“专业技能”。

该系统的一大亮点在于，能够自主开发、训练和调度AI智能体，规模化执行各类复杂的商业任务。事实上，这意味着AI能够自主学习并高效运作，处理越多任务，其智能化水平越高。

从业务层面看，数说故事的解决方案覆盖了企业增长的完整生命周期：从市场洞察、消费者分析和产品创新，到品牌营销和内容策略，再到渠道拓展和营运优化，几乎触及企业增长的每一个关键节点。2026年，公司推出EnlightAI 2.0，整合了skills库、工具集和智能体中心，支持多智能体自主编排与协作，这一战略布局具有前瞻性。

财务数据方面，2023年至2025年，数说故事营收从2.35亿元增长至2.83亿元，并进一步攀升至2025年的5亿元，增速亮眼。但毛利率却逐年下降，分别为57.2%、52%和42%。这一趋势可能反映了业务结构的调整，或是市场竞争加剧带来的成本压力。期内利润方面，从-1.15亿元逐步收窄至-8691万元，再到2025年的-5173万元，亏损幅度持续缩小，这无疑是积极信号。

进入2026年第一季度，公司实现营收7965万元，毛利3174万元，但期内亏损却扩大至1.44亿元。这一异常波动需要结合具体原因深入分析。

从收入结构来看：2026年第一季度，企业增长人工智能解决方案贡献5623万元，占比70.6%；企业增长人工智能应用产品收入2051万元，占比25.8%。解决方案收入远高于产品收入，说明当前客户更倾向于购买“服务”而非单纯的“工具”。

经调整净利润的变化更能说明盈利趋势：2023年亏损5736万元，2024年收窄至2768万元，2025年首次实现转正，录得728万元。不过，2026年第一季度再次出现1745万元的亏损。这条扭亏为盈之路，显然并不轻松。

截至2026年3月31日，公司持有的现金及现金等价物为6617万元。对于冲刺IPO阶段的企业而言，这一现金储备虽不算充裕，但足以支撑一段时间。

徐亚波博士持有34%投票权

管理层方面，执行董事为徐亚波博士、李旭日、张庆英女士；非执行董事为刘立丰博士；独立非执行董事包括张立、江晨、王桐博士。该团队架构较为典型，由创始团队与外部专业人士共同组成。

股权结构上，徐亚波博士通过直接持股及多个持股平台（包括数说邦、横琴数盈、广州数汇、横琴数恒、数聚汇、广州数腾、横琴数谷、广州数悦），合计持有91,557,382股，对应股东大会投票权34.27%。这一持股比例既确保了控制权，也为后续融资预留了空间。

具体来看，徐亚波个人直接持股12.06%，数说邦持股4.64%，横琴数盈持股4.54%，广州数汇持股3.88%，横琴数恒持股3.67%，数聚汇持股1.81%，广州数腾持股1.51%，横琴数谷持股1.09%，广州数悦持股1.07%。设置多个持股平台，通常是为了激励核心团队和早期员工。

外部股东方面，一普大数持股15.65%，金色成长叁持股8.40%，广州晟木持股8.11%，瀚星创投持股6.33%，国泰投资持股5.21%。横琴创新与横琴境成各持股3.02%，Xiang He Fund Ⅱ持股2.81%。此外，还有粤科数说、元古宙、汉仁久歌、草根知本、新基领航、互动派、靖江亚泰等一众机构，以及高管张庆英女士持股1.05%、李旭日持股1.01%。整体来看，股东结构较为分散，尚无单一外部股东能够挑战创始团队的控制地位。

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