「加息噩梦」萦绕？高盛：AI或引爆美国通胀 存储暴涨是核心推手

高盛最新研究表明，美国很可能是那个被AI引发的全球通胀浪潮冲击得最狠的国家。

这家华尔街巨头这次专门分析了AI热潮如何推高全球消费者价格。核心逻辑其实很简单：供应受限，内存芯片和半导体等关键零部件价格被一路推高。高盛经济学家Megan Peters在报告中明确指出，美国遭受的通胀冲击将最为严重。

根据高盛的测算，AI每年会让美国核心个人消费支出（PCE）通胀率——也就是美联储最看重的那个通胀指标——上升大约20个基点。而且这股压力还在加速：到今年年底，预计对核心PCE的推升幅度会翻倍，达到50个基点。

对比一下其他发达国家，这个数字就更有冲击力了。加拿大、澳大利亚、欧洲、英国和日本，平均增幅可能只有10个基点左右。

“虽然这些影响并非完全微不足道，但远低于我们预估的美国PCE通胀50个基点的峰值增幅。这表明，在很大程度上，AI驱动的通胀主要是一个‘美国现象’。”Peters在报告中写道。

Peters把AI对通胀的影响拆解成了三个不同“浪潮”，每个浪潮都对应一个关键传导路径。

内存价格暴涨：AI硬件的第一波冲击

AI硬件需求旺盛，直接引爆了内存芯片价格。举个直观的例子：根据计算机硬件服务公司Pangoly的数据，上周8 GB DDR5内存模块的平均价格已经飙到约148美元，而去年同期只有35美元，涨了整整三倍多。

高盛预计，美国软件及配件通胀将在2026年底前达到峰值，今年11月的价格同比涨幅将达到30%。更关键的是，内存通胀对美国的影响远大于其他国家。在美国，大约1%的PCE通胀可归因于软件及配件，而在其他发达国家，这个比例还不到0.5%。

软件价格上涨：AI捆绑销售的后劲

越来越多的公司开始把软件和AI工具捆绑销售，软件价格自然也跟着涨。高盛举了几个典型例子，比如微软把AI Copilot工具纳入旗舰产品365软件包后，直接调高了价格。同样，软件在美国核心通胀中的占比也远高于其他发达国家。

电价上涨：数据中心带来的能源瓶颈

驱动数据中心需要海量电力，能源成了AI交易中的另一个关键瓶颈。根据美国劳工统计局的数据，今年5月美国城市平均电价已经涨到0.19美元/千瓦时，比2022年5月上涨了约27%。高盛估计，到2030年底，数据中心将占美国总电力需求的11%左右，而目前这个比例是6%。

不仅如此，伊朗局势引发的能源供给担忧也在推高能源价格。西德州中级原油（WTI）虽然已经回吐了过去几个月的大部分涨幅，但今年以来仍然上涨了25%。

预测人士指出，AI带来的生产力提升长期来看确实会降低通胀，但问题在于：在抗通胀效应真正发挥作用之前，眼前这轮价格飙升能持续多久？高盛此前的一份报告也提到，AI长期具有抗通胀作用，但效果可能不如90年代互联网繁荣那样的科技周期来得明显。

美联储愈发关注AI通胀效应

事实上，美联储也在密切关注AI投资热潮对美国通胀的影响。根据上周公布的6月会议纪要，AI投资已经被列为可能推升通胀的三大力量之一，另外两个分别是中东战争和关税。这些力量都可能让物价持续高企，甚至促使美联储转向加息。

美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周四表示，在推动美国通胀的诸多因素中，他目前最关注的正是AI驱动的需求。如果这种需求持续存在，美联储可能不得不提高利率。

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