稳定币市值缩水77亿美元创Terra崩盘后最大单月降幅链上流动性预警

加密货币市场在2026年低点附近持续盘整，链上流动性的温度，也从稳定币市场的变化里，看得一清二楚。根据CoinDesk Data的统计，六月份的数据，有点让人意外——全球稳定币总市值单月减少了77亿美元。这个数字，是自2022年5月Terra-Luna崩盘以来，最大的单月降幅。

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稳定币市场规模萎缩百亿美元

数据显示，从今年5月的高点算起，稳定币市场的总规模已经累计减少了大约100亿美元，目前整体流通市值回落到了3000亿美元附近。虽然3%的降幅，和2022年加密寒冬时超过26%的崩盘相比，显得温和许多，但这背后反映出的资金流入动能放缓，却是不争的事实。

这次市值下滑，主要来自两大龙头稳定币发行商。全球最大的稳定币USDT（Tether），市值已经从5月份的约1900亿美元，降到了约1840亿美元，减少了大约60亿美元。另一大巨头USDC（Circle），则从2026年3月接近800亿美元的高点，回落到了约730亿美元，缩水了约70亿美元。

市场里有个共识，稳定币的供给变化，一直被视为衡量加密市场流动性好坏的关键指标。它就像市场的“燃料”，用在交易、支付和结算的各个环节。流通量增加，通常意味着资金在持续流入；反之，供给减少，则说明投资人的风险偏好可能在下滑。

有意思的是，近期市场的实际表现，和华尔街那些大机构对稳定币长期发展的乐观预测，形成了鲜明对比。花旗银&行去年上调了稳定币市场展望，预测2030年基本情景下能达到1.9万亿美元，乐观情景下甚至看4万亿美元；渣打银&行也预测，全球稳定币市场有望在2028年突破2万亿美元。一边是短期资金的流出，一边是长期前景的看好，这种反差，挺值得玩味的。

本轮修正远不及2022年加密寒冬

分析指出，虽然这次回调的规模引起了市场关注，但和2022年的加密寒冬相比，其实还算温和。

事实上，在2025年12月到2026年2月这段时间，稳定币市场也出现过一次大约90亿美元的供给萎缩，但随后很快就恢复增长，并创下了历史新高。当时比特币价格还从95000美元大幅回落到了60000美元附近。

整体来看，自2025年10月比特币创下126000美元的历史高点以来，稳定币市场规模就大致停留在3000亿美元这个区间，结束了此前连续两年规模翻倍成长的高速扩张阶段。

回顾上一轮熊市，2022年TerraUSD崩盘、FTX交易所倒闭，加上Celsius、BlockFi、Genesis这些大型加密金融机构接连陷入危机，导致稳定币市场出现大规模资金撤离。根据RWA.xyz的数据，主要稳定币总市值从2022年3月约1660亿美元，一路下滑到2023年9月约1220亿美元，累计跌幅超过26%。

其中，USDT的市值从2022年3月的780亿美元，降至同年11月的650亿美元；USDC则受到2023年硅谷银&行倒闭事件的冲击，市值从2022年7月的550亿美元，一路缩减到2023年11月不足240亿美元。而Terra-Luna生态系统的崩溃，更是直接抹去了大约180亿美元的稳定币市值。

Wincent交易公司资深主管Paul Howard表示，近期的市值下滑，只是长期成长趋势中的一次短暂修正。他指出，近几个月稳定币市场的回落幅度相对有限，短期流动性波动属于正常现象，并不改变他对稳定币长期成长潜力的看法。随着数位资产生态系持续扩张，稳定币的重要性仍将持续提升。

监管开放带动新竞争者崛起

除了整体市场降温，稳定币产业内部的竞争格局，也在发生变化。

随着稳定币的应用场景，从单纯的加密货币交易，逐渐延伸到跨境支付、企业结算和金融基础设施，加上美国《GENIUS Act》等监管法规的推进，越来越多的金融机构和科技公司，开始把目光投向了稳定币市场。

虽然USDT和USDC近期的供给量双双下降，但部分新兴稳定币却在持续扩张。由Paxos发行、Robinhood等企业支持的Global Dollar（USDG），流通规模已经突破了32亿美元；由Anchorage Digital与香港OSL Group合作推出的USDGO，流通量更是在近期接近翻倍，达到了9亿美元。

此外，由支付与金融机构联盟支持的OpenUSD等新产品，也正陆续进入市场，试图挑战USDT和USDC长期以来主导的市场格局。

市场分析认为，稳定币供给的成长，过去一直是加密货币牛市的重要推动力，因为它能为市场提供新的链上购买力。现在整体供给出现萎缩，说明市场失去了一部分资金面的支撑。如果没有新的资金流入，或者没有新的需求增长，比特币和其他加密货币后续想要延续涨势，难度恐怕会进一步加大。