Messari数据：Solana生态最大去中心化交易所Raydium季度交易量增长百分之一百三十

Solana生态爆发：Raydium如何超越Orca成为最大DEX，交易量激增130%

随着比特币不断刷新历史高点，市场情绪全面回暖。Solana生态同步走强，价格直逼200美元关口。作为Solana上最大的去中心化交易所，Raydium的代币RAY在短短两天内暴涨57%，引发市场广泛关注。究竟是什么支撑了Raydium的强劲表现？加密研究机构Messari发布的第三季度报告揭示了其背后的硬核数据与增长逻辑。

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Raydium逆袭：从追赶者到Solana DEX领跑者

Raydium是基于AMM（自动做市商）机制的去中心化交易所，流动性提供者将资产存入流动性池，赚取交易手续费。RAY持有者则可通过质押获得额外代币奖励。该协议自2021年上线以来，获得了Coinbase Ventures等机构支持，生态基础扎实。

集中流动性机制与Burn&Earn创新

Raydium支持集中流动性做市商（CLMM）池，允许资金在特定价格区间内集中配置，显著提升资本效率。同时，平台推出的Burn&Earn功能允许项目方在建立流动性池后永久锁定流动性。与Meme币炒作中常见的“烧池”操作不同，Burn&Earn让池子创建者在放弃代币所有权的同时，仍能持续获得收益，极大增强了“烧池”意愿。

2024年3月：正式超越Orca

在2024年3月之前，Orca一直是Solana交易量最大的DEX。作为首个提供集中流动性池的玩家，Orca为交易者带来更低滑点，为流动性提供者创造更高费用收入。但集中流动性机制也放大了无常损失风险。Solana于2022年11月推出自有CLMM后，Raydium在2024年3月6日之后，日均交易量正式超越Orca，完成历史性逆袭。

Messari报告：Raydium交易量连续三个季度维持百倍增长

据Messari数据，2024年第三季度，Raydium日均交易量达到7.85亿美元。与2023年同期的590万美元相比，增长约133倍。尽管环比第二季度的9.18亿美元下降14%，但自今年第一季度以来，Raydium的日均交易量已连续三个季度保持在去年同期的百倍以上。Messari分析师认为，这一交易量水平很可能已成为Raydium的“新常态”。

Meme币热潮：交易量增长的核心推手

增长背后的主要驱动力源自Meme币热潮。pump.fun平台大幅降低了发币门槛，用户只需选择名称、代号和图片即可开始交易。一旦代币在pump.fun上市值达到6.9万美元，将自动上线Raydium并开启1.2万美元的流动性池。这种高效的上币机制，为Raydium带来了源源不断的交易流量。

Raydium交易结构：Meme币占比15%，稳定币与LST逆势增长

从资产类别看，Meme币是Raydium上交易量第二大的资产类别，占总交易量的15.26%。第三季度，Raydium总交易量约为969.63亿美元，各类资产占比具体如下：

• 原生资产（SOL）：72.81%
• Meme币：15.26%
• 稳定币：10.00%
• 流动性质押代币（LST）：1.00%
• 治理代币：0.52%
• 游戏币：0.04%
• 其他：0.37%

值得注意的是，稳定币和流动性质押代币是唯二实现交易量增长的类别。稳定币交易量环比增长19%，达到97亿美元；流动性质押代币交易量增长24%，达到9.7亿美元。相比之下，原生SOL交易量环比下降12%至706亿美元，Meme币交易量下降53%至156亿美元。

Raydium跃升为全球第三大DEX

在全部DEX总交易量中，Raydium的占比环比增长超过130%，达到10%以上。第三季度，在排名前六的DEX中，仅Base链上的Aerodrome交易量增幅超过Raydium。Raydium成功超越Orca，成为仅次于PancakeSwap和Uniswap的第三大DEX。Messari报告指出，Raydium的成功不仅源于协议自身优势，更反映了Solana整体交易量的结构性增长。第三季度，Solana的DEX交易量已位居所有公链第二，仅次于以太坊。

RAY代币经济：流通市值增长4%，团队代币已完全解锁

代币表现方面，第三季度RAY流通市值环比增长4%，达到4.86亿美元。同期Solana流通市值增长6%。在RAY总量5.55亿枚中，34%（约1.887亿枚）为挖矿储备，每年释放约190万枚。团队与社区部分占比约25.9%，已于2024年2月完全解锁，消除了市场对代币抛压的担忧。

RAY代币的三种核心用途

• 质押RAY获取RAY奖励：当前年化收益率约5%
• 流动性提供奖励：向特定流动性池提供者发放RAY代币
• 治理投票：发起提案至少需100万RAY，每代币对应一票。截至第三季度末，已有两项提案通过

协议收益创新高，回购机制持续强化

第三季度，Raydium协议收益环比增长5%，达到历史最高点1600万美元。这些费用被用于从公开市场回购RAY。但由于RAY价格上涨速度超过协议收益增速，第三季度回购的RAY数量反而减少7%。流动性池收益中，12%用于RAY回购。AMM V4池剩余88%按比例分配给流动性提供者；CLMM和CPMM池则分配84%，剩余4%归入金库，收益自动兑换为USDC由协议控制。截至第三季度末，Raydium已产生超过16.1万SOL的流动池创建费用。

Raydium流动性池类型与手续费结构

• 标准AMM（AMM V4）：0.25%
• 集中流动性（CLMM）：0.01%、0.02%、0.03%、0.04%、0.05%、0.25%、1%、2%
• 恒定乘积（CPMM）：0.25%、1%、2%、4%

持续升级与合作：Raydium的竞争力护城河

协议进展方面，7月Raydium引入“返佣机制”，推荐人可生成独特交易链接（Blinks），通过该链接完成的交易，推荐人可获得1%的SOL奖励。8月，为CLMM和CPMM池增加更细化的手续费档位。9月推出Burn&Earn，10月推出Teleport（以太坊到Solana的跨链桥）。外部合作方面，7月6日与Moongate合作，用户可通过Apple、Google或以太坊账户直接登录Raydium；7月12日与法币支付入口Moonpay合作，用户可用传统支付方式购买加密货币。

综合来看，Messari对Raydium的前景持乐观态度，认为其当前交易量水平大概率将维持。Burn&Earn、Blink分润机制等创新功能显著提升了用户体验，为Raydium在日趋激烈的DEX竞争中增添了更多筹码。对于关注Solana生态和DeFi赛道的投资者而言，Raydium的发展轨迹值得持续跟踪。