SpaceX股价一度跌破发行价，较高点回落约40%

7月16日，SpaceX股票价格在连续四个交易日下跌后，盘中一度跌破135美元的IPO发行价，最终收盘报135.27美元，仅较发行价高出0.27美元。这是该股上市一个月以来，首次失守发行价。

截至目前，SpaceX尚未公布其首份季度业绩的具体日期。根据招股书安排，在财报发布后的第二个完整交易日，最多将有9.115亿股非关联方A类普通股获得解禁出售资格。

从225美元上方回落约四成

事情要从6月12日说起。当天，SpaceX以股票代码SPCX在纳斯达克正式上市，首笔成交价为150美元，首日涨幅约20%，开局表现强劲。上市后的第一个月内，盘中股价一度攀升至225美元以上。然而，从该高点计算，截至周三收盘，股价已累计下跌近四成。

6月15日，SpaceX公告称承销商已全额行使超额配售权，IPO最终发行6.389亿股A类普通股，募集资金约857亿美元。根据招股书披露的发行后股本，结合135.27美元的收盘价粗略估算，SpaceX市值约为1.78万亿美元——该数字尚未包含尚未行权的期权和未归属的限制性股票。

这6.389亿股约占超额配售后普通股总数的4.9%。此外，即便超额配售全部行使，马斯克仍牢牢控制着约82.3%的投票权。

回到基本面。2025年，SpaceX全年合并营收为186.74亿美元，但经营亏损达25.89亿美元。按周三市值计算，市盈率约为去年营收的95倍。具体业务板块方面，星链网络连接部门表现突出，营收113.87亿美元，实现经营利润44.23亿美元；而AI部门则成为拖累，经营亏损高达63.55亿美元。

更值得注意的是，公司2025年资本开支高达207.37亿美元，超过了当年营收总额。其中，AI部门投入127.27亿美元，星链和Space部门分别投入41.78亿和38.32亿美元。

市场如何看待？据美联社7月7日报道，多数参与IPO承销的机构在首批研究报告中给予买入评级，预计未来12至18个月股价有望升至200美元以上。摩根大通更为乐观，预测2027年底股价可达225美元。当然，也有保守观点，如MoffettNathanson给出的目标价仅为131美元，评级为中性。

招股书显示，SpaceX自身预计Starship将在2026年下半年开始向轨道运送载荷，而轨道AI计算卫星最早要到2028年才能部署。但报道发布时，Starship仍处于测试阶段，轨道数据中心技术也未落地。不少分析师将这一不确定性列为预测中的主要风险——毕竟可能面临延误或失败。

首个限售股解禁窗口上限达9.115亿股

接下来，关注限售股解禁情况。根据最终招股书规定，在公司公布截至6月30日的季度业绩后第二个完整交易日，最多有9.115亿股非关联方A类普通股可解除限售。这一数字比IPO实际发行的6.389亿股高出约43%。

当然，这9.115亿股仅为上限，招股书未披露持有人届时实际卖出数量。此外还有一个附加条件：如果截至财报日前连续十个交易日中，至少有五天收盘价达到或超过175.50美元，则可额外解除约4.558亿股。此后，从8月20日到10月24日，招股书列明了五个释放节点，每个节点释放相关限售股的7%。

7月7日，SpaceX正式被纳入纳斯达克100指数。纳斯达克方面表示，该指数被全球200多只投资产品跟踪，相关资产管理规模超过8000亿美元。不过，公告并未披露这些产品为纳入SpaceX实际买入的股份数量。