估值超180亿元！京东确认有意收购德国零售巨头CECONOMY

7月31日，京东在港交所发布公告称，决定通过全资间接附属公司JINGDONG Holding Germany GmbH向欧洲消费电子产品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股东作出自愿公开收购要约，以每股4.60欧元的现金对价收购CECONOMY的所有已发行及流通的不记名股份，并建立战略投资伙伴关系。

这笔交易对CECONOMY的估值将达到约22亿欧元，折合人民币超180亿元。该交易若成功完成，将创下中国电商出海欧洲的新纪录。

目前出价方与CECONOMY亦已就收购要约及完成收购要约后双方的合作意向签订投资协议。此外，就未来合作事宜，出价方与CECONOMY的最大股东，包括Convergenta Invest GmbH以及相关股东已签订股东协议，该协议的生效以收购要约的完成为前提。因此，收购要约完成后，Convergenta将持有25.35%的CECONOMY股份。

CECONOMY AG方面也于当地时间7月30日宣布与京东签署投资协议，称计划同京东建立合作伙伴关系，以加速当前增长轨迹，抓住新兴市场机遇。根据协议，CECONOMY将继续保持其独立运营，加快其向欧洲领先的全渠道消费电子产品平台转型。

CECONOMY成立于2017年，总部位于德国，其前身是德国零售巨头麦德龙集团旗下的消费电子业务板块。分拆独立上市后，CECONOMY迅速成长为欧洲消费电子零售领域的佼佼者。

目前，该公司在欧洲12个国家运营着超1000家门店，旗下核心品牌MediaMarkt与Saturn在德国市场占据30%以上的份额，并通过售后服务品牌Deutsche Technikberatung搭建起相应的零售生态体系。

就业绩来看，2025年一季度，CECONOMY销售额下降1.6%至52亿欧元，调整后的息税前利润仅为1000万欧元。不过，其在线销售额却逆势增长7.4%，达到近13亿欧元，占总销售额的四分之一，线上业务展现出较大潜力。

受收购消息影响，CECONOMY股价当日一度飙升12%。而京东港股股价7月30日开盘报127.4港元，较前一日收盘价130.4港元有所下跌，截至当日收盘，股价为126.9港元，跌幅2.68%。

事实上，这并非京东首次对CECONOMY产生收购意向。早在2024年，双方就曾就并购计划举行谈判，但最终未能达成协议。

近年来，随着国内电商市场逐渐趋于饱和，京东积极推进国际化战略，不断在海外市场寻求新的增长机遇。2024年，京东在荷兰推出欧洲全渠道零售品牌ochama；今年4月，该公司在英国的自营电商平台Joybuy也开启测试运营。

国内电商品牌出海极易面临运力不足、货源短缺以及本地品牌认可度不高等问题。若此次对CECONOMY的收购能够成功，京东将获得其在欧洲广泛的线下门店资源、仓储系统以及成熟的本地供应商体系，或补齐本地化运营、物流网络、政策合规等短板。

不过，此次收购也面临诸多挑战。CECONOMY在本土经营过程中面临线下门店租金成本高企、数字化转型滞后等问题。京东能否将自身的运营理念与CECONOMY有效融合，有待进一步观察。

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