特斯拉市值单日蒸发4600亿，股价大跌4%

9月26日最新市场动态显示，美股三大主要指数在25日交易时段全线下跌，其中道琼斯指数下滑0.38%，纳斯达克指数跌幅达0.5%，标普500指数同步下跌0.5%。

个股方面，特斯拉股价重挫超4%，单日市值缩水高达645亿美元（折合约4602亿元人民币）。造成此番大跌的因素较为复杂，涉及到多方面市场预期变化。

虽然美联储已于9月17日宣布下调基准利率25个基点至4.00%-4.25%区间，但市场对此早有预期。更值得关注的是联储释放的"渐进式宽松"政策导向令投资者感到不安。

最新点阵图预测显示，2026年和2027年降息幅度均仅为25个基点，这一谨慎态度明显低于市场普遍预期的50个基点下调，直接对高增长的科技板块形成估值压力。

众所周知，科技类个股对利率变化尤为敏感，其较高的市场估值很大程度上依赖于未来现金流的折现预期。一旦利率政策转向加息预期，就不可避免地会对这些股票估值造成明显压制。

此外，华尔街各大投行对特斯拉2025年第三季度交付量的预判出现明显分歧。虽然高盛将其预期上调至45.5万辆，但市场更聚焦于将于9月30日到期的美国联邦电动汽车税收抵免政策。

虽然该政策到期可能促使消费者在截止期限前突击购车，但这个利好消息已经被部分计入当前股价。分析师担忧，若实际季度交付量未能达到47.5万辆的市场平均水平，可能会引发大规模获利回吐。

值得警惕的是，特斯拉2025年第二季度的自由现金流骤降至1.46亿美元，同比跌幅高达89%。与此同时，资本支出却同比增长5%至23.94亿美元。

市场普遍忧虑的是，在主业汽车销售增速放缓的背景下，机器人等新兴业务还远未形成规模效益。这种现金流压力可能影响公司在日益激烈的市场竞争中的灵活应对能力。

还有一个不容忽视的因素是，马斯克在25日公开表态称，其价值9000亿美元的CEO激励方案"关乎企业控制权而非个人财富"——这一方案要求特斯拉市值从当前的1.1万亿美元飙升至8.5万亿美元方能兑现。华尔街普遍认为这个目标过于激进。

加之马斯克同时经营SpaceX、X平台等其他业务分散精力，投资者对特斯拉能否保持足够的战略专注度产生质疑，这些因素共同导致了当日股价的大幅下挫。

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