问界供应商赴港IPO：90%营收靠华为，重庆车企谋求自主

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图片来源：度哥

9月25日，赛力斯集团发布重要公告，宣布其境外上市外资股（H股）发行计划已获中国证监会备案。根据公告，公司拟在香港联交所发行不超过3.31亿股普通股。

值得注意的是，赛力斯同时指出，本次境外上市仍需获得香港证监会及联交所等监管机构的最终批准，存在一定不确定性。

早在4月末，赛力斯已向港交所提交上市申请。招股书显示，所募资金将主要用于三大方向：加大研发投入；拓展多元化营销渠道、海外市场布局及充电网络建设；补充公司运营资金。

在2024年首次实现盈利后，赛力斯正加速扩张步伐以提升市场竞争力，但能否保持当前的业绩表现仍是未知数。

九成销量依赖问界品牌

2024年3月，赛力斯与华为达成战略合作，同年12月共同推出AITO问界品牌。随着问界M5、M7、M9等系列车型陆续上市，该品牌不仅成为鸿蒙智行首个汽车品牌，更跃居销量主力，助力赛力斯成为新能源车企中的后起之秀。

销量数据显示：2024年赛力斯新能源汽车总销量13.51万辆，同比激增225.9%，其中问界交付量突破7.5万辆，挺进高端新能源SUV销量前五；2024年总销量增至15.18万辆，同比增长12.4%，问界交付量达94380辆。

然而2024-2024年间，赛力斯持续面临盈利压力。财报显示，这两年公司营收分别为167.18亿元、341.05亿元和358.42亿元，同比增幅16.89%、104%和5.09%；但归母净利润分别亏损18.24亿元、38.32亿元和24.5亿元。

2024年成为转折点：新能源汽车总销量飙升至42.69万辆，同比增长182.84%，其中问界交付38.71万辆。值得注意的是，问界M9夺得50万元以上豪华车型年度销量冠军，新M7系列登顶新势力车型销量榜首。凭借产品实力与高端化策略，问界成功跻身中国高端汽车第一阵营。

销量的爆发式增长终使赛力斯实现历史性盈利：2024年营收1451.76亿元，同比增长305.04%；净利润59.46亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企。

从市场份额看，问界在赛力斯总销量中的占比已从2024年的50%攀升至2024年的90%，品牌依赖性显著增强。

2024年赛力斯推出中端品牌蓝电，首款车型E5定位中型混动SUV，起售价13.99万元。这显示在高端市场之外，赛力斯试图通过平价车型拓展市场。但数据表明：2024年E5销量仅8927辆，2024年增至29193辆，对整体销量贡献有限。

进入2025年，问界销量出现下滑。前8个月累计销量22.3万辆，同比下降12.08%；同期赛力斯新能源汽车总销量26万辆，降幅6.93%。主力品牌的波动直接影响整体业绩。

持续布局产业投资

面对新能源汽车行业的激烈竞争，赛力斯正在通过战略投资强化核心竞争力。

2024年7月，赛力斯斥资25亿元收购华为持有的919项问界系列商标及44项外观专利。公司强调这一交易不影响与华为的深度合作。

8月再出大手笔：子公司赛力斯汽车以115亿元分三期收购华为旗下引望公司10%股权。

2024年9月宣布81.64亿元收购龙盛新能源，获得原租赁使用的超级工厂所有权，交易于2025年3月完成。

2025年继续投资布局：8月6.63亿元收购金康动力48.54%股权；9月1.75亿元入股新成立的重庆蓝电汽车科技，持股35%。

财报显示：2024年投资现金流净流出165.09亿元，2025年上半年达69.66亿元。截至2025年上半年，公司总负债859.02亿元，资产负债率76.08%，居新势力车企较高水平。

2025年3月，赛力斯汽车成功引入工商银行、交通银行及农业银行旗下金融资产投资公司战略投资50亿元。

在推进港股上市的同时，公司全球化战略面临挑战：2024年海外收入仅41.97亿元，同比下降15.49%，占总营收比例不足3%。

尽管2024年实现盈利，但赛力斯仍需面对两大挑战：对问界品牌的过度依赖，以及华为智能汽车合作生态的扩展。公司能否借上市契机建立自主技术壁垒、强化品牌独立性并实现全球化突破，将成为其在新能源市场持续发展的关键。