61岁东北富豪的创业传奇：自然堂母公司成功上市港交所

东北企业家缔造美妆帝国：自然堂冲刺港股IPO

香港交易所即将迎来一位东北籍企业家的登场。年逾花甲的郑春颖，这位来自辽宁辽阳的商业奇才，在告别公务员生涯近三十年后，即将带领其一手创立的化妆品集团叩开资本市场的大门。最新消息显示，国民美妆品牌自然堂已正式递交港交所上市申请，华泰国际与瑞银集团担任联席保荐人。这家年营收突破46亿元的化妆品企业，由郑氏四兄妹共同控股，其中创始人郑春颖个人财富估值已达110亿元。

从体制内到美妆赛道

郑春颖的商业传奇始于一次体制内的华丽转身。出身东北财经大学的他，曾在地方财政局拥有令人艳羡的公职身份。但这位不甘平凡的东北汉子，在九十年代末毅然投身商海。他先是在电影放映、美容院等行业小试牛刀，最终在2001年抓住了中国化妆品市场的空白机遇，在上海创立伽蓝集团并推出自然堂品牌。

面对当时外资品牌主导的市场格局，郑春颖以"农村包围城市"的战略，带领团队深入全国各地开拓二线市场。他本人更是常年奔波于各地商超，亲自搭建分销网络。2005年，他敏锐抓住电视媒体黄金期，与湖南卫视达成战略合作；2012年又借势伦敦奥运会，通过赞助中国跳水队使品牌知名度迅速提升。

上市前的关键布局

在IPO冲刺前夕，自然堂获得了两大重磅投资者的青睐。欧莱雅集团与加华资本联手注资7亿元，推动企业估值飙升至71.4亿元，一举奠定其"国货美妆独角兽"的市场地位。这份亮眼的成绩单背后，是企业线上渠道占比已达68.8%的数字化转型成果，以及2025年上半年突破70%的毛利率表现。

值得注意的是，企业最新聘任的首席财务官李灼光在入职仅三个月内便迅速推进招股事宜。这位曾在毕马威和九股九任职的财务专家，以43岁的黄金年龄加盟，展现了企业管理层对上市进程的高度重视。

机遇与挑战并存

随着中国美妆市场突破万亿规模，行业格局正在经历深刻重塑：国际品牌收缩线下阵地，新锐电商品牌强势崛起，功效型护肤成为新风口。在这样的背景下，自然堂选择此时登陆港股，既是把握资本市场的有利窗口，也是应对行业变革的战略需要。

但招股书也揭示了企业面临的隐忧：90%以上的营收依赖单一品牌、新品爆款打造能力有待验证、2024年净利润同比下滑37.1%等问题。特别是营销投入激增带来的费用压力，让企业在市场份额与利润水平之间面临艰难平衡。

在股权结构方面，尽管引入了战略投资者，郑氏家族仍通过复杂的离岸架构保持着87.82%的绝对控制权。这种典型的家族企业管理模式，在确保决策效率的同时，也可能引发资本市场对企业治理透明度的考量。

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