泡泡玛特海外销量暴涨 LABUBU登顶 王宁财富反超落空？

泡泡玛特最新公布的2025年第三季度运营数据引发市场高度关注。财报显示，该公司当季整体收益同比激增245%至250%，其中海外市场表现尤为抢眼——美洲地区收益同比暴涨1265%至1270%，欧洲地区增长735%至740%，亚太地区（除中国外）涨幅达170%至175%。国内市场同样保持强劲增势，整体收益同比增长185%至190%，线上渠道增速高达300%至305%，线下渠道增长130%至135%。

这家以潮流玩具为核心的企业，其海外扩张步伐正显著提速。根据中金公司统计，第三季度泡泡玛特在海外新增23家门店，其中美洲12家、欧洲6家、亚太地区5家，纽约世贸中心、柏林亚历山大广场等标志性门店相继开业。公司通过本土化运营策略，结合IP联名和名人效应，成功提升品牌全球影响力。国内市场则通过优化渠道布局、打击炒作行为等措施，显著改善消费者购买体验。

支撑业绩爆发性增长的核心动力，源自旗下THE MONSTERS系列IP的持续走红。该系列主角LABUBU——这个长着尖牙的北欧美森林精灵形象，去年收入占比从5.8%跃升至23.3%，今年上半年更以34.7%的占比稳居公司IP矩阵首位。数据显示，2024年该系列收入3.68亿元，较2023年暴增726.6%至30.41亿元，2025年上半年继续保持近7倍增长，达到48.14亿元。

资本市场对这份成绩单的反应却呈现分化态势。10月21日业绩公布当日，公司股价暴跌8.08%，次日再跌9.36%。尽管市值较上市时的953亿港元已增长至3121亿港元，但较8月高峰时期的4000亿港元仍缩水明显。创始人王宁在7月接受专访时曾表示，市值波动是市场投票的结果，强调公司更关注长期价值创造。

IP运营的持续性成为市场关注焦点。目前泡泡玛特虽拥有MOLLY、SKULLPANDA等知名IP，但这些系列的营收占比正被THE MONSTERS系列快速超越。2024年MOLLY和SKULLPANDA收入占比分别为16.2%和16.3%，今年上半年已降至9.8%和8.8%。尽管公司今年推出的"星星人美味时刻系列"引发抢购，但上半年收入占比仅2.8%，能否成为新的增长极仍有待观察。

产品价格波动现象引发行业讨论。8月末推出的"心底密码系列"在二手市场热度仅维持一周，单盒价格从初期溢价大幅回落至107元。旧款"前方高能系列"整端回收价从1380元跌至600-700元，隐藏款"本我"从万元天价跌至840元。不过10月推出的万圣节系列盲盒再次引发炒作，大隐藏款"月影假面"溢价达13.4倍，小隐藏款"泡泡糖"溢价9倍。

在国际市场拓展方面，泡泡玛特持续发挥名人效应。10月13日苹果公司CEO库克现身THE MONSTERS十周年巡展，创始人王宁与设计师龙家升陪同参观。龙家升向库克赠送定制版LABUBU玩偶，该玩偶身着黑衣白鞋、佩戴眼镜，左手持iPhone的形象设计引发关注。公司表示，将持续通过文化输出和品牌建设提升全球影响力。

财富榜的变化折射出企业发展的轨迹。据福布斯实时数据，截至10月23日，创始人王宁家族以188亿美元身价位列全球富豪榜第130位。虽然此前登顶河南首富的宝座被牧原集团创始人秦英林取代，但他在潮流文化领域的商业成就仍受认可。这家成立仅十余年的企业，正通过IP运营和全球化战略，重新定义中国消费品牌的成长路径。

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