洛阳钼业市值超3600亿，“鸿商系”持股市值近千亿引关注

随着洛阳钼业股价一路走高，市场视线再度聚焦于鸿商系掌舵人于泳及其胞弟于波。10月27日收盘，该公司股价收报17.91元/股，市值突破3699亿元，年内累计涨幅高达160%。身为全球钼产量第一、铜产量前十的矿业巨头，洛阳钼业在新能源产业爆发式增长的浪潮中，正迎来前所未有的发展契机。

最新财报显示，2025年前三季度公司实现营业收入1454.85亿元，归母净利润达到142.80亿元，同比大幅增长72.61%。其中第三季度单季净利润同比激增96.40%至56.08亿元。实际控制人于泳通过鸿商集团间接持有24.93%股份，对应市值突破950亿元。这位64岁的大连企业家自2003年创立鸿商集团以来，始终保持着低调务实的作风，既未在洛阳钼业担任管理职务，也鲜少在公开场合露面。

鸿商集团的股权结构显示，于泳持有集团99%股份，其余1%由瓦房店维斯工艺纺织品持有。该纺织品公司股东包括于泳（30%）、张淑珍（60%）、于滨（5%）和于萍（5%）。作为集团董事局主席的于波虽不持股，但被视为鸿商系资本运作的核心人物。这对行事低调的兄弟自2004年入股洛阳钼业后，逐步构建起横跨矿业、金融、机电自动化等领域的商业版图。

回顾鸿商系发展历程，2004年成为关键转折点。当年洛阳钼业启动混改，鸿商集团以1.78亿元获得49%股权，成为仅次于洛矿集团（51%）的第二大股东。不同于其他竞购方，鸿商集团当时承诺不谋求控制权，直至2014年才正式成为控股股东。同期，该集团还曾参与华夏航空筹建，虽经历股权进出，但这段经历使其与德隆系产生关联——集团初始股东许军同时担任利德投资董事，而利德投资被视为德隆系重要融资平台。

在金融投资领域，鸿商集团展现出独到眼光。2015年通过西藏鸿商资本参与宁德时代首轮融资，2017年跻身前十大股东之列，虽后续减持退出，但与新能源产业的渊源持续至今。保险板块布局同样曲折，历经百年人寿、信泰人寿等投资尝试后，2015年成功控股中法人寿（现小康人寿）。通过引入宁德时代等战略投资者，这家曾长期亏损的险企在2024年实现扭亏，净利润达5.14亿元，核心偿付能力充足率提升至310.88%。

洛阳钼业的全球化进程在鸿商系主导下加速推进。目前公司掌控7座主要矿山，涵盖铜、钼、钨、钴、镍等金属资源，业务遍及刚果（金）、巴西等地。2024年收购的厄瓜多尔凯歌豪斯金矿计划于2029年投产，刚果（金）KFM二期工程预计总投资10.84亿美元，2027年建成后将新增年产10万吨铜金属产能。

管理层层面正经历重大变革。今年4月，出身鸿商系的董事长袁宏林和副董事长李朝春双双辞任，董事会中鸿商系背景董事全面退出。取而代之的是来自紫金矿业、新奥能源、华为等企业的职业经理人团队：新任董事长刘建锋来自新奥能源，常务副总裁郜朝阳有紫金矿业背景，副总裁谭啸曾任华为高管，10月到任的总裁彭旭辉则出身天马微电子。这一调整呼应了公司年报中"引进制造业管理精英"的战略规划。

新管理层带来的改革成效显著。2025年前三季度，洛阳钼业毛利率从16.5%提升至22.0%，净利率从7.3%增至11.3%，营业成本同比下降10.94%。为巩固人才优势，公司9月推出总额达50亿港元的股权激励计划，覆盖内部员工、外部专家及顾问，拟授予不超过3.93亿股H股，占已发行港股总数的10%。

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