Meta Q3财报解读：AI成战略核心，算力投入激增开启新篇章

当地时间10月29日，Meta公布了2025财年第三季度财务报告，核心数据呈现出营收强劲增长与净利润大幅下滑的鲜明对比。公司当季营收达512.42亿美元，较去年同期增长26%，远超华尔街预期的494.1亿美元，这一成绩主要得益于广告业务的持续突破。值得一提的是，端到端AI广告工具年化营收首次突破600亿美元，WhatsApp点击广告营收同比激增60%，而Advantage+自动化解决方案更是帮助广告主降低14%的获客成本，成为推动营收增长的核心动力。

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然而在净利润方面，公司却遭遇“断崖式”下滑。受美国《大而美法案》引发的159.3亿美元一次性非现金所得税费用影响，当季净利润仅27.09亿美元，同比暴跌83%，每股收益1.05美元远低于分析师预期的6.72美元。不过，若剔除该项一次性税费，调整后每股收益可达7.25美元，有效税率也回升至14%的正常水平。首席财务官苏珊·李在财报会议中强调，新税法将为未来带来显著现金税收节省，后续不会产生类似支出。

元宇宙相关部门Reality Labs的业绩表现成为市场关注焦点。该部门当季营收同比大增74%至4.70亿美元，远超市场预期的3.16亿美元，但营业亏损仍达44.32亿美元，相当于日均亏损约4900万美元。尽管亏损较市场预期的51亿美元有所收窄，但自2020年末以来累计亏损已突破700亿美元。营收增长几乎完全依赖AI硬件突破：与EssilorLuxottica合作的雷朋、欧克利AI智能眼镜销量暴增，新款Ray-Ban智能眼镜创下48小时售罄纪录，EssilorLuxottica财报也确认其带动销售额增长。不过，VR业务短期内承压明显，由于去年第四季度Quest 3头显上市形成高基数，叠加今年零售端提前备货导致第三季度销量透支，Meta预计Reality Labs第四季度营收将同比下滑。

财报同时透露出Meta战略重心的根本性调整。原“元宇宙”业务负责人Vishal Shah被调任AI产品副总裁，接管超级智能实验室，而元宇宙业务改由Gabriel Aul与Ryan Cairns联合接管。这一人事变动与资本开支计划形成呼应：公司将2025年资本支出预期上调至700-720亿美元，较此前上限持稳但下限提升40亿美元，且明确表示2026年增速将“显著高于2025年”，核心投入指向AI数据中心与算力基建设施。扎克伯格在分析师电话会议中直言：“超前建设算力是正确策略，即使超级智能研发进度滞后，超额算力仍可用于核心业务，最坏情况下将暂缓基建设施。”

目前，Meta AI月活用户已突破10亿，LAMA 4模型优化带动使用率提升，企业级AI在菲律宾、墨西哥试点产生数百万次用户对话，AI与元宇宙的技术协同成为新探索方向。尽管元宇宙业务仍面临巨额亏损，但AI硬件的突破与算力投入的加码，显示出Meta正将资源向更具商业化潜力的领域倾斜。