古井贡酒三季报：营收净利双降，费用缩减放缓市场动销

古井贡酒（000596.SZ）最新发布的财务报告显示，公司在2025年第三季度业绩出现显著下滑。数据显示，当期实现营业收入25.45亿元，较去年同期减少51.65%；归属于母公司股东的净利润为2.99亿元，同比下降74.56%。从前三季度整体表现来看，营业收入累计达164.25亿元，同比减少13.87%；净利润为39.6亿元，同比降幅达16.57%。

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值得关注的是，公司未在财报中明确说明营收与利润下滑的具体原因，不过通过其他财务指标可见端倪。截至三季度末，合同负债余额为13.44亿元，较年初大幅下降61.76%，公司解释称主要因销售订单减少所致。与此同时，存货规模攀升至98.47亿元，较年初增长6.29%，反映出市场动销节奏趋缓，经销商补货意愿降低。

在战略布局方面，古井贡酒持续推进“全国化、次高端”双轮驱动。今年以来，公司密集推出多款新品，包括26度低度版古20、复刻经典的老瓷贡与老玻贡，以及跨界创新的古井神力酒和草本威士忌等。其中，375ML规格的26度古20建议零售价375元，实际销售价格存在差异：淘宝最新店铺到手价355元/瓶，京东平台则为342元/瓶。

价格带下探现象在新品中尤为明显。以500ml装老瓷贡为例，该产品上市时定位50元价格带，但实际销售价格持续走低：淘宝平台月销冠军组合价为246元/6瓶（约41元/瓶），京东平台为225元/6瓶（37.5元/瓶），拼多多平台更低至65.67元/2瓶（32.8元/瓶）。这种价格竞争态势，反映出公司在市场拓展中的灵活策略。

在费用管控方面，公司前三季度的销售费用出现收缩。数据显示，销售费用总额为45.08亿元，同比减少6.53%。这一调整或与市场环境变化有关，公司可能在优化资源投入结构，以应对当前行业挑战。从产品矩阵来看，古井贡酒正通过差异化布局覆盖更广泛消费群体，但如何平衡规模增长与利润水平，仍是其需要解决的关键课题。