力积电上市解析：专注利基型DRAM市场的IPO机遇

12月1日，行业迎来新动态：总部位于杭州的内存芯片设计公司力积存储在港交所递交了新一版上市申请，由中信证券担任独家保荐人。力积存储的核心业务聚焦于DRAM内存芯片设计，尤其专注于8GB DDR4及更早期代际产品的研发与优化。值得注意的是，台湾力晶科技是该公司目前唯一合作的第三方代工供应商。

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回顾其财务状况，2024年全年、2024年上半年、2024年第三季度以及2025年1月至6月期间，力积存储的营业收入分别达到6.10亿元、5.80亿元、6.46亿元和4.12亿元。然而，净利润方面则呈现亏损状态，分别为-1.39亿元、-2.45亿元、-1.10亿元和-0.50亿元。公司在研发上的投入持续加大，同期研发费用分别为7.40亿元、7.72亿元、9.58亿元和4.78亿元。

与此同时，其毛利率表现亦有明显波动，分别为-2.1%、3.7%、9.3%和10.2%，展现出逐步改善并实现转正的积极势头。对于2024年出现的负毛利及2024年上半年的低毛利状况，力积存储解释称，这主要受DRAM行业整体景气度不佳的影响。彼时，由于行业主要制造商扩大生产规模，而终端市场需求增长未达预期，导致供需失衡。

报告期内，力积存储的营收增长主要得益于内存模块销售的增加。其内存模块产品分别贡献了23.8万元、0.47亿元、1.37亿元和1.65亿元的营收，占总营收的比重依次为0%、8.1%、21.3%和40.1%，显示出该业务板块的强劲增长势头。

同期，作为公司传统优势业务的内存芯片产品，分别贡献了5.37亿元、4.84亿元、4.54亿元和2.19亿元的营收，占总营收的比例分别为88.2%、83.5%、70.2%和53.3%。尽管占比有所下降，但仍是公司收入的重要支柱。

在研发实力方面，力积存储的杭州研发部门拥有52名成员，由负责人金炅虎（韩国籍）领导。金炅虎曾在SK海力士、英飞凌和华邦电子担任要职，拥有近30年的DRAM设计与管理经验。公司在日本设立的研发中心则有11名员工，专注于定制内存产品及堆叠结构产品（如高带宽内存）的开发。日本研发中心总业务负责人久保健志（日本籍）曾任职于三菱电机和瑞萨电子，担任高级工程师，负责过多款产品的工艺开发与大规模生产，积累了超过25年的DRAM研发经验。