壁仞科技上市首日股价翻倍，三年亏损后逆袭

1月2日，被誉为“港股GPU第一股”的壁仞科技(06082.HK)在港交所成功上市。该股以35.7港元/股的价格开盘，较19.6港元/股的发行价大幅上涨82.14%。截至发稿时，壁仞科技股价涨幅一度超过118%，触及42.88港元/股，公司市值突破900亿港元。

壁仞科技港股上市首日表现强劲

作为国内主要的AI芯片制造商之一，壁仞科技此次全球共发售约2.85亿股H股，募集资金净额约53.75亿港元。根据计划，所募资金将主要用于智能计算解决方案的研发投入、相关方案的商业化推进、营运资金补充以及一般公司用途。在壁仞科技登陆港股之前，2025年12月，另外两家国产GPU厂商摩尔线程与曦智科技也已先后在科创板上市。

从经营状况来看，壁仞科技过去三年收入持续增长，但仍未摆脱亏损状态。2022年至2024年，公司年度收入分别为49.9万元、6203万元及3.37亿元，同期净亏损则达到14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元，三年累计亏损额高达47.5亿元。2025年上半年，公司实现营收5890.3万元，净亏损为16亿元。

亏损背后，与其它国产AI芯片厂商类似，壁仞科技的研发投入相对于其收入规模而言仍处于较高水平。2024年，公司研发开支达27.3亿元，占当年总收入的比例为245.5%。

从市场份额来看，包括壁仞科技在内的多家国产GPU厂商，整体市场份额仍然不高，且与海外GPU巨头存在明显差距。

中国智能计算芯片市场呈现高度集中的竞争格局。以2024年中国市场产生的收入计算，英伟达与华为海思合计占据了高达94.4%的市场份额，其余市场则由超过15家规模化参与者分散占据，且没有单一主要参与者的市场份额超过1%。此外，2024年前，英伟达和AMD两家公司占据了中国通用GPU市场约98%的份额。具体到壁仞科技，按中国市场收入计算，2024年其在中国智能计算芯片市场的份额为0.16%，在通用GPU市场中的份额为0.2%。市场预计，公司2025年在智能计算芯片市场的份额有望提升至0.19%。

但壁仞科技同时指出，中国智能计算芯片市场除两大主要参与者外，其余市场相对分散，这为任何单一参与者提供了在未来竞争中扩大规模并脱颖而出的机会。预计中国企业智能计算芯片的市场份额将从2024年的约20%，提升至2029年的约60%。