贝壳车评：智能汽车上市热潮下的产业链红海搏杀

最近，香港交易所的交易大厅里，智能汽车与高端制造企业登陆港股的呼声此起彼伏。这股热潮始于2025年，在2026年开年呈现出加速态势。智能座舱龙头德赛西威于1月6日晚发布了筹划H股上市的公告。就在同一周，导远科技、曦华科技、臻驱科技也先后向港交所递交了上市申请。

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一时间，智能汽车产业链上的核心企业正集结成“舰队”。然而，它们正在冲入的却是一片技术、客户与人才多重竞争压力并存的“红海”市场，竞争正变得异常拥挤。

从德赛西威的角度来看，赴港上市这步棋，即便它不走，市场或许也会替它着急。德赛西威在公告里给出了港股上市的标准理由：推进国际化、提升品牌、打造海外资本平台。

赴港募资的紧迫性，实质上直接来自于技术战场的前线压力。翻阅公司2025年12月的投资者交流记录，能清晰看到两条主线：一是守住基本盘，二是攻克下一代技术。在“舱驾一体”关键赛道，德赛西威明确表示，公司研发的舱驾一体方案，其优势在于“对比同级非两域融合方案，预期有较大的成本优化，性能挖掘更彻底”，并称“我们拥有智能座舱、智能驾驶双领域领先的优势，舱驾一体配套的软件系统能力突出”。

的确，当前行业正从提供单独的智能座舱或智能驾驶模块，转向提供将二者深度融合的“中央大脑”。这种融合可以降低整车厂的采购与开发成本，但同时对供应商的跨域技术整合能力、软硬件全栈能力提出了很高的要求。研发这种高阶产品，是一场烧钱的持久战。这也意味着，港股市场便利的再融资渠道，对这场“军备竞赛”至关重要。

智能汽车是典型的“三高”行业——高技术壁垒、高研发投入、高成长预期。无论是自动驾驶，还是车规级AI芯片，都需要持续巨额的资本投入。港股市场灵活的再融资机制，为这些企业提供了宝贵的“粮草”。

国际化也是生存与发展的必然选择。香港作为国际金融中心，上市本身就是绝佳的全球品牌广告。港股上市正是实现这一目标的最佳跳板。

德赛西威2025年半年报也提出，站在全球视角，尽管逆全球化贸易环境加剧、区域差异化突出，但以技术进步推动的智能化全球普及趋势不可逆转，公司的国际化战略依然坚定向前。但需要注意的是，尽管将港股作为全球化的跳板，上市公司也必须面对诸多压力。

如今汽车产业链竞争早已不是“圈地自萌”，而是跨界混战。一些自动驾驶初创公司正从算法切入硬件集成；消费电子芯片巨头凭借算力优势强势切入汽车领域；像华为这样的科技公司，则以全栈解决方案模式直接参与竞争。

任何一家公司都在遭遇来自不同维度、模式各异的对手的挑战。市场没有清晰的边界，任何一个细分领域都可能突然闯入“野蛮人”。

可以说，赴港上市募集的资金，在很大程度上是为应对这场“综合消耗战”准备的粮草。锣声响起时，上市公司获得的不仅是资本，更是一张进入更残酷、更复杂竞争阶段的入场券。成本控制能力、商业化落地速度、客户绑定深度以及应对跨界打击的敏捷性，都是它们即将面对的关键挑战。

新京报贝壳财经 车评员 林梓

编辑 杨娟娟

校对 赵琳