无锡比亚迪供应商理奇智能IPO：过半收入依赖宁德时代与比亚迪

1月20日，据报道，无锡理奇智能装备股份有限公司（简称“理奇智能”）计划于同日接受深交所创业板上市委的审议，此次上市拟募集资金10亿元人民币，并由国泰海通证券担任保荐机构。

公开信息显示，理奇智能深耕于物料自动化处理领域，公司以定制化的智能系统解决方案为核心，为锂电池、精细化工、复合材料等多个行业提供覆盖配料、制浆、输送等核心环节的智能化系统方案。

从财务表现来看，在2022年、2023年、2024年及2025年1月至6月（报告期）内，理奇智能实现的营业收入分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元和11.89亿元；归属于母公司所有者的净利润则分别为1.07亿元、2.39亿元、2.70亿元和1.50亿元。

2023年和2024年，公司营业收入同比增幅分别达到178.17%和26.32%，而归属于母公司所有者的净利润则同比分别增长了122.65%与13.05%。

各报告期内，公司在锂电池制造行业的销售收入占主营业务收入的比例分别为95.98%、91.81%、93.82%和90.24%。锂电池物料智能处理系统及单机设备构成了公司最主要的收入来源。

在盈利能力方面，各报告期公司主营业务毛利率分别为16.48%、27.80%、28.78%和27.13%。若剔除存货评估增值因素的影响，主营业务毛利率则分别为41.93%、40.08%、35.97%和31.20%，呈现出逐年下降的趋势。对此，深交所已明确要求公司说明毛利率是否存在进一步下滑的风险。

理奇智能解释称，毛利率持续下滑主要源于客户普遍的降本诉求以及行业竞争加剧。为维系与客户的战略合作关系、稳固市场份额，公司在项目招投标环节采取了更具市场竞争力的报价策略，从而导致了毛利率的逐年下降。

从业务结构来看，理奇智能的成长与头部客户关系密切。作为宁德时代、比亚迪、LG新能源等主流动力电池制造商的核心设备供应商，公司前五大客户的收入占比长期维持在70%以上，2022年至2024年分别为86.87%、81.67%和74.27%。其中，2023年第一大客户比亚迪贡献了37.66%的营收，宁德时代占比为18.57%。2025年上半年，比亚迪和宁德时代的营收占比则分别为26.86%和13.61%。

然而，客户高度集中带来的业绩波动风险也逐渐显现。宁德时代曾长期位居公司第一大客户，其销售贡献在2023年达到高点后开始回落。2022年至2024年及2025年上半年，公司对宁德时代的销售额分别为2.88亿元、10.35亿元、4.04亿元和1.62亿元，占当期营收的比例依次为46.55%、60.16%、18.57%和13.61%，下滑趋势较为明显。