微电新能源IPO：惠州年入超5亿赴港上市

1月28日，市场消息显示，广东微电新能源股份有限公司已于近期向港交所递交招股书，计划在香港主板上市，其保荐人为国泰君安国际。

微电新能源专注于提供微型锂电池综合解决方案，其产品广泛应用于可穿戴设备、个人智慧医疗设备等领域。当前消费级智能终端锂电池行业情况如何？我们不妨透过微电新能源来一探究竟。

微电新能源的前身广东微电新能源有限公司成立于2017年。目前，公司拥有三个生产基地，分别位于广东惠州、江西赣州及越南。

微电新能源提供电池解决方案，产品应用场景覆盖可穿戴设备、个人智慧医疗设备、便携式储能电池包、智能教育娱乐设备等。其锂离子电池产品根据结构可分为纽扣形、圆柱形、方形、弯曲形和软包这5类。

公司产品应用场景，图片来源于招股书

具体来看，在可穿戴设备领域，公司专注于为TWS/OWS耳机、耳塞及专业音频外设等高保真、低噪音应用提供电源解决方案，目前已获得Bose、小米、韶音以及vivo等企业的多个设计项目。

在个人智慧医疗设备领域，公司的电池产品满足助听器、血糖监测仪、睡眠辅助设备及手持医疗工具严苛的安全性及可靠性要求。

在便携式储能电池包领域，公司设计及供应用作备用电源及便携储能的模组及整合式电池组。

在智能教育娱乐设备领域，公司支持具备AI功能的玩具、学习工具及手持游戏系统。为满足终端客户需求，公司还与一家全球领先玩具制造商共同开发适用于AI玩具的专属型号，并已就此型号接获样品订单。

此外，公司还通过大型储能解决方案及雾化器，以及销售废料获得部分其他收入。

按照产品应用场景产生的收入划分，在2024年、2024年及2025年1-9月（简称“报告期”），公司超过75%的收入来自可穿戴设备领域，个人智慧医疗设备领域贡献了约10%的收入，而便携式储能电池包、智能教育娱乐设备等业务收入占比较低。

公司的产品在主要应用场景产生的收入，图片来源于招股书

业绩方面，2024年、2024年和2025年前三季度，微电新能源的收入分别约为3.51亿元、5.33亿元和4.34亿元，毛利率分别为29%、35%和34%，对应的净利润分别约为679.5万元、5809.6万元和4281.5万元。

由于现有客户订单激增及新客户订单增加，公司来自可穿戴设备的收入大幅增加，推动2024年收入增长。此外，随着智能耳机行业的需求增长，主要客户采购量增加，公司来自可穿戴设备的收入增长，带动2025年前三季度业绩提升。

2024年公司毛利率上升，主要是在规模经济效益下，销量增加使得产品单位成本降低，以及LCO等原材料的价格呈下降趋势，加上公司提升可穿戴设备及个人智慧医疗设备产品应用的运营效率所致。

但为了扩大整体销售，公司微幅下调可穿戴设备所用电池的价格，导致2025年前三季度毛利率下滑。

微电新能源所处的消费级智能终端锂离子电池行业，上游主要包括电池关键材料供应商和电池生产设备厂商，参与企业有天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、容百科技、贝特瑞、璞泰来、天赐材料、恩捷股份等。

中游锂离子电池制造是价值链的核心环节，涵盖从材料加工到电芯、模组及PACK的完整制造过程，参与企业有宁德时代、比亚迪、欣旺达、珠海冠宇、ATL、亿纬锂能等。

下游主要应用于消费类电子产品，包括各类消费电子品牌商和ODM/OEM厂商，参与企业有苹果、华为、小米、三星、谷歌、OPPO、vivo、传音等全球主流手机厂商，以及联想、戴尔、惠普等电脑厂商。

根据容量大小的不同，消费级智能终端锂离子电池可划分为以下四类：

1、微型锂离子电池（≤1000mAh）：主要应用于可穿戴设备、个人智慧医疗设备及智能教育娱乐设备等。

2、标准容量锂离子电池（1000mAh–5000mAh）：广泛应用于掌上游戏机、摄影摄像机、无人机等。

3、大容量锂离子电池（5000mAh–5Ah）：主要用于高性能智能手机、平板计算机、轻薄笔记本及移动电源等。

4、超大容量锂离子电池（≥5Ah）：主要应用于移动机器人(AGV)、电动两轮车及部分大功率电动设备等。

作为微型锂离子电池综合解决方案提供商，报告期内，微电新能源向五大供应商的采购额分别占采购总额的43.3%、35.4%及37.2%。

微电新能源的客户主要包括国内及国际OEM/ODM制造商。报告期内，公司五大客户分别占总收入的51.7%、45.4%及45.5%。如果主要客户采购订单减少，可能会对公司业绩产生影响。