黄金价格为何剧烈波动？华尔街为何坚持6000美元金价

智通财经APP获悉，最新统计数据显示，金融市场波动率层面惊现里程碑式超越动态——长期以来有着“避险之王”称号的传统稳健避险资产黄金的波动率已经超越长期以“剧烈波动”而著称的全球最大市值加密货币比特币，凸显出黄金在经历了无比猛烈的涨势后，价格波动愈发剧烈，达到了过去二十年最动荡时刻的水平。

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与此同时，华尔街金融巨头们在黄金陷入暴跌轨迹以及剧烈波动之际，仍然在美元贬值趋势、发达市场债务无序扩张以及地缘政治局势持续动荡的大背景之下坚持看好黄金长期投资前景。即使黄金价格在沃什获提名美联储主席导致的“鹰派冲击”导火索之下于上周五经历40年来最惨烈跌势，且周一继续大幅下跌——周一现货黄金价格跌幅一度接近10%，摩根大通与美国银行坚持认为黄金在2026年年底之前有望冲高至6000美元。

根据机构汇编的最新数据，黄金价格的“30天期限波动指标”已大幅升至44%以上，一举创下2008年全球金融危机以来的最高水平，超过了比特币大约39%的波动指标。比特币通常被称为“数字黄金”且长期以来波动率非常剧烈，长期位列全球波动率最高的资产。

从另一方面偏向多头的角度来看，大宗商品的波动率飙升态势更常见于历史牛市阶段，这也意味着此轮黄金波动率超过比特币体现出一个更深层的市场动态：在避险逻辑占主导的宏观风险偏好转换期，传统安全资产(黄金)可能比类似风险资产(比特币)更早、更剧烈地反映宏观风险预期的变化。

黄金波动率超过比特币，上一次发生在2025年5月

这一反常且极端的现象标志着一种重大逆转，因为黄金通常被视为比加密货币稳健得多的最重要价值储存手段，而加密货币以其极易受到投机势力影响而闻名全球。自比特币17年前重磅问世以来，黄金的波动率指标仅在两次情况下超越比特币，不包括本次超越，最近的一次发生在去年5月，当时由于美国总统唐纳德·特朗普面向全球的关税威胁引发了持续紧张的贸易紧张局势，当时市场“抛售一切可以抛售的资产”——金融市场所有可交易标的价格大幅下跌。

波动率的激增发生在黄金价格经历了数十年来最大规模的下跌幅度后，延续了一个剧烈的反转，部分大宗商品交易员仍然表示黄金自年初以来的上涨势头过快过猛。周一，黄金价格跌幅一度达到10%，在亚洲交易时段跌至每盎司4400美元附近，此前在上周五面临史诗级抛售之前的交易价格曾达到无比接近5600美元的历史最高点位。

经济不确定性、地缘政治局势以及持续性的主权债务压力推动贵金属价格近期不断创下历史新高，甚至令经验丰富的市场参与者们也感到无比震惊。原本已经火热的涨势在年初进一步加速，散户型投资者们以及一些投机势力今年以来纷纷因对地缘政治风险、货币贬值以及美联储货币政策独立性的担忧情绪而涌入黄金交易市场。尤其是来自中美两国的大型投机者们的庞大买盘进一步推高了价格。

曾经被交易员们冠以“新锐避险资产”称号的最大市值加密货币——比特币则未能从这些力量中受益。比特币在周一经历了周末的抛售后，继续下跌轨迹，一举跌至10个月来的最低点，自10月以来已下跌超过40%，甚至跌至特朗普重返白宫以来的最低点位附近。

在周一，比特币这一全球最大市值加密货币一度下跌2.5%，跌至74,541美元，接近自唐纳德·特朗普重新回到白宫以来的最低水平——即重新回到此前“Liberation Day”(解放日)关税冲击后出现过的价格区域，也就是2025年4月7日当日触及的74,425美元。截至发稿，比特币交易价格有所回升，徘徊于76,000美元上方。

因此，尽管存在地缘政治压力、美元疲软以及贵金属层面的罕见剧烈波动，但比特币并未从贵金属抛售浪潮中吸引到资金，这使得黄金目前成为更为动荡的交易市场。

随着比特币重新回到此前“Liberation Day”关税冲击后出现过的价格区域，加密货币交易员们愈发担忧的是——市场未见连环爆仓或系统性冲击，抛压更像是由流动性买盘缺位、动能衰退和信念弱化共同塑造，价格下行很可能更具持续性。

“6k黄金时代”的到来只是时间问题?

然而，黄金价格依然保持了作为最佳避险且长期以来传统避险资产的金融市场专属地位。在过去12个月里，尽管经历上周暴跌，但是现货黄金价格上涨了约66%，而比特币则大幅下跌了21%。

从华尔街对于黄金的最新展望来看，黄金短期抛压未尽且波动仍然剧烈，但是长期牛市逻辑未出现裂痕。在美国银行、摩根大通等华尔街最顶级投资机构看来，今年以来屡创历史新高且已经突破5000美元的黄金涨势仍未完结，甚至在未来有望突破6000美元这一史诗级点位，踏向华尔街热切期望的“6K时代”。

从目前市场共识来看，短期内黄金仍然陷入宽幅震荡期，买入情绪偏谨慎，但是在世界竞争格局来到关键节点之际，全球央行对黄金资产的长线配置需求以及央行资金带来的底部支撑力量将继续充当黄金牛市的“压舱石”。在美国银行与摩根大通看来，黄金长期逻辑尚未反转，国际市场对美国等发达市场愈发庞大利息债务可持续性以及美联储货币政策独立性的担忧，依然会推动央行以及私人投资部门增持黄金储备。

有媒体报道称，尽管金价从上周创下的历史高位回调逾20%，亚洲散户投资者们的购金热情却逆势升温。有媒体2月2日报道，新加坡大华银行总部黄金交易休息室内人潮涌动，众多投资者们在柜台前排队等候购买实体黄金，凸显出散户们并未出现恐慌性抛售，反而呈现显著的“逢低买入”实物金条特征。该行是新加坡唯一向零售客户提供实体黄金产品的金融机构。

有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行(Bank of America)首席投资策略师迈克尔·哈内特(Michael Hartnett)领导的团队发布研报称，短期波动不改长期逻辑。推动黄金和实物资产上涨的宏观动力依然稳固，除非发生比当前宏观叙事更具破坏力的“特大负面叙事”，否则这场由美国庞大债务体系以及货币贬值驱动的黄金牛市不会轻易落幕。

哈内特等策略师表示，自特朗普就职以来，美元实际上已经下跌了12%。该策略师指出，弱势美元是重振宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星等“铁锈带”类型的摇摆州制造业的关键举措。这不仅仅是经济账，更是关乎特朗普政治生存的必选项。数据明确显示，特朗普的支持率与其任期内的美元走势呈现高度负相关——即美元越弱，支持率越稳。因此哈内特领导的美银策略师继续认为2026年之前黄金有望冲击6000美元。

另一华尔街金融巨头摩根大通表示，黄金与白银近日暴跌，基本上是一场由过度拥挤的持仓和保证金上调引发的技术性仓位出清，而非基本面逻辑的根本性逆转。摩根大通的策略师们在周日发布的研究报告中写道，黄金仍是一个动态、多层面的投资组合对冲工具，央行和散户投资者对于黄金的实物需求依然远强于预期。摩根大通预测，在央行购金和投资者需求的推动下，金价将在2026年年底达到每盎司6,300美元。尽管金价越高“空气越稀薄”，但结构性牛市并未面临崩盘风险。