AMD第一季度营收环比下滑超8%，盘后股价承压

当地时间2月3日，AMD公布了2025年第四季度财报。当季公司营收达到103亿美元，实现34%的同比增长，非GAAP准则下的净利润为25.2亿美元，同比大幅增长42%，无论是营收还是利润均创下了历史新高。回顾整个2025财年，AMD全年营收高达346亿美元，同比增长34%，同样刷新纪录；非GAAP净利润为68.3亿美元，较上年增长26%。

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从各业务板块来看，第四季度AMD数据中心业务表现出色，收入达54亿美元，同比增长39%，超出了市场此前的预期；客户端及游戏业务收入为39亿美元，同比增长37%；嵌入式业务收入为9.5亿美元，同比增长3%。纵观全年，数据中心业务全年收入为166亿美元，同比增长32%；客户端及游戏业务收入为146亿美元，同比增长51%；嵌入式业务收入为35亿美元，同比微降3%。

在财报电话会议上，AMD首席执行官苏姿丰多次表达了对公司业绩持续增长的信心。

苏姿丰预计，未来三到五年内，AMD数据中心部门的收入每年将保持60%以上的高速增长。她展望2026年，公司的营收和利润还将实现显著提升，并预测到2027年，AMD人工智能业务的年收入将扩大至数百亿美元。“展望未来，我们看到了一条清晰的道路。”苏姿丰表示，AMD有能力实现未来三到五年营收增速超过35%的目标，并达成每股年收益超过20美元的水平。

具体到一些细分市场，苏姿丰指出，去年第四季度AMD向云和企业客户销售的服务器CPU创下新高，年底AMD在数据中心CPU市场中的份额也达到历史高点。展望2026年，服务器CPU市场规模预计将保持两位数的百分比增长，面向企业客户的PC业务则有望在高溢价的基础上继续增长。

她还谈到了AMD的产品研发进展和客户合作情况。据介绍，除了与OpenAI的合作，AMD也正与其他客户探讨大规模的多年度产品部署计划。在芯片迭代方面，MI450系列开发进展顺利，将于下半年正式发布并投入生产，AMD还计划在2027年推出采用2纳米制程的MI500。

在中国市场方面，AMD表示，2025年业绩中计入了因美国限制MI308出口导致的相关库存等费用，约4.4亿美元，第四季度MI308来自中国客户的收入约为3.9亿美元。苏姿丰预测，今年第一季度公司将从中国客户获得与MI308相关的约1亿美元收入，除此之外，暂未预测来自这类客户的其他收入。

不过，苏姿丰也提到，考虑到内存等组件的涨价压力，2026年个人电脑市场预计将略微下滑。

展望后续，AMD预计第一季度营收为95亿美元至101亿美元，其中约有1亿美元收入来自向中国客户销售MI308。

按营收区间中点计算，虽然今年第一季度营收同比增长32%，但环比下降约5%。尽管业绩预测超出此前市场平均预期，但此前部分乐观预测认为第一季度营收将超过100亿美元。第一季度收入环比下降引发了投资者对AMD能否挑战英伟达的质疑。

美东时间2月3日，AMD股价下跌1.69%，盘后一度跌超8%。